“No podemos tomarnos un respiro”, dijo David Duong, jefe de Investigación Global de Coinbase Institutional, mientras discutía el estado actual del mercado de criptomonedas, la adopción institucional y los euro-stablecoins.
“Vimos salidas de ETF en diciembre, y gran parte de eso tuvo que ver con la cosecha de pérdidas fiscales y otras cosas. Pensé que veríamos algo de esa recuperación”, dijo Duong. “En este momento, diría que los mercados, desafortunadamente, están condicionados por factores técnicos. Y ese es el desafío para muchas personas”.
“Sigo siendo cautelosamente optimista para la primera mitad de 2026. No tengo una opinión firme sobre hacia dónde veo que va el mercado de cripto en la segunda mitad del año. Y hay muchas razones para eso. Creo que hay ciertas cosas en este momento que simplemente no puedo valorar. ¿Qué podría pasar con las elecciones de mitad de período en EE. UU., por ejemplo? ¿O qué pasa con el proyecto de ley de estructura de mercado? Creo que el progreso en eso aún podría ser significativo. Así que estoy observando para ver si eso podría ser un catalizador potencial para nosotros en la segunda mitad del año”.
David Duong, Head of Global Research, Coinbase Institutional said that he is optimistic that the bill will pass in 2026! “I think that we’ve already gotten stablecoin oversight. Market structure clarity is going to emerge too." #clarityact https://t.co/WUFL16O3ir
— Akriti Seth (@AkritiSethN) February 2, 2026
“Va a ser un proceso gradual y eso será muy útil para las criptomonedas. Y así lo veo sucediendo. Creo que la situación de liquidez está mostrando señales (producimos nuestro propio índice personalizado de oferta monetaria M2) de que la mayor regresión tiende a tener un desfase de alrededor de 110 días. Estamos en un repunte alcista para eso. Creo que esas cosas definitivamente me sugieren que las criptomonedas deberían estar mejorando en el primer trimestre y posiblemente también en el segundo trimestre”.
Sobre los euro-stablecoins
“Ciertamente veremos una diversificación de los stablecoins hacia otras monedas. Ya lo estamos viendo. Creo que hay anuncios sobre un posible stablecoin en renminbi (RMB) y un posible stablecoin en yen japonés. Y ya tenemos euro-stablecoins, como, por ejemplo, el EURC, que ya existe”.
“Realmente se trata de la tracción que tenga. Creo que hay muchos factores geopolíticos y económicos que entran en juego cuando la gente piensa en esto, porque típicamente, la razón por la que el dólar aún representa el 99% de todos los stablecoins es porque el dólar sigue siendo la moneda de reserva del mundo”.
Y mencionaste antes la desdolarización. Probablemente eso no vaya a durar para siempre, pero no sabemos cuánto tiempo durará. Podría seguir siendo durante generaciones. Y nuevamente, eso se aceleró en 2025. Pero en su mayor parte, la gente no sabe cuál sería la alternativa al dólar.
“China obviamente querría que fuera el stablecoin en renminbi (RMB), pero es un país con superávit en cuenta corriente. Y generalmente, lo que hemos visto es que se necesita ser un país con déficit en cuenta corriente para poder producir una moneda de reserva como el dólar, por ejemplo. Así que hay desafíos en lo que está sucediendo en Europa”.
“Europa todavía está pasando por una situación fiscal muy difícil. No es algo único de Europa. Está sucediendo a nivel global. Muchos países están pasando por esto. Notablemente, ha sido Japón en la última semana el que ha acaparado los titulares. Pero no podemos olvidar que Francia está lidiando con niveles de deuda del 150% del PIB, creo. Quiero decir, estas son cosas que eran una preocupación cuando tuvimos la crisis en 2012, por ejemplo”.
“Así que creo que estos son los obstáculos en los que se encuentra el experimento del euro. Y aún digo que está en esa fase en la que, aunque ha existido durante mucho tiempo, están tratando de resolverlo porque no tenemos eurobonos como en una eurozona unificada. Y hay una razón para eso. Todavía existen políticas de estos países individuales. Así que creo que estas son las cosas que lo hacen difícil. Mientras que con el dólar, bueno, tenemos una curva de rendimiento”.
“La adopción institucional definitivamente ha ganado impulso, y lo ha estado haciendo durante años”
“Trabajo para el lado institucional de Coinbase. Así que he tenido una visión de primera mano de estas cosas”.
“He estado en Coinbase durante la mayor parte de los últimos 4 años. Y durante ese tiempo, he podido ver los cambios incrementales que han estado ocurriendo con las instituciones, no solo con el acceso, sino con su participación en estos mercados, que ha crecido de manera muy pronunciada. Y esta es la razón por la que siempre me he sentido muy seguro al respecto. Anecdóticamente, te diré que recuerdo cuando ocurrió 2022 y estábamos enfrentando muchos desafíos. No voy a repasarlos todos. Estoy seguro de que tú también los recuerdas. Pero tenía amigos, solía trabajar en TradFi, que me contactaban y me preguntaban: ¿estás bien? Yo les decía: sí, estoy bien. De hecho, si acaso, estaba muy seguro de que las cosas iban a estar bien al final”.
2025 marcó definitivamente un año de gran avance para el acceso institucional. 2026 muy probablemente verá la siguiente fase de esa adopción institucional en construcción.
“La base de inversores en sí también se ha diversificado. En 2024 y 2025 vimos los ETF al contado. Y creo que estos definitivamente están creando rampas de acceso reguladas, duraderas y familiares para los inversores”.
“También obtuvimos tesorerías de activos digitales. Y creo que la gente ahora es más reacia a hablar de ellas, para ser honesto. Pero aún así, creo que surgieron como un vehículo importante en el balance corporativo”.
“Estamos viendo la tokenización de activos del mundo real. Los stablecoins realmente están penetrando en los flujos de trabajo financieros básicos. La gente ya no solo los usa para operar, sino que los utiliza para nóminas. La gente los usa para pagos transfronterizos. Así que esta es la base que va a apoyar el crecimiento e infraestructura de las vías de pago con cripto en 2026”.
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