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比特幣近期在挑戰70,000美元整數大關時再度受挫。根據鏈上數據分析公司 Glassnode 的最新報告，自今年 2 月初以來，每一次的反彈嘗試都在 7 萬美元附近遭遇強大的獲利了結壓力。
報告指出，目前的市場環境呈現出「需求疲軟」與「流動性匱乏」的特徵，這使得比特幣難以維持向上的動力，甚至面臨進一步下修的風險。
Feb 25, 18:00 UTC — this pattern repeated.
Smoothed Net Realized P&L exceeded $5M/hr. Price peaked at $69.4k and stalled.Profit-taking continues to absorb momentum at the $70k threshold, consistent with a thin liquidity regime where even modest realization events are sufficient… https://t.co/rhCsrDu5qb pic.twitter.com/5nJDQsrrWF
— glassnode (@glassnode) February 26, 2026
流動性警訊：穩定幣儲備與活躍地址雙雙下滑
市場流動性的惡化不僅體現在價格走勢上。根據 CryptoQuant 的數據監測，交易所內的 Tether (USDT) 儲備在過去兩個月內從 600 億美元驟降至 511 億美元，高達 90 億美元的資金流出直接削弱了市場的購買力。分析師警告，500 億美元是 USDT 儲備的一個關鍵心理防線，一旦跌破，下一個結構性支撐將下看 440 億美元，屆時可能會引發加密市場的全面性拋售。
與此同時，鏈上參與度也出現明顯退潮。數據顯示，比特幣活躍地址數已從 37.6 萬個縮減至 26.3 萬個，這反映出無論是散戶還是機構投資者的交易活動都在放緩。這種參與度的下降，往往預示著市場正進入一段相對冷清且缺乏推動力的防禦期。
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宏觀壓力與 ETF 降溫：市場結構轉向防禦
除了鏈上指標外，宏觀經濟環境也對加密市場造成壓抑。1 月份的 FOMC 會議紀錄顯示，聯準會並不急於降息，目前市場普遍預期降息時機將延後至年中。在高利率環境持續的背景下，實際收益率的上升限制了流動性的擴張空間。此外，現貨比特幣 ETF 的熱度也有所退燒，自 1 月下旬以來已連續五週出現淨流出，總額約 38 億美元，顯示機構資金的穩定支撐力正在減弱。
儘管如此，部分分析機構如 Nexo 認為，目前的市場結構雖然受到壓迫，但仍維持有序。比特幣目前雖然交易於市場均價 79,000 美元下方，但仍遠高於其實現價格（Realized Price）54,900 美元。目前在 60,000 至 69,000 美元區間存在顯著的買盤支撐，該區間在多次測試中成功吸收了市場壓力，展現出一定的防禦韌性。
技術展望與後市觀察
目前比特幣徘徊在 67,000 美元附近，過去一個月的跌幅累計已超過 23%。技術面上，68,500 至 69,500 美元區間已轉為強大阻力。分析師指出，近期漲勢主要由現貨買盤推動，但美國買家的參與力道尚未恢復。若短期內無法有效放量突破 70,000 美元，市場恐將回測 65,000 美元甚至更低的支撐位。
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