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Il mercato dei titoli del Tesoro USA tokenizzati ha aggiunto più di 1 miliardo di dollari di valore dall’inizio del 2026, raggiungendo una capitalizzazione di mercato totale superiore a 10,8 miliardi di dollari, rispetto agli 8,9 miliardi di dollari del 1° gennaio.
Questa crescita è avvenuta nonostante l’elevata incertezza macroeconomica, l’aumento del debito pubblico statunitense e una prolungata recessione nei mercati delle criptovalute più ampi iniziata a ottobre 2025, secondo quanto si può vedere dai dati di RWA .xyz.
I titoli del Tesoro tokenizzati sono rappresentazioni on-chain di titoli di debito del governo statunitense, classificati come asset del mondo reale o RWA. Consentono agli investitori istituzionali e aziendali di detenere, trasferire e regolare titoli di Stato direttamente su una rete blockchain, eliminando gli attriti dei tradizionali cicli di regolamento delle camere di compensazione. I titoli del Tesoro a breve termine con scadenze pari o inferiori a un anno sono particolarmente interessanti per le aziende perché funzionano come uno strumento quasi liquido nella gestione standard della tesoreria.
Secondo Token Terminal, il settore è cresciuto di circa 50 volte dal 2024. Un importante punto di svolta si è verificato a marzo 2024 con il lancio dell’USD Institutional Digital Liquidity Fund di BlackRock, noto come BUIDL, che ora vanta una capitalizzazione di mercato superiore a 1,2 miliardi di dollari e rimane uno dei più grandi prodotti di Tesoro tokenizzati disponibili per gli investitori istituzionali.
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La Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), che fornisce servizi di compensazione e regolamento per i mercati finanziari globali e ha elaborato un volume di transazioni pari a 3,7 quadrilioni di dollari nel 2024, ha annunciato a dicembre 2025 l’intenzione di lanciare un servizio di tokenizzazione a partire dai titoli del Tesoro statunitensi.
Il CEO Frank La Salla ha affermato che la DTCC prevede di estendere tale servizio agli ETF e alle azioni dopo il lancio iniziale dei titoli del Tesoro sulla rete Canton. Il coinvolgimento della più grande clearing house al mondo conferisce al settore tokenizzato degli RWA un livello di credibilità istituzionale che non aveva mai avuto in precedenza.
Il World Uncertainty Index, un indicatore del sentiment degli investitori, ha raggiunto i massimi storici nel 2025, ma la domanda di titoli del Tesoro tokenizzati ha continuato a crescere durante tutto quel periodo. Questa divergenza suggerisce che la domanda istituzionale di prodotti con rendimento on-chain non è strettamente correlata alla volatilità macroeconomica di breve termine e potrebbe invece essere trainata da vantaggi strutturali in termini di efficienza, come il regolamento in 24 ore e il trasferimento programmabile.
I sostenitori di questa tecnologia sostengono che, con la tokenizzazione di un numero sempre maggiore di titoli di Stato, le reti blockchain utilizzate per coniare e regolare tali asset genereranno entrate crescenti dalle transazioni. Resta aperta la questione di quali reti cattureranno tale attività, con diverse catene attualmente in competizione per l’emissione di RWA “istituzionali”.
L’ascesa dei treasury bond tokenizzati
Il confine tra finanza tradizionale e DeFi (ovvero finanza decentralizzata) si sta assottigliando drasticamente, spinto da una massa critica di capitali istituzionali in cerca di efficienza operativa. Il superamento di traguardi storici nel settore dei Real-World Assets (RWA) suggerisce che non siamo più di fronte a una fase di test, ma a una migrazione strutturale della liquidità globale verso la blockchain. Secondo Ryan Lee, Chief Analyst presso Bitget, questo fenomeno rappresenta un punto di svolta per la resilienza dell’intero ecosistema crypto:
“Riteniamo che il mercato dei buoni del tesoro americani tokenizzati (Treasury) che supera la soglia dei 10 miliardi di dollari sia una pietra miliare storica, che riflette l’accelerazione della fiducia istituzionale nei prodotti di rendimento basati su blockchain. Questa crescita segnala che il capitale tradizionale non sta semplicemente sperimentando la finanza on-chain, ma sta migrando attivamente verso strumenti che offrono rendimenti prevedibili e regolamentati, combinati con regolamenti (settlement) 24 ore su 24, 7 giorni su 7 e componibilità. In questo senso, i Treasury tokenizzati si stanno affermando come uno dei ponti più efficaci tra la stabilità finanziaria tradizionale e l’efficienza nativa del mondo crypto.
Ampliando questa base di liquidità a basso rischio, i Treasury tokenizzati sono posizionati per stabilizzare i mercati crypto più ampi nei mesi a venire. Essi forniscono garanzie (collaterale) affidabili per i protocolli DeFi, riducono la dipendenza dai volatili token nativi per la generazione di rendimento e attirano capitali più conservatori che possono aiutare a smorzare le oscillazioni estreme dei prezzi. Man mano che crescono pool di Real-World Asset (RWA) tokenizzati sempre più profondi, la valutazione del rischio migliora e i benchmark on-chain diventano più solidi, rafforzando la struttura complessiva del mercato.
Questo sviluppo è strutturalmente positivo per la maturazione del settore. Poiché i Real-World Asset sostengono sempre più gli ecosistemi on-chain, essi migliorano l’allineamento normativo, il comfort istituzionale e la formazione di capitale sostenibile. I Treasury tokenizzati non sono solo un’altra narrativa: rappresentano un cambiamento fondamentale verso un sistema finanziario digitale più resiliente e integrato”.
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