마이클 세일러(Michael Saylor)가 일요일 자신의 X 계정에 스트래티지의 비트코인(BTC) 확보 추적 차트를 게시했다. 그는 “차트가 더 필요할 것 같다(We’re gonna need more charts)”는 캡션을 덧붙였는데, 이는 그가 매수 직전 항상 보내는 특유의 시그널이다. 현재 비트코인 가격은 2024년 10월 이후 가장 낮은 수준인 6만 달러 미만에서 거래되고 있으며, 이로 인해 회사의 비트코인 금고는 약 130억 달러의 손실 상태에 머물러 있다.
이번 게시물은 세일러가 지난 6월 7일과 6월 21일 구매 사실을 공개하기 전과 동일한 패턴을 보이고 있다. 만약 월요일 8-K 공시를 통해 새로운 매수가 확인된다면, 이는 스트래티지의 4주 연속 매수 기록이 된다. 이러한 확신에 찬 행보는 유지하기가 점점 더 어렵고 비용이 많이 드는 전략이 되고 있다.
세일러가 비트코인 축적을 강조하는 게시물을 올린 시점은 비트코인 가격이 밤사이 6만 달러 아래로 떨어진 상황과 맞물려 있다. 현재 세계 최대 디지털 자산인 비트코인은 하루 동안 1% 하락했으며, 일일 거래량은 207억 달러를 넘어서고 있다.
We’re gonna need more charts. pic.twitter.com/xVASOEnSw8
— Michael Saylor (@saylor) June 28, 2026
저항 뒤에 숨겨진 숫자들
6월 22일 공시에 따르면 스트래티지는 코인당 평균 약 75,646달러의 가격으로 총 847,363 BTC를 보유하고 있다. 비트코인 가격이 6만 달러 근처에 머물면서 이 보유 자산의 시장 가치는 약 508억 달러로 집계되는데, 이는 취득 원가인 약 641억 달러와 대비된다. 더 블록(The Block)은 매도세가 심화됨에 따라 미실현 손실이 최대 140억 달러에 달하는 것으로 추산했다.
가장 최근 확인된 비트코인 매수는 6월 22일 약 3,500만 달러 규모의 520 BTC로, 이는 스트래티지의 최근 매수분 중 가장 작은 규모다. 같은 주에 회사는 달러 예비금을 3억 달러 추가하여 총 14억 달러로 늘렸다.
앞서 6월 1일, 스트래티지는 배당금 지급을 위해 약 250만 달러 상당의 32 BTC를 매각하며 2022년 이후 첫 비트코인 매도를 기록했으나, 이후 다시 주간 매수를 재개했다.
세일러는 매도 대비 매수 비율이 비대칭적임을 공개적으로 밝혀왔다. 그는 지난 5월 초 인터뷰에서 회사가 코인 1개를 팔 때마다 “10개에서 20개”의 비트코인을 살 것이라고 언급했다. 포지션이 이토록 깊은 손실 구간에 있음에도 불구하고 이러한 태도는 계산된 저항으로 읽힌다.
흔들리는 자본 구조: MSTR의 향방은?
오늘의 또 다른 비트코인 소식에 따르면, 스트래티지 주가는 금요일 약 82달러까지 하락하며 더 블록의 암호화폐 주식 추적기 기준 2024년 2월 이후 최저 종가를 기록했다.
더욱 주목할 점은 스트래티지의 가변 금리 상품인 우선주(STRC)의 움직임이다. 액면가 100달러 부근에서 거래되도록 설계된 이 상품은 지난주 약 71달러라는 사상 최저치를 기록했다. STRC는 연 11.5%의 배당금을 지급한다.
이러한 동반 하락으로 인해 부채와 우선주를 포함한 회사의 전체 시장 가치를 비트코인 보유 가치와 비교하는 지표인 기업 mNAV가 처음으로 1 미만으로 떨어졌다.
mNAV가 1 미만으로 떨어지면 시장이 회사의 가치를 보유한 비트코인 가치보다 낮게 평가한다는 의미이며, 이는 스트래티지가 비트코인 축적 자금을 마련하기 위해 사용해 온 주식 발행 메커니즘을 사실상 차단하게 된다.
더 블록 리서치의 분석에 따르면, MSTR 보통주는 약 67억 달러의 전환사채와 약 155억 달러의 영구 우선주 뒤에 위치한 레버리지 잔여 청구권으로 분류된다. 이러한 자본 구조 내에서 일반 주주들의 우선순위는 가장 마지막으로 밀려나 있다.
세일러의 신호와 비판론자들의 공세
오늘의 비트코인 뉴스에서 리플(Ripple) CEO 브래드 갈링하우스(Brad Garlinghouse)는 금요일 CNBC와의 인터뷰에서 세일러의 팀이 “제대로 된 부분에 집중하지 않고 있다”고 비판했다. 그는 이러한 접근 방식이 광범위한 시장에 피해를 주었으며, STRC의 할인 거래가 결함 있는 금융 공학 모델의 증거라고 지적했다. 갈링하우스는 비트코인에 대해서는 여전히 낙관적이지만 장기적인 가치는 레버리지가 아닌 유틸리티에서 나온다고 주장했다.
세일러는 이에 대응이라도 하듯 특유의 차트 게시물을 올렸다. 이 주황색 점 그래픽은 이제 트레이더들이 월요일 8-K 공시를 앞두고 선취매를 결정하는 신뢰도 높은 선행 지표가 되었다.
이번 주 확인될 매수 규모가 또 다른 소액인 520 BTC일지, 아니면 더 큰 규모일지와 관계없이 신호 자체는 분명한 메시지를 전달한다. 장부상 손실, 주가 하락, 또는 비판론자들의 공격에도 불구하고 비트코인 축적 전략은 멈추지 않는다는 것이다.
이제 시장의 시선은 8-K 공시라는 실제 데이터로 향하고 있다. 매수 규모, 자금 조달원, 평균 매수 가격은 스트래티지가 통제된 속도 조절에 들어갔는지, 아니면 역사상 최악의 진입 시점에서 진정으로 판돈을 올리고 있는지를 시장에 확인시켜 줄 것이다.
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