2024년 1월 현물 ETF 출시 이후 가장 긴 기록인 6주 연속 비트코인 ETF 자금 유출 소식이 전해지면서, SNS를 중심으로 하락론자들의 목소리가 커지고 있다. 이들이 제시하는 구체적인 수치는 매우 충격적이다. 바로 23,979달러다.
하지만 이 수치에는 함정이 있다. 해당 가격에 도달하기 위해 필요한 전제 조건이 있으며, 현재의 데이터는 그 조건이 성립하기 어렵다는 점을 시사하고 있기 때문이다.
본 기사는 비트코인 가격이 23,979달러까지 떨어질 것이라는 예측의 근거가 실제로 유효한지, 아니면 그 전제 조건 자체가 무리한 설정인지 심층 분석한다.
제시 올슨의 전망과 폭락을 위한 전제 조건
이 예측은 분석가 제시 올슨(Jesse Olson)으로부터 시작되었다. 그는 2026년 6월 20일 X(구 트위터)를 통해 다음과 같이 명확한 입장을 밝혔다. “비트코인이 23,979달러에 도달하는 것은 나의 2026년 예상 시나리오에 없던 일이다. 내 생각에 이런 일은 전체 주식 시장이 50% 이상 폭락할 때만 가능하다. 나는 비트코인이 0원이 될 것이라고 믿지 않으며, 반전이 일어날 때 적절한 저점 매수 기회를 노릴 것이다.”
$BTC reaching $23,979 was not on my 2026 bingo card.
— Jesse Olson (@JesseOlson) June 20, 2026
In my opinion, this only happens if the overall stock market crashes 50%+. (still at all-time highs)
I don't believe Bitcoin goes to zero and I will be looking to buy the right dip whenever the reversal happens. pic.twitter.com/tFyZzmasMe
이는 단순한 경기 순환 주기의 조정을 넘어 2008년 글로벌 금융위기 수준의 대폭락을 의미한다.
비트코인과 S&P 500 지수의 6개월 상관계수는 0.468로 중간 정도의 양의 상관관계를 보이고 있어 증시 대폭락 시 비트코인이 하방 압력을 받을 수는 있지만, 무조건적인 동조화 폭락으로 이어진다고 보기는 어렵다.
더욱이 모건스탠리는 S&P 500의 연말 목표치를 여전히 낙관적으로 전망하고 있으며, 2026년 기업 이익 성장세도 지속될 것으로 예상되어 증시의 치명적인 폭락 가능성은 낮은 상태다.
따라서 비트코인이 2만 달러대 초반까지 무너지려면 과거 자산 사이클의 규범을 완전히 벗어난 극단적인 투매가 발생해야 한다.
비트코인 ETF 유출세는 가속화가 아닌 감속 중
6주 연속 이어진 ETF 자금 유출 기록은 사실이지만, 내부적인 흐름을 뜯어보면 다른 서사가 존재한다. 현물 비트코인 ETF의 주간 순상환 규모는 6월 초 17억 2,000만 달러로 정점을 찍은 뒤, 최근 주간 기준 약 2억 2,700만 달러 수준으로 무려 87% 급감하며 유출세가 크게 진정되는 양상이다.
알투라 디파이(Altura DeFi)의 COO 매튜 피녹(Matthew Pinnock)은 이번 유출 사태를 비트코인에 대한 구조적 거부가 아닌 ‘매크로 중심의 위험 재평가’로 규정했다. 즉, 비트코인의 장기적 논거가 훼손된 것이 아니라 글로벌 위험 심리, 금리, 지정학적 요인의 변화가 기관들의 포지셔닝을 움직였다는 설명이다.
미국 현물 ETF로 유입된 누적 순유입액은 약 534억 달러 수준을 유지하고 있다. 이는 2025년 10월 기록한 정점인 630억 달러보다는 감소한 수치지만, 여전히 압도적인 다수의 ETF 자금이 유지되고 있음을 보여준다. 비트코인 ETF의 운용 자산 규모(AUM)는 중요한 기준점이 된다. 누적 유입액의 8% 미만인 유출 규모는 시장 이탈이 아닌 수익 실현으로 해석하는 것이 타당하다.
청산맵과 장기 보유자들의 움직임
바이낸스의 비트코인 청산맵(Liquidation Map) 데이터 역시 상방 무빙에 무게를 더한다. 현재 롱 포지션의 청산 레버리지 규모는 약 24억 1,000만 달러인 반면, 숏 포지션의 청산 레버리지는 약 30억 1,000만 달러로 더 크게 형성되어 있다.
파생상품 시장에서 강제 청산을 유발하는 압력이 현재 가격의 상단에 더 무겁게 짓눌려 있다는 뜻으로, 시세가 반등할 경우 숏 스퀴즈(공매도 강제 청산으로 인한 급등)가 발생할 확률이 구조적으로 더 높다.
청산맵은 각 가격 수준에서 레버리지 포지션이 강제로 청산되는 지점을 표시하며, 이는 파생상품 시장의 압력 지도로 이해할 수 있다. 현재 가격보다 높은 지점에 더 강력한 강제 매수 압력이 형성되어 있는데, 이는 가격이 하락할 때 롱 포지션이 청산되는 것보다 가격이 상승할 때 숏 포지션이 스퀴즈될 가능성이 더 크다는 것을 의미한다.
즉, 기계적으로 강제되는 더 큰 움직임의 방향은 위쪽을 향하고 있다.
온체인 데이터상 장기 보유자들의 움직임도 이러한 해석을 뒷받침한다. 155일 이상 비트코인을 보유한 지갑의 변화를 추적하는 글래스노드(Glassnode)의 장기 보유자 순포지션 변화를 보면, 6월 11일 30,885 BTC였던 수치가 6월 21일에는 약 79,298 BTC로 두 배 이상 증가했다.
이들은 이전의 여러 사이클을 견뎌온 확신이 강한 시장 참여자들이다. 이들은 현재의 약세장에서 도망치는 것이 아니라 오히려 매수 기회로 활용하고 있다.
다만 주의해야 할 단기적인 매크로 리스크는 존재한다. JP모건은 분기말 주식 시장에서 발생할 수 있는 약 1,650억 달러 규모의 매도세를 단기적 역풍으로 지목했다. 비트코인과 주식 시장의 상관관계를 고려할 때 이는 단기적인 가격 충격을 줄 수 있다. 그러나 분기말 리밸런싱 흐름은 올슨이 제시한 23,979달러 타겟의 전제 조건인 ‘50% 이상의 폭락’과는 거리가 멀다.
더 많은 암호화폐 뉴스와 분석을 원한다면 99Bitcoins를 X, 유튜브, 텔레그램에서 확인해보자.
99비트코인을 신뢰할 수 있는 이유
2013년에 설립된 99비트코인 팀은 비트코인 초창기 시절부터 암호화폐 전문가로 활동해 왔습니다.
주간 리서치
10만명 이상월간 독자
전문가 팀
2000개 이상크립토 프로젝트 리뷰
