Coinbase hat für berechtigte US-Kunden festverzinsliche USDC-Kredite gegen cbBTC eingeführt. Die über Morpho Midnight auf dem Layer-2-Netzwerk Base abgewickelten Darlehen legen Zinssatz und Fälligkeit bereits bei Annahme eines Onchain-Angebots fest, während das bestehende Angebot über Morpho Blue weiterhin variabel verzinst bleibt.
Das Wichtigste im Überblick:
- Coinbase bietet über Morpho Midnight auf Base jetzt festverzinsliche USDC-Kredite gegen cbBTC an
- Zinssatz und Rückzahlungstermin werden bei Annahme eines Onchain-Angebots fixiert, aktuelle Laufzeiten enden am Ende des laufenden oder folgenden Monats
- Das variable Morpho-Blue-Angebot verzeichnet über 1,4 Milliarden US-Dollar ausstehende Kredite bei rund 3 Milliarden US-Dollar Sicherheiten
- Bei ausbleibender Rückzahlung oder fallendem cbBTC-Wert bleibt das Liquidationsrisiko für Kreditnehmer bestehen
Coinbase ergänzt Borrow um festverzinsliche Bitcoin-Kredite
Beim neuen Produkt hinterlegen Kunden cbBTC als Sicherheit und erhalten dafür USDC, ohne ihre Bitcoin-Position verkaufen zu müssen. Coinbase stellt dabei die Kundenschnittstelle bereit, während Morpho das Kreditprotokoll liefert und Base die Transaktionen verarbeitet.
Lender stellen ihre Konditionen über ein Onchain-Orderbuch ein, Borrower wählen daraus passende Zinssätze und Laufzeiten aus. Aktuell stehen Fälligkeiten am Ende des laufenden oder des folgenden Monats zur Verfügung. Laut einem Coinbase-Sprecher bezeichnet „End of Month“ dabei konkret den letzten Freitag des jeweiligen Monats.
Wird der USDC-Kredit nicht vor dem vereinbarten Termin zurückgezahlt, kann der Kreditgeber die hinterlegten cbBTC beanspruchen. Morpho Blue bleibt daneben das variabel verzinste Gegenstück, bei dem sich die Zinsen laufend nach Angebot und Nachfrage anpassen.
Warum der feste Zinssatz relevant ist
Coinbase meldet für den variabel verzinsten Dienst über Morpho Blue mehr als 1,4 Milliarden US-Dollar ausstehende Kredite bei rund 3 Milliarden US-Dollar an Sicherheiten. Über alle Morpho-Blue-Integrationen hinweg liegen die Angaben bei etwa 5,2 Milliarden US-Dollar ausstehenden Krediten und 16 Milliarden US-Dollar Einlagen, während Midnight in seiner frühen Rollout-Phase erst rund 30 Millionen US-Dollar an Einlagen hält.
Technisch wandelt Coinbase die hinterlegte Bitcoin-Position bei jedem Kredit in cbBTC um und überträgt sie an einen Morpho-Smart-Contract auf Base. Coinbase beschreibt cbBTC als ERC-20-Token, der eins zu eins durch verwahrte Bitcoin gedeckt ist.
Ein fester Zinssatz beseitigt dabei nicht das Sicherheitenrisiko: Fällt der Bitcoin- beziehungsweise cbBTC-Kurs, kann eine Position bei Überschreiten des zulässigen Loan-to-Value-Verhältnisses liquidiert werden – ein Mechanismus, der auch bei Bitcoin-besicherten Krediten auf anderen Plattformen zu den zentralen Risikofaktoren zählt. Wer sich vertieft mit den systemischen Risiken von DeFi-Lending auseinandersetzen möchte, findet in der europäischen Regulierungsperspektive zu DeFi-Kreditmärkten passenden Hintergrund. Morpho hat zudem erklärt, dass die Midnight-Architektur später strukturierte Kredite und Darlehen gegen tokenisierte Real-World-Assets unterstützen könnte, wobei weitere Märkte von separaten Integrationen abhängen.
Ausblick und Beobachtungspunkte
Offen bleibt zunächst, wie viel Liquidität und tatsächliche Kreditnachfrage sich in den neuen Fixed-Rate-Märkten aufbaut. Die verfügbaren Fälligkeiten beschränken sich derzeit auf das Ende des laufenden oder des folgenden Monats, was den Spielraum für Kreditnehmer noch eng hält.
Weitere Anwendungsfälle wie strukturierte Kredite oder Darlehen gegen tokenisierte Real-World-Assets sind bislang nur als mögliche spätere Erweiterungen beschrieben, nicht als angekündigte Einführung. Für Kreditnehmer bleiben die fristgerechte Rückzahlung und das Liquidationsrisiko bei fallendem cbBTC-Wert die entscheidenden Bedingungen des neuen Produkts, wie aus der Ankündigung von crypto.news hervorgeht.
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