BlackRock hat den Mindestbetrag für die direkte Umwandlung von selbstverwahrtem Bitcoin in Anteile seines iShares Bitcoin Trust (IBIT) von 25 Millionen auf 1 Million US-Dollar gesenkt – eine Reduktion um 96 Prozent. Bitwise zog nach und senkte seine Schwelle für den ETF BITB über eine Zwischenstufe von 50 Millionen auf nun 3 Millionen Dollar, ein Rückgang um 97 Prozent. Laut BlackRock wurden über diesen Weg bereits mehr als 5 Milliarden Dollar in ETF-Anteile umgewandelt.
Das Wichtigste im Überblick
- BlackRock senkte den IBIT-Mindestbetrag im Juli von 25 Mio. auf 1 Mio. Dollar, Bitwise von 100 Mio. auf 3 Mio. Dollar.
- Mehr als 5 Milliarden Dollar wurden laut BlackRock bereits über diesen Weg in ETF-Anteile umgewandelt.
- US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten vom 17. bis 25. August separate Nettozuflüsse von 2,57 Mrd. Dollar – ein anderer Datensatz als die direkten Konvertierungen.
- Fonds mit Coinbase-Verwahrbezug halten laut CryptoSlate-Schätzung bis zu 84,1 Prozent der US-Bitcoin-ETF-Vermögenswerte.
Die Mindestbeträge sinken – so funktioniert die Konvertierung
Bei der sogenannten In-Kind-Konvertierung überträgt ein qualifizierter Bitcoin-Halter seine Coins über einen autorisierten Teilnehmer (Authorized Participant) an den Trust. Dieser gibt im Gegenzug ETF-Anteile aus, die dem Konto des Halters gutgeschrieben werden. Für gewöhnliche Brokerage-Kunden ändert sich dadurch nichts – sie kaufen und verkaufen IBIT-Anteile weiterhin ganz normal gegen Bargeld.
Der Reiz für vermögende Bitcoin-Halter liegt in der Vereinfachung: Statt Coins zu verkaufen, Dollar zu überweisen und anschließend ETF-Exposure zurückzukaufen, verläuft die Umwandlung in einem einzigen institutionellen Schritt. Je nach individueller steuerlicher und rechtlicher Struktur des Halters kann dies eine sofortige Besteuerung vermeiden – eine pauschale Aussage lässt sich hier jedoch nicht treffen, da jede Konvertierung eine eigene steuerliche Prüfung erfordert. Die laufenden Kosten bleiben dabei nicht null: IBIT verlangt eine jährliche Verwaltungsgebühr von 0,25 Prozent, was bei einer Position von 1 Million Dollar rund 2.500 Dollar pro Jahr entspricht, während BITB mit 0,20 Prozent bei 3 Millionen Dollar auf etwa 6.000 Dollar jährlich kommt. Mehr Hintergrund zur dominanten Marktposition des Fonds liefert unsere Analyse zu BlackRocks IBIT und seiner Rolle im Bitcoin-Markt.
ETF-Zuflüsse laufen parallel – aber getrennt zu betrachten
Während die Konvertierungsschwellen fallen, verzeichnen US-Spot-Bitcoin-ETFs gleichzeitig frische Kapitalzuflüsse. Laut Daten von Farside absorbierten die Fonds vom 17. bis 25. August über sieben positive Handelstage hinweg 2,57 Milliarden Dollar, wovon 1,82 Milliarden Dollar – rund 71 Prozent – allein auf IBIT entfielen. Der siebte Handelstag brachte der gesamten Kategorie weitere 314,3 Millionen Dollar.
Wichtig ist die Unterscheidung: Tägliche Nettozuflüsse und direkte Bitcoin-Konvertierungen messen unterschiedliche Aktivitäten und lassen sich nicht direkt addieren oder vergleichen. Dennoch zeigen beide Bewegungen dieselbe Grundrichtung – frisches Kapital fließt in ETF-Anteile, während bestehende Bitcoin-Halter nun günstiger Zugang erhalten, ihre bereits gehaltenen Coins in dieselben Fonds zu überführen. Einen umfassenderen Blick auf das verwaltete Vermögen der Branche bietet unser Beitrag zu den Zuflüssen in US-Bitcoin-ETFs.
Von der Whale-Dienstleistung zur Vermögensverwaltung
Die US-Börsenaufsicht SEC hatte In-Kind-Kreationen und -Rücknahmen für Krypto-ETPs im Juli 2025 genehmigt und damit die frühere Cash-only-Beschränkung aufgehoben. Seither breitet sich das Modell aus: Ein Empfehlungsprogramm von Morgan Stanley und Galaxy richtet sich an verwiesene Kunden, wobei Galaxy die Mindestschwelle von 25 Millionen auf 5 Millionen Dollar senkte. Dadurch kann sich die sonst über vier Wochen dauernde Einrichtung um bis zu 75 Prozent verkürzen. Bei Grayscale stieg der Anteil der In-Kind-Kreationen an den gesamten Bitcoin-Kreationen von 28 Prozent im März auf 62 Prozent im Juni, während abgeschlossene Transaktionen bei 21Shares über drei Monate im Schnitt bei rund 5 Millionen Dollar lagen.
Die Bewegung verschiebt Bitcoin zunehmend in institutionelle Verwahrstrukturen: US-Spot-ETFs hielten am 25. August laut Bitbo-Daten 1.246.336 BTC über 13 Fonds, was 5,935 Prozent der Gesamtversorgung von 21 Millionen Coins entspricht, allein IBIT kam auf 765.389,9 BTC oder 3,645 Prozent. Nach einer CryptoSlate-Schätzung entfallen dabei bis zu 84,1 Prozent der US-Bitcoin-ETF-Vermögenswerte auf Fonds mit Bezug zu Coinbase als Verwahrer, unter strengerer Zählweise noch 80,8 Prozent beziehungsweise rund 74,06 Milliarden Dollar. Wer Coins in einen ETF überführt, reduziert damit zwar das eigene Risiko von Schlüsselverlust oder physischer Nötigung, gibt jedoch die Fähigkeit auf, Bitcoin jederzeit selbst abzuheben, on-chain zu übertragen oder im eigenen Wallet zu verifizieren – ein Kompromiss, der angesichts der wachsenden institutionellen Nachfrage nach Bitcoin-Exposure relevanter wird, wie auch unser Beitrag zur institutionellen Nachfrage nach Bitcoin-ETFs zeigt. Weitere Details zur Entwicklung liefert der Originalbericht von CryptoSlate.
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