Nach der hohen Volatilität im vierten Quartal 2025 ist im Kryptomarkt spürbar Ruhe eingekehrt. Bitcoin pendelte in den vergangenen Tagen überwiegend zwischen 89.000 und 92.000 US-Dollar. Der Kurs wirkte stabil, fast träge. Gleichzeitig fehlt es an klaren Impulsen, die eine neue Richtung vorgeben könnten. Genau diese Mischung sorgt aktuell für Unsicherheit, denn Seitwärtsphasen waren in der Vergangenheit oft Übergangsphasen mit erhöhter Aktivität im Hintergrund.
Während die Kurse kaum Bewegung zeigen, verändern sich Strukturen. Teile der Liquidität ziehen sich aus DeFi zurück, Stablecoin-Flüsse verlangsamen sich. Gleichzeitig kommen institutionelle Akteure wieder in Bewegung. Sie agieren weniger taktisch, sondern nutzen Phasen geringer Dynamik, um Positionen aufzubauen oder umzuschichten. Der Markt steht nicht still, er sortiert sich neu.
Bitcoin Chart des letzten Monat, Quelle: https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/
Netzwerkdaten zeigen Aktivität trotz fallender Kurse
Bitcoin beendete die Arbeitswoche bei 88.313 US-Dollar, was einem Minus von 7,3 Prozent im Wochenvergleich entspricht. Ein Blick auf die On-Chain-Daten liefert dabei ein aufschlussreiches Detail. Die Netzwerkgebühren stiegen um 8,6 Prozent auf 1,74 Millionen US-Dollar. Dieses Zusammenspiel aus fallendem Kurs und steigenden Fees war in früheren Marktphasen häufig dann zu beobachten, wenn Unsicherheit zunahm und Coins verstärkt bewegt wurden.
Die Aktivität entstand dabei weniger aus wachsender Nutzung, sondern aus Transfers in Richtung Börsen. Absicherung, Positionsanpassungen und Verkäufe sorgten für mehr Nachfrage nach Blockspace. Das erklärt auch, warum die Gebühren anzogen, obwohl der Markt insgesamt schwächer tendierte.
Ethereum zeigte ein ähnliches Muster, allerdings mit stärkerer Ausprägung. Der Kurs fiel um 11,6 Prozent auf 2.936 US-Dollar. Gleichzeitig stiegen die Gebühren um 19,4 Prozent auf 2,93 Millionen US-Dollar. Solche Phasen gehen häufig mit erhöhter Netzwerklast einher. Liquidationen, Rebalancing und Arbitrage-Aktivitäten treiben die Nutzung kurzfristig nach oben, selbst wenn der Preis nachgibt.
Börsenflüsse liefern ein differenziertes Bild
Besonders deutlich wird die aktuelle Marktstruktur beim Blick auf die Börsenflüsse. Bitcoin verzeichnete Nettozuflüsse von rund 1,04 Milliarden US-Dollar. Mehr Coins auf Handelsplattformen bedeuten ein höheres verfügbares Angebot auf den Orderbüchern. In Kombination mit der schwachen Kursentwicklung verstärkt das den Eindruck, dass ein Teil der Marktteilnehmer aktiv verkauft oder Positionen absichert.
$BTC broke above $91,000 yesterday, but sellers came on strong.
Bitcoin is now back into the no-trading zone, and this will probably continue due to the low liquidity weekend.
Until BTC breaks above the $91,000-$92,000 zone with strong spot demand, any upside will be… pic.twitter.com/3NJEvAZzfv
— Ted (@TedPillows) January 24, 2026
Ethereum entwickelte sich anders. Hier lagen die Nettoabflüsse bei 576,1 Millionen US-Dollar. Trotz des stärkeren Kursrückgangs wurden Coins von Börsen abgezogen. Dieses Verhalten war in der Vergangenheit oft dann zu beobachten, wenn Rücksetzer für Akkumulation genutzt wurden. Der Markt behandelt beide Assets aktuell unterschiedlich, was auf eine veränderte Risikowahrnehmung hindeutet.
Strategy überschreitet die 700.000-Bitcoin-Marke
Das prägende Ereignis der Woche kam von Strategy Inc., ehemals MicroStrategy. Das Unternehmen meldete am 20. Jänner den Kauf von weiteren 22.305 Bitcoin im Wert von rund 2,13 Milliarden US-Dollar. Damit stieg der Gesamtbestand auf 709.715 Bitcoin. Der durchschnittliche Kaufpreis lag bei etwa 95.284 US-Dollar pro Einheit, also nahe der oberen Begrenzung der aktuellen Seitwärtsphase.
Kaufpunkte von Strategy, Quelle: https://www.strategy.com/purchases
Der Schritt zeigt klar, dass das Management nicht versucht, lokale Tiefs zu treffen. Das Ziel bleibt die langfristige Erhöhung der Bitcoin-Bestände pro Aktie. Selbst der Rückgang von rund 28 Prozent gegenüber dem Allzeithoch aus Oktober 2025 bei etwa 126.000 US-Dollar änderte nichts an dieser Strategie. Der Gesamtwert des Bitcoin-Portfolios liegt aktuell bei rund 63,5 Milliarden US-Dollar.
Finanziert wurde der Kauf vollständig über Aktienemissionen. Rund 10,4 Millionen neue Aktien wurden direkt am Markt platziert. Zwar erhöht sich dadurch die Anzahl der umlaufenden Aktien, doch solange die Bewertung der Aktie über dem inneren Wert der Bitcoin-Bestände liegt, kann dieser Mechanismus die Bitcoin-Quote pro Aktie dennoch steigern. In den letzten Monaten hatte sich dieser Aufschlag allerdings verringert, was die Spielräume künftig einengen könnte.
DeFi unter Druck, Risiken nehmen zu
Parallel zur ruhigen Kursentwicklung stieg im DeFi-Sektor das Liquidationsvolumen an. Der gesamte gebundene Wert ging zurück, während die Kosten für das Leihen von Stablecoins anstiegen. Sinkende Liquidität trifft hier auf komplexere Produkte, insbesondere renditetragende Stablecoins und tokenisierte Strategien.
Wichtige Metriken der Woche, Quelle: Sentora Research
Diese Konstrukte unterscheiden sich deutlich in ihrem Risikoprofil. Während einige Produkte eine feste Bindung an einen US-Dollar anstreben, schwankt bei anderen der Nettoinventarwert abhängig von der Performance der zugrunde liegenden Strategien. Problematisch wird es, wenn solche Token als Sicherheiten eingesetzt werden. In Stressphasen können schnelle Abwertungen Kettenreaktionen auslösen.
Der Markt wirkt nach außen ruhig, doch die aktuellen Daten zeigen eine angespannte Lage. Seitwärtsbewegung bedeutet nicht Entwarnung. Vielmehr entscheidet sich in solchen Phasen, wer langfristig Positionen aufbaut und wer Liquidität abzieht.
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