Nelle ultime notizie su Bitcoin, Satsuma Technology, che nell’agosto 2025 aveva raccolto 163,6 milioni di sterline per costruire una tesoreria in Bitcoin sul London Stock Exchange, si prepara ora a restituire tra i 26,8 e i 30 milioni di sterline agli azionisti dopo i costi di liquidazione. Si tratta di circa 18 pence per ogni sterlina investita, nella migliore delle ipotesi, e il divario tra queste cifre racconta l’intera vicenda.
Il collasso di Satsuma non è semplicemente il risultato di un cattivo tempismo su una scommessa in Bitcoin. Rappresenta ciò che accade quando una società utilizza debito a obbligazione fissa per finanziare un asset volatile, per poi vedere l’asset crollare, i dirigenti abbandonare la nave e i creditori prendere la precedenza nella coda dei rimborsi.
Questo fallimento di un Bitcoin Treasury nel Regno Unito avviene mentre il cambio BTC/USD scambia a 65.800 dollari, in calo dello 0,4% nelle ultime 24 ore dopo aver brevemente riconquistato quota 66.000 dollari. Il volume di trading giornaliero si attesta a 33,4 miliardi di dollari.
$BTC daily Supertrend has flipped green.
— Ted (@TedPillows) July 22, 2026
Last one pumped Bitcoin by almost 15% in 4 weeks.
A similar pump means BTC will hit $76,000 by August. pic.twitter.com/4eVmGYLxbv
Bitcoin News: Cos’era Satsuma e come è arrivata al capolinea
Satsuma Technology, precedentemente nota come TAO Alpha, è una società di intelligenza artificiale quotata nel Regno Unito che aveva cambiato nome assumendo Mark Moss, noto commentatore di Bitcoin, come Chief Bitcoin Strategist.
Nell’agosto 2025, l’azienda aveva raccolto 163,6 milioni di sterline (218 milioni di dollari) tramite obbligazioni convertibili, con ParaFi Capital a guidare il round. Gli investitori avevano contribuito con 1.097 BTC, trasformando Satsuma in una società di gestione di asset digitali focalizzata su Bitcoin piuttosto che sui ricavi tradizionali.
Il modello DAT (Digital Asset Treasury) aveva guadagnato terreno tra le società a piccola capitalizzazione nel 2025, seguendo le strategie rese popolari da Michael Saylor. Il titolo di Satsuma aveva raggiunto il picco di quasi 14 sterline per azione nel giugno 2025.
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Tuttavia, il declino è iniziato dopo il massimo storico di Bitcoin a 126.000 dollari in ottobre, portando a una prolungata flessione del mercato per i titoli legati alle criptovalute.
JUST IN: Shareholders of Mark Moss-backed British #Bitcoin treasury company Satsuma Technology ($SATS) have voted to sell all of its remaining 668 BTC, return capital to shareholders, and shut down the company. pic.twitter.com/1kdDkazYMc
— BitcoinTreasuries.NET (@BTCtreasuries) July 21, 2026
La svendita, gli addii e la spinta degli attivisti
Entro dicembre 2025, Satsuma è stata costretta a vendere asset per restare solvibile. Ha ceduto 579 BTC per 40 milioni di sterline per coprire gli obblighi di cassa verso gli obbligazionisti che avevano scelto di non convertire il debito in azioni entro la scadenza di fine anno.
Quella svendita forzata, una liquidazione di Bitcoin guidata dalla pressione dei creditori piuttosto che da una scelta strategica, ha lasciato la società con soli 668 BTC e una potenza di fuoco significativamente ridotta.
Il CFO ha lasciato l’azienda a febbraio 2026, seguito dal CEO a marzo. Ad aprile, le azioni avevano perso oltre il 99% del loro valore rispetto al picco di giugno 2025, scambiando a frazioni di centesimo.
In quel momento Pantera Capital, che deteneva circa il 6,7% delle azioni emesse da Satsuma, ha iniziato a chiedere pubblicamente la liquidazione totale dell’azienda.
La logica era semplice: la capitalizzazione di mercato totale di Satsuma era scesa ben al di sotto del valore di mercato dei Bitcoin iscritti a bilancio. Possedere l’azione era diventato un modo decisamente peggiore per esporsi a Bitcoin rispetto al semplice acquisto della moneta. Un gruppo di azionisti rappresentante oltre il 20% del capitale ha presentato formalmente una risoluzione per liquidare la società.
Il consiglio di amministrazione si è spaccato: quattro direttori su sei si sono opposti alla liquidazione, sostenendo che Satsuma rimanesse un veicolo Bitcoin quotato vitale. Due si sono schierati con gli azionisti. Questi ultimi hanno infine prevalso sulla maggioranza del board con un ampio margine: oltre il 90% dei voti ha sostenuto le risoluzioni per vendere i restanti 668 BTC (all’epoca circa 43,5 milioni di dollari) e cancellare la quotazione dal LSE.
Chi viene pagato e quanto resta agli investitori
Nelle altre notizie su Bitcoin, il processo di liquidazione avverrà tramite uno schema di azioni B (B Share Scheme), un meccanismo legale del Regno Unito per distribuire liquidità agli azionisti senza innescare determinate complicazioni fiscali. I costi di chiusura stimati sono di 2,7 milioni di sterline, che coprono spese legali, buonuscite, oneri di delisting e assicurazioni varie.
Al netto di tali costi, Satsuma prevede di restituire tra i 26,8 e i 30 milioni di sterline. Insieme ai 40 milioni recuperati dalla vendita di BTC a dicembre, il capitale totale recuperato si attesta tra i 66 e i 70 milioni di sterline, a fronte dei 163,6 milioni originariamente raccolti: meno della metà dell’investimento iniziale.
Inoltre, poiché i detentori di obbligazioni convertibili hanno la precedenza sulle azioni ordinarie in qualsiasi cascata di pagamenti, gli azionisti comuni potrebbero ricevere cifre considerevolmente inferiori rispetto a quelle stimate. I creditori vengono pagati per primi; all’equity spetta solo ciò che rimane.
Questo è lo stesso rischio strutturale che ha pesato su altri veicoli aziendali di tesoreria Bitcoin che hanno usato il debito per accumulare BTC; quando il valore dell’asset cala e arrivano le scadenze del debito, la società è costretta a vendere nel momento peggiore possibile.
Il futuro dei Bitcoin Treasury nel Regno Unito
Satsuma era la seconda società di tesoreria Bitcoin quotata nel Regno Unito per dimensioni, con possedimenti nettamente inferiori a The Smarter Web Company, che detiene 2.878 BTC e prevede di continuare le operazioni.
Le udienze dell’Alta Corte del Regno Unito per la restituzione del capitale di Satsuma sono fissate per agosto e settembre 2026, con il delisting dal LSE previsto per metà settembre e i pagamenti agli azionisti attesi entro la fine dello stesso mese.
La situazione ha attirato l’attenzione di altri Digital Asset Trust (DAT), poiché i problemi di Satsuma derivano dall’incapacità di gestire il debito convertibile a fronte di un collaterale volatile come BTC, con una perdita di oltre il 57% del capitale in un solo anno.
Sebbene l’interesse istituzionale per Bitcoin sia rimbalzato dal 2025, gli azionisti di Satsuma si trovano ora di fronte alla prospettiva di rendimenti minimi a settembre.
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