Strategy hat zwischen dem 8. und 13. September 1.420.467 Aktien seiner STRC-Vorzugsaktie für 139,3 Millionen Dollar zurückgekauft und dabei erneut keine Bitcoin erworben. Der Bitcoin-Bestand des Unternehmens verharrt damit die zweite Woche in Folge bei 845.050 BTC, während frisches Kapital stattdessen in die eigene Kapitalstruktur fließt.
Das Wichtigste im Überblick:
- Strategy kaufte zwischen dem 8. und 13. September 1.420.467 STRC-Aktien für 139,3 Millionen Dollar zurück, finanziert vollständig aus der USD-Cash-Reserve.
- Der Bitcoin-Bestand bleibt die zweite Woche in Folge unverändert bei 845.050 BTC, erworben für 63,73 Milliarden Dollar zu einem Durchschnittspreis von 75.412 Dollar je Coin.
- Von den 2 Milliarden Dollar für das Rückkaufprogramm digitaler Kreditwertpapiere stehen noch 1,05 Milliarden Dollar zur Verfügung, zusätzlich 1 Milliarde Dollar für MSTR-Aktienrückkäufe.
- Strategys eigenes Kredit-Dashboard weist für STRC einen BTC-Credit-Spread von rund 57 Basispunkten aus – deutlich unter der selbst definierten Investment-Grade-Schwelle von 150 Basispunkten.
- Der Rückkauf-Rückgang fällt in eine Phase, in der Strategy auf die Entscheidung zu einem MSCI-Vorschlag wartet, der über die Index-Zugehörigkeit von „Non-Operating Companies“ entscheidet.
Strategy kauft STRC-Aktien zurück, Bitcoin-Bestand unverändert
Laut einem am Montag bei der SEC eingereichten 8-K-Formular stammte die gesamte Summe von 139,3 Millionen Dollar aus der USD-Cash-Reserve, jenem Liquiditätspool, aus dem Strategy sowohl Rückkäufe als auch Dividenden und Bitcoin-Käufe finanziert. Damit fiel die Summe geringer aus als die 176,3 Millionen Dollar der Vorwoche, als der Verwaltungsrat die Obergrenze des Rückkaufprogramms für digitale Kreditwertpapiere auf 2 Milliarden Dollar verdoppelt hatte.
Bitcoin kaufte oder verkaufte Strategy im Berichtszeitraum nicht. Der Bestand bleibt bei 845.050 BTC, erworben für insgesamt 63,73 Milliarden Dollar zu einem Durchschnittspreis von 75.412 Dollar je Coin inklusive Gebühren. Die Vorzugsaktien STRF, STRK und STRD blieben ebenso unangetastet wie die MSTR-Stammaktie – von den 2 Milliarden Dollar des Rückkaufprogramms für digitale Kreditwertpapiere stehen noch 1,05 Milliarden Dollar zur Verfügung, dazu eine separate, bislang ungenutzte Milliarde für MSTR-Rückkäufe. Mehr zu den Grundlagen der Kapitalstruktur liefert unser Hintergrundartikel zu Strategys Aktienemissionen und der Finanzierung der Bitcoin-Treasury.
Was die Kapitalallokation bedeutet
Die USD-Cash-Reserve sank von 1,44 Milliarden Dollar auf 1,30 Milliarden Dollar – ein Rückgang, der fast exakt den 139,3 Millionen Dollar entspricht, die für den STRC-Rückkauf ausgegeben wurden. Die USD-Reserve, die Vorzugsdividenden und Zinszahlungen abdeckt, liegt separat bei 5,10 Milliarden Dollar.
Nach Strategys eigenem Kredit-Dashboard liegt der BTC-Credit-Spread von STRC – die Risikoprämie gegenüber dem Bitcoin-Kollateral des Unternehmens – bei rund 57 Basispunkten, unter Annahme einer annualisierten Bitcoin-Rendite von 10 Prozent, 40 Prozent Volatilität und einem Bitcoin-Preis nahe 77.266 Dollar. Das hält das Papier auf der eigenen Skala von Strategy im Investment-Grade-Bereich, der alles unter 150 Basispunkten als solide einstuft. Was diese Schwelle konkret bedeutet, erklärt unser Beitrag zum 1x-BTC-Rating und der STRC-Schwelle. Das Dashboard weist zudem eine aggregierte Bitcoin-Reserve von 66,2 Milliarden Dollar aus, gegen eine gemischte Breakeven-Rendite von 2,48 Prozent jährlich und eine Duration von 40,3 Jahren – Details, die auch für die Kapitalallokation anderer Bitcoin-Treasury-Unternehmen relevant sind.
MSCI-Entscheidung als nächster Katalysator
Der verlangsamte Rückkauf fällt in eine Phase, in der Strategy auf die Antwort zu einem MSCI-Vorschlag wartet, der „Non-Operating Companies“ wie Strategy aus den globalen Aktienindizes des Anbieters ausschließen könnte. Die Feedback-Frist zu dieser Konsultation endet am 30. September, eine Entscheidung wird für den 16. Oktober erwartet – ein Termin, der laut den Angaben des Unternehmens Milliarden an passiven Fondszuflüssen bewegen könnte, die an Strategys Indexgewichtung hängen.
Bis diese Entscheidung fällt, dürfte die Kapitalallokation von Strategy vorrangig auf die eigene Kreditstruktur ausgerichtet bleiben statt auf neue Bitcoin-Käufe. Ob sich das nach dem 16. Oktober ändert, hängt maßgeblich davon ab, wie MSCI mit Unternehmen umgeht, deren Geschäftsmodell primär auf dem Halten von Bitcoin basiert.
Warum Sie 99Bitcoins vertrauen können
99Bitcoins wurde 2013 gegründet und verfügt über ein Team von Experten, deren Erfahrung bis in die Anfänge der Kryptozeit zurückreicht.
Wöchentliche Recherche
100k+Monatliche Leser
Experten
2000+Krypto-Projekte unter die Lupe genommen
