T. Rowe Price ha presentato domanda per detenere un’ampia gamma di asset digitali nel suo nuovo fondo negoziato in borsa (ETF), tra cui BTC, ETH, DOGE e SHIBA.
La società di gestione patrimoniale, che ha 1.800 miliardi di dollari di asset in gestione, ha depositato presso la Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense una dichiarazione di registrazione S-1 modificata, fornendo nuovi dettagli sul suo ETF Price Active Crypto, un fondo progettato per offrire agli investitori un’esposizione a gestione attiva agli asset digitali.
La documentazione aggiornata , presentata lunedì, amplia la richiesta originale della società di ottobre e delinea le criptovalute in cui il fondo può investire, insieme a dettagli su custodia, struttura di negoziazione e potenziale attività di staking.
Nonostante l’ampio universo di asset, il fondo non li deterrà tutti contemporaneamente. In circostanze normali, l’ETF prevede di detenere tra cinque e quindici criptovalute alla volta, utilizzando una strategia di gestione attiva piuttosto che replicare un singolo token o seguire passivamente un benchmark. Il portafoglio verrà ribilanciato utilizzando modelli quantitativi che incorporano fondamentali, valutazioni e momentum di mercato, con l’obiettivo di sovraperformare il FTSE US Listed Crypto Index, come indicato nel documento.
La documentazione modificata ha inoltre confermato che Anchorage Digital Bank NA fungerà da custode delle criptovalute del fondo, responsabile della salvaguardia dei token digitali detenuti dall’ETF.
Per ora, il fondo utilizzerà un modello di sottoscrizione e rimborso in contanti, il che significa che gli investitori creeranno o riscatteranno quote dell’ETF utilizzando denaro contante anziché trasferendo direttamente criptovalute. Il documento depositato precisa che la struttura potrebbe evolversi in futuro per consentire transazioni in natura, un modello utilizzato da alcuni ETF sulle criptovalute per scambiare quote con gli asset digitali sottostanti.
Un altro elemento degno di nota presente nella documentazione è la possibilità che il fondo partecipi allo staking, un processo utilizzato da alcune blockchain in cui i detentori di token bloccano i propri asset per contribuire alla sicurezza della rete in cambio di ricompense.
Secondo T. Rowe Price, in futuro si potrebbe valutare la possibilità di investire in posizioni di staking, a seconda delle considerazioni sul rischio, del trattamento fiscale e delle linee guida normative.
La presentazione della documentazione rappresenta un ulteriore passo compiuto dalla società di investimento, che vanta 87 anni di storia e si posiziona tra le prime 25 società di gestione patrimoniale, verso l’ingresso nel mercato degli asset digitali.
Se approvato, il prodotto andrebbe ad aggiungersi a un elenco crescente di strumenti di investimento in criptovalute progettati per offrire agli investitori un’esposizione al settore attraverso i tradizionali conti di intermediazione.
L’approccio attivo del fondo potrebbe distinguerlo dalla serie di ETF sul bitcoin spot lanciati negli Stati Uniti nel 2024, offrendo ai gestori maggiore flessibilità nel modificare le posizioni in base all’evoluzione dei mercati delle criptovalute.
Oltre Bitcoin ed Ethereum: Ignacio Aguirre (Bitget) analizza il ruolo delle meme coin negli ETF
Ignacio Aguirre, CMO di Bitget, ha espresso una visione cauta circa l’integrazione delle meme coin all’interno dei nuovi veicoli d’investimento istituzionali. Secondo il manager, l’eventuale approvazione di ETF basati su asset altamente volatili non segna un cambio di rotta nelle strategie dei grandi fondi, ma rappresenta piuttosto un’apertura tecnica verso la domanda del segmento retail.
“Sebbene i percorsi normativi per gli ETF crypto multi-asset si stiano ampliando, consentendo l’inclusione di asset oltre a Bitcoin ed Ethereum, l’interesse istituzionale per le meme coin come Dogecoin e Shiba Inu rimane limitato e altamente selettivo. La maggior parte delle richieste e delle approvazioni continua a concentrarsi su asset consolidati come BTC, ETH, SOL e XRP; si registrano solo rari esempi di prodotti legati a DOGE con una trazione minima, e quasi nessun slancio paragonabile per SHIB.
L’eventuale presenza di meme coin in prodotti regolamentati va interpretata con cautela. La loro inclusione riflette un’evoluzione dell’apertura normativa e una migliore accessibilità per i partecipanti retail, piuttosto che un cambiamento significativo nelle strategie di allocazione istituzionale. Le meme coin rimangono in gran parte guidate dalla narrativa e dal segmento retail, il che contrasta con i modelli basati sui fondamentali su cui fanno affidamento le istituzioni per valutare liquidità, profondità di mercato e rendimenti corretti per il rischio. Di conseguenza, è probabile che una partecipazione istituzionale significativa nelle meme coin rimanga limitata.
La loro volatilità e i profili di liquidità relativamente bassi non sono in linea con i parametri di scala e di rischio richiesti per la costruzione di grandi portafogli. Questa dinamica, in ultima analisi, rafforza il processo di maturazione del settore crypto. Il capitale istituzionale continua a garantire stabilità agli asset core orientati all’utilità, mentre le meme coin mantengono il loro ruolo di segmenti di mercato ad alto coinvolgimento guidati dalla community. Insieme, questo equilibrio sostiene un ecosistema più diversificato, capace di attrarre diversi tipi di capitale senza compromettere la disciplina complessiva del mercato”.
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