Kalshi está en conversaciones para recaudar capital fresco con una valoración de $40,000 millones de dólares, según un informe del Financial Times. Esta cifra casi duplica el precio de $22,000 millones asignado a su ronda Serie F apenas unas semanas antes, en mayo de 2026.
Ese monto de $40,000 millones es casi el triple de los $15,000 millones que, según se informa, tiene como objetivo su rival Polymarket. La tensión central que plantea esta noticia es que una valoración que se ha multiplicado aproximadamente por 20 en doce meses merece un análisis más profundo que el que suele recibir un comunicado de prensa sobre financiación.
El escrutinio regulatorio continuo sobre los mercados de predicción domina el debate en torno a la IPO de Kalshi, y hasta que la situación se resuelva, es poco probable que se convierta en una empresa que cotice en bolsa.
Qué es realmente Kalshi y por qué importa su estructura
Kalshi no es un exchange de criptomonedas ni una casa de apuestas deportivas. Es un mercado de contratos de eventos regulado federalmente, que opera bajo la supervisión de la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) de los Estados Unidos.
Piénselo como una bolsa de valores, con la diferencia de que, en lugar de acciones de Apple, los usuarios negocian contratos binarios sobre la probabilidad de resultados del mundo real: si la Reserva Federal subirá los tipos, qué partido ganará un escaño en el Senado o quién avanzará en un torneo.
Esa licencia de la CFTC es el activo estructural que separa a Kalshi de Polymarket, que funciona sobre infraestructura blockchain, liquida posiciones en criptomonedas y opera sin la aprobación regulatoria de EE. UU.
Polymarket es más rápido y accesible internacionalmente, pero no puede presentarse de forma creíble ante los asignadores institucionales que requieren contrapartes reguladas. Esa brecha de credibilidad es la causa directa de la diferencia de $25,000 millones entre los objetivos de recaudación de fondos de ambas empresas.
Los cofundadores Tarek Mansour, exoperador de Citadel Securities, y Luana Lopes Lara, especialista en finanzas cuantitativas y compañera de clase en el MIT, lanzaron Kalshi en 2018 y construyeron la empresa precisamente sobre este posicionamiento regulatorio.
El 24 de junio, Mansour confirmó en CNBC que Kalshi está evaluando una posible salida a bolsa (IPO), aunque señaló que es poco probable que ocurra antes de 2027. Las especulaciones sobre la IPO de Kalshi han circulado desde principios de este año, pero esta fue la primera confirmación oficial por parte del CEO.
⚡️ @Kalshi is negotiating a funding round at ~$40bn, per the FT, nearly double the $22bn valuation it secured in May.
— Sandmark (@sandmark_news) June 25, 2026
CEO Tarek Mansour also said an IPO conversation at the company's scale is inevitable, though he ruled out a debut this year.
Cifras de crecimiento y el catalizador del Mundial
El volumen de negociación mensual en la plataforma de Kalshi superó recientemente los $17,000 millones, frente a los aproximadamente $5,000 millones del año anterior, lo que representa un aumento de más del triple en doce meses.
Bernstein Research sitúa el volumen mensual de Kalshi en mayo de 2026 en $17,900 millones, frente a los $7,100 millones de Polymarket, lo que otorga a Kalshi una cuota de mercado del 57% frente al 22.7% de Polymarket. En términos anualizados, el volumen de negociación de Kalshi alcanzó aproximadamente $178,000 millones en abril de 2026.
La Copa del Mundo 2026 es un acelerador significativo a corto plazo. DeFi Rate estima que los estadounidenses negociarán más de $2,500 millones en mercados de predicción sobre el Mundial de la FIFA 2026, con $1,470 millones destinados solo a Kalshi en un escenario base.
Bernstein ha calificado el torneo como un «momento decisivo» para el sector. Este tipo de eventos de gran volumen ayuda a justificar las conversaciones de financiación basadas en el impulso, pero también concentra los ingresos a corto plazo en una ventana que se cierra cuando suena el silbato final.
Los mercados del Mundial de Polymarket han sido objeto de escrutinio por su integridad y liquidez, una dinámica que refuerza aún más el argumento de diferenciación regulatoria de Kalshi.
La Serie F de mayo de 2026, una ronda de $1,000 millones que atrajo a Coatue Management, Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Morgan Stanley y ARK Invest, valoró a la empresa en $22,000 millones. El objetivo actual de $40,000 millones, si se cierra en el tercer trimestre de 2026 como se ha informado, representaría casi una duplicación en cuestión de semanas.
Con unos ingresos anualizados de aproximadamente $2,000 millones, esa cifra de $40,000 millones implica un múltiplo de ingresos de unas 20 veces, un nivel que Finimize ha destacado: «se valora más como infraestructura de exchange que como una aplicación de consumo».
(FUENTE: Kalshi)
Escenarios para la valoración: Bull, Base y Bear
Escenario alcista (Bull case): La Corte Suprema ratifica la primacía de la CFTC, los contratos deportivos de Kalshi permanecen intactos, el volumen del Mundial 2026 eleva las cifras mensuales por encima de los $20,000 millones y la empresa ejecuta una IPO con múltiplos de infraestructura que superan con creces el precio privado de $40,000 millones. La brecha con Polymarket se ensancha a medida que el capital institucional se consolida en el entorno regulado.
Escenario base (Base case): Las batallas legales se prolongan hasta 2027 sin un fallo definitivo, el volumen se modera tras el Mundial y Kalshi cierra la ronda en torno a los $40,000 millones gracias a su foso regulatorio y la narrativa de IPO a largo plazo, operando en una zona gris donde el riesgo de cumplimiento a nivel estatal sigue vigente.
Escenario bajista (Bear case): Un fallo de un tribunal federal limita la competencia de la CFTC, obligando a Kalshi a restringir o reestructurar sus contratos deportivos. El volumen mensual cae bruscamente tras el pico del Mundial, los ingresos anualizados quedan muy por debajo de los $2,000 millones y el múltiplo de ingresos de 20x parece una apuesta de riesgo que valoró erróneamente el resultado regulatorio.
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