Bitcoin (BTC) apenas ha empezado a digerir un golpe cuando ya recibe otra paliza. Esto genera un ambiente tenso en el mercado en el que casi nadie cree ya en precios más altos. Excepto los analistas del gigante bancario estadounidense JPMorgan. Ellos esperan, a pesar de todo, una subida hasta los 170.000 dólares en los próximos 6 a 12 meses.
El mayor desapalancamiento jamás visto en el mercado cripto
Según un nuevo informe de JPMorgan, dirigido por el analista Nikolaos Panigirtzoglou, el mercado de criptomonedas ha experimentado desde principios de octubre una importante limpieza. Hubo un desmantelamiento masivo, un proceso conocido en el mundo financiero como desapalancamiento (deleveraging).
El 10 de octubre tuvo lugar, según el banco, incluso la mayor liquidación jamás registrada en el mercado de futuros perpetuos de Bitcoin, contratos comerciales sin fecha de vencimiento en los que los inversores suelen especular con dinero prestado sobre los movimientos del precio. Cuando el precio cae de repente, estas posiciones se venden automáticamente para limitar las pérdidas, y eso genera presión vendedora adicional.
Una segunda ola de ventas forzadas llegó el 3 de noviembre, poco después del hackeo de Balancer, en el que se perdieron más de 120 millones de dólares. Esos acontecimientos asustaron a los inversores y empujaron el precio de Bitcoin más de un 20% por debajo del máximo de principios de octubre.
Aun así, JPMorgan considera esta agitación como algo saludable. El banco la califica como una especie de limpieza de riesgos excesivos en el mercado. Ahora que esas posiciones apalancadas han desaparecido, según ellos hay de nuevo espacio para una recuperación más estable.
«Los futuros perpetuos son ahora lo más importante a vigilar», señala el informe. «La calma reciente sugiere que el desmantelamiento ha quedado en gran medida atrás».
Los datos también confirman esa imagen: el volumen de negociación en futuros de Bitcoin vuelve a estar en torno a la media histórica, lo que indica que la presión especulativa ha disminuido. En Ethereum (ETH) se observa el mismo patrón, aunque allí el desapalancamiento en la bolsa CME fue algo mayor.
Bitcoin más atractivo que el oro
Según JPMorgan, hay un segundo factor que juega a favor de Bitcoin: la disminución de la volatilidad en comparación con el oro.
El ratio de volatilidad entre Bitcoin y el oro ha caído ya por debajo de 2,0, lo que significa que Bitcoin es ahora solo 1,8 veces más arriesgado que el oro. Eso hace que BTC resulte más atractivo para inversores institucionales que ajustan su cartera según el binomio riesgo-rentabilidad.
Sobre la base de esa proporción, los analistas calculan que la capitalización de mercado de Bitcoin debería aumentar aproximadamente un 67% para igualar al oro en términos de valor de inversión. Eso equivale a un precio teórico de alrededor de 170.000 dólares.
«Este cálculo implica un potencial alcista considerable para Bitcoin en los próximos seis a doce meses», afirman los analistas.
En el gráfico que aparece a continuación también se puede ver cómo el valor de Bitcoin en relación con el oro se sitúa en un «nivel de mercado bajista». «Cada vez que Bitcoin entró en esta zona, resultó ser una señal de compra perfecta», escribe Julius en X.
¿Ha terminado ya el mercado alcista de Bitcoin?
Hace un mes, los inversores habrían suscrito sin problemas la predicción optimista de JPMorgan. Ahora se la toman a risa.
Bitcoin se encuentra muy por debajo de su récord de más de 126.000 dólares, y tras el mínimo de 99.000 dólares del pasado martes casi nadie cree ya en una recuperación.
Ayer el optimismo resurgió brevemente, cuando Bitcoin se recuperó hasta casi 105.000 dólares. Pero ese destello de esperanza no duró mucho: ayer el precio volvió a caer hasta poco más de 100.000 dólares.
Aun así, Bitcoin parece mantener vivo de momento el mercado alcista. En el gráfico siguiente se aprecia claramente cómo el precio sigue moviéndose correctamente en una tendencia ascendente. Pero la realidad es que ahora está en un punto de inflexión. Lo que pone nerviosos a los inversores es el hecho de que, según los dos ciclos anteriores, la fiesta ya debería haber terminado a estas alturas.
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