Los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados acaban de superar los 13.530 millones de USD, una cifra tan cercana a los 14.000 millones que el hito se considera prácticamente alcanzado. Sin embargo, el detalle que la mayoría de los titulares pasan por alto es que esta cifra ha crecido aproximadamente 50 veces desde 2024, y lo ha hecho mientras el mercado cripto en general atravesaba uno de sus años más complicados de los que se tiene constancia.
Esa es una señal sobre qué tipo de producto cripto genera confianza real en el dinero institucional y quién lo está construyendo.
Circle y BlackRock se sitúan en la cima de este mercado, y eso importa más que la cifra bruta. Esto es lo que realmente está sucediendo detrás de ese número.
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El mercado de RWA ahora mismo: 13.530 millones de USD en 74 activos
Al 12 de abril de 2026, el sector de los bonos del Tesoro tokenizados registró una ganancia semanal del 0,63% para alcanzar los 13.530 millones de USD, convirtiéndose en el segmento individual más grande dentro de un mercado total de RWA valorado actualmente en 29.220 millones de USD.
Para poner este crecimiento en contexto: el mercado comenzó 2024 con aproximadamente 750 millones de USD. Solo en los dos primeros meses de 2026 sumó 2.120 millones de USD, superando el crecimiento de las stablecoins en términos absolutos por primera vez.
Los cinco productos principales representan 9.310 millones de USD, el 68,8% de todo el sector. El USYC de Circle lidera con 2.670 millones de USD, estructurado principalmente para inversores no estadounidenses y domiciliado en Bermudas. BUIDL de BlackRock ocupa el segundo lugar con 2.420 millones de USD, gestionado a través de Securitize, y se dirige a compradores cualificados de EE. UU. con una entrada mínima de 5 millones de USDC. No es un producto minorista. USDY de Ondo mantiene el tercer puesto con 1.880 millones de USD, con 16.568 titulares y un APY del 3,55%, representando la distribución más amplia de los tres primeros.
El fondo Anemoy Treasury Fund (JTRSY) de Janus Henderson ocupa la cuarta posición con 1.320 millones de USD, con una calificación crediticia AA+ de S&P y centrado en letras del Tesoro a corto plazo. El BENJI de Franklin Templeton se mantiene quinto con 1.020 millones de USD, destacando por su inversión mínima de 20 USD, la barrera de entrada más baja del nivel superior por un amplio margen. El ecosistema completo abarca 60.893 titulares en 74 activos distintos.
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Por qué el liderazgo de BlackRock y Circle cambia la categoría
BlackRock gestiona más de 10 billones de USD en activos. Cuando Larry Fink compara la tokenización con los inicios de internet —como ha hecho explícitamente—, no se trata de un CEO siguiendo una moda.
Se trata del gestor de activos más grande del mundo señalando hacia dónde se dirigen la custodia, la liquidación y la distribución de productos. El compromiso cripto más amplio de BlackRock se ha ido fortaleciendo de forma constante, y BUIDL es la expresión de esa convicción institucional en los RWA.
Circle, por su parte, es el emisor de USDC, la segunda stablecoin más grande por capitalización de mercado. Su infraestructura ya moviliza diariamente miles de millones en valor equivalente a moneda fiduciaria a través de redes blockchain. USYC se apoya en esa infraestructura, extendiendo el alcance de Circle desde la liquidación en dólares hacia la deuda pública que genera rendimientos. Estos no son startups nativas de cripto experimentando con mecánicas DeFi.
Se trata de instituciones reguladas y con un alto nivel de cumplimiento que han creado productos específicamente diseñados para resistir el escrutinio regulatorio; una distinción que importa enormemente para cualquier institución que considere entrar en este espacio.
Que el mercado de las stablecoins alcance simultáneamente un máximo histórico de 318.600 millones de USD no es una historia independiente. Las stablecoins y los bonos del Tesoro tokenizados son dos extremos de la misma construcción de infraestructura institucional: una proporciona liquidez en dólares on-chain y la otra proporciona rendimiento.
Juntos, forman la base de una capa financiera paralela que está empezando a parecer menos un experimento y más una estructura de mercado establecida.
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