Seit den frühen Tagen der Kryptowährungen galt Dezentralität als das zentrale Versprechen des Ökosystems. Decentralized Finance sollte Finanzstrukturen öffnen und Macht verlagern. In der Realität dominierten jedoch zunächst zentralisierte Akteure den Markt. Denn allen voran große Handelsplattformen wie Binance haben über Jahre hinweg den Großteil des globalen Handelsvolumens kontrolliert. Auch heute spielen CEX weiterhin eine zentrale Rolle. Doch neue Studien zeichnen zunehmend einen strukturellen Wandel: DEX statt CEX könnte die Devise heißen.
Das Wichtigste im Überblick:
- DEX-Spotvolumen wächst laut Coingecko auf über 21 Prozent Marktanteil.
- 2025 erreicht die DEX-Ratio dank Solana-Memecoins ein neues Rekordniveau.
- PancakeSwap und Binance Alpha treiben die Ratio zeitweise über 37 Prozent.
- Perp-DEXs erzielen 2025 ein Allzeithoch und wachsen vierzehn Monate durchgehend.
- Hyperliquid dominiert Perp-DEXs mit hohen Volumina und neuer Marktposition.
DEX-Ratio steigt auf neue Rekorde
Die jüngste Coingecko-Studie zeigt eindrucksvoll, wie stark sich das Kräfteverhältnis zwischen zentralisierten und dezentralen Handelsplätzen im Spotmarkt verschoben hat.
Betrachtet man die vergangenen fünf Jahre, hat sich das Verhältnis von DEX- zu CEX-Spotvolumen mehr als verdreifacht. Während dezentrale Börsen Anfang 2021 lediglich 6 Prozent des Spotvolumens zentraler Plattformen erreichten, lag der Wert im November 2025 bereits bei 21,2 Prozent.
Allerdings verlief dieser Aufstieg laut der neuen Coingecko-Auswertung keineswegs gleichmäßig. Bereits Anfang 2022 erreichte die Ratio einen Peak bei rund 14,6 Prozent, fiel jedoch im Zuge eines breiteren Markteinbruchs bis auf 5,4 Prozent zurück und pendelte anschließend zwei Jahre lang in einer Seitwärtsrange. Bemerkenswert ist dabei, dass selbst der Zusammenbruch von FTX im November 2022 keinen unmittelbaren Wechsel hin zu DEX-Börsen auslöste. Erst ab März 2023, begleitet vom zunehmenden regulatorischen Druck in den USA, wurde die Marke von 10 Prozent wieder überschritten.
Der eigentliche strukturelle Durchbruch erfolgte Anfang 2025: Eine spekulative Memecoin-Saison auf Solana trieb das DEX-Spotvolumen auf 413,75 Milliarden US-Dollar. Dies war ein neues Allzeithoch, das sogar die Spitzenwerte des letzten Bullenmarktes übertraf.
Ein weiterer Schub folgte im Juni 2025, als die Ratio mit 37,4 Prozent ein neues Rekordniveau erreichte. Auslöser waren massive Zuflüsse über PancakeSwap, die durch Order-Routing von Binance Alpha entstanden. Seit fünf Monaten hält sich die Ratio nun stabil um die 20 Prozent. Damit haben wir laut den Analysten ein Niveau, das auf eine anhaltende strukturelle Verschiebung hindeutet.
Selbst während Markt-Korrekturen markieren DEX-Spots neue Höchststände. Onchain-Trading entwickelt sich zunehmend zu einem Trend.
Perpetuals: DEX holen rasant auf, Hyperliquid sei Dank
Laut der neuen Coingecko-Studie schließt sich 2025 auch im Futures-Segment die Lücke zwischen dezentralen und zentralisierten Börsen deutlich schneller als erwartet. Die DEX-zu-CEX-Perps-Ratio ist innerhalb von weniger als drei Jahren von 2,1 Prozent im Januar 2023 auf ein Rekordniveau von 11,7 Prozent im November 2025 gestiegen. Damit verzeichnet dieser Marktbereich seit 14 Monaten in Folge kontinuierliches Wachstum.
Besonders auffällig ist das starke Revival der Perp-DEXs in diesem Jahr. Die dezentralen Futures-Plattformen erzielten im Oktober ein Allzeithoch von 903,56 Milliarden US-Dollar, was einem Zehnfachen des Vorjahresvolumens entspricht. Laut Coingecko wird diese Dynamik maßgeblich durch neue Protokolle wie Hyperliquid, Lighter und edgeX getragen, die ältere Anbieter im Jahresverlauf klar überholt haben. Hyperliquid sticht dabei besonders hervor: Das Protokoll erreicht 2025 bereits 2,74 Billionen US-Dollar an Perps-Volumen. Dies ist ein Wert, der auf Augenhöhe mit Coinbase liegt und die kombinierten Volumina aller übrigen Perp-DEXs übertrifft.
Ob diese Wachstumskurve nachhaltig ist, bleibt dennoch offen. Die Analysten von Coingecko weisen darauf hin, dass viele dieser Plattformen durch umfangreiche Incentive-Programme gestützt werden, deren Auslaufen eine erste Belastungsprobe darstellen dürfte.
Krypto-Experte: Onchain-Orderbücher verändern den Markt nachhaltig
Die neue Coingecko-Studie bewertet den Aufstieg der Perp-DEXs als strukturellen Wandel ein. Doch dieser Trend könnte technologisch sogar noch weit tiefgreifender sein. Denn laut dem folgenden Analysten ist der Erfolg von Hyperliquid eine Zäsur: Onchain-Orderbücher, lange als ineffizient oder technisch nicht umsetzbar betrachtet, entwickeln sich erstmals zu einer realen Alternative zu zentralisierten Order-Book-Systemen.
1) Alt CLOBs are the new Alt L1s.
CEX order books have dominated crypto volumes, while AMMs provided a good enough onchain solution.
With Hyperliquid's success, this has changed.
Introducing the players participating on team DEX to bring order books onchain. Thread below: pic.twitter.com/cUbINNOBz9
— MONK (@defi_monk) May 23, 2025
So argumentiert er, dass frühere Limitierungen, wie langsame Blockzeiten, hohe Latenzen, teure Transaktionen, den Aufbau echter onchain CLOBs (auch: Central Limit Order Books) verhindert haben. Market Maker konnten entweder nicht effizient agieren oder mussten Spreads deutlich ausweiten. Erst die jüngste technologische Generation schafft die Voraussetzungen für einen Paradigmenwechsel.
Der Analyst beschreibt, was diese Entwicklung möglich macht: Eine Allrounder-DEX, die Transparenz, Selbstverwahrung und DeFi-Features mit der Kapitaleffizienz und Ausführungsqualität klassischer CEX-Orderbücher verbindet.
Doch weiterhin laufen große Teile des Spotvolumens über AMMs, selbst nach dem Hyperliquid-Boom liegen Perp-DEXs im Volumen klar hinter zentralisierten Börsen. Doch der Grundstein für ein neues Wettbewerbsumfeld ist gelegt. Weiteres Wachstum scheint hier garantiert, mit Chancen für Anleger.
Kryptowährungen kaufen 2025 – alles Wissenswerte
Warum Sie 99Bitcoins vertrauen können
99Bitcoins wurde 2013 gegründet und verfügt über ein Team von Experten, deren Erfahrung bis in die Anfänge der Kryptozeit zurückreicht.
Wöchentliche Recherche
100k+Monatliche Leser
Experten
2000+Krypto-Projekte unter die Lupe genommen
