比特幣價格在回吐了「川普行情」的所有漲幅後，在 60,000 美元支撐位強勢反彈，發出了第一個明確的築底訊號。然而，加密貨幣目前的種種弊端，其根源是否在於加密領域中的「川普主義」？
隨著今晨歐盤開盤，比特幣交易價格重回 66,400 美元上方，市場氛圍顯然增添了幾分希望。但導致崩盤的所有因素依然存在：加密貨幣槓桿過高、科技股交易過於擁擠、高風險資產關聯性強，以及對比特幣敘事的懷疑，這些都交織在熊市的情緒中。
打開彭博終端（Bloomberg terminal）並製作一張圖表，對比比特幣（XBT/USD）、「七巨頭」（The Magnificent 7）、科技股（BM7T）以及彭博 AI 價值鏈總回報指數（BAIVT）的關聯性，你會發現以下現象（感謝經紀商 XTB 研究總監 Kathleen Brooks 提供）：
Brooks 解釋了現狀：「比特幣的拋售非常有趣，因為比特幣通常與納斯達克同步移動，其正相關性為 40%，屬於中度相關。然而，比特幣與彭博 AI 一籃子股票的正相關性更高，達到 62%。」
「這表明當比特幣波動時，會對 AI 股票產生影響。原因在於流動性。近年來，流動性同時流向數位資產和尖端科技股。這意味著這兩類資產有著緊密的財務聯繫，受流動性模式變化的影響。因此，當比特幣走強時，資金會流入 AI 股票；而當比特幣價格下跌，這種下行壓力也會拖累科技股。」
川普因素究竟佔比多少？
關於川普因素，Brooks 給出了她的觀點：「我認為川普家族對加密貨幣的利益糾葛很『骯髒（grubby）』，但我並不認為這是投資者近幾個月拋棄加密貨幣的主要原因。」
Billionaire GOP Donor Ken Griffin Criticizes Trump Administration For ‘Enriching’ Family Membershttps://t.co/04YcnBglX5 pic.twitter.com/xbz9zrRJAR
— Forbes (@Forbes) February 4, 2026
「我認為川普的政策——他威脅武力奪取格陵蘭島、拋棄盟友、威脅聯準會的獨立性——實際上正在損害加密貨幣的生存環境。加密貨幣的用途依然非常有限，因此當一個奉行『美國優先』議程的總統顛覆了地緣政治前景與秩序時，持有加密資產的吸引力就更低了。」
Brooks 隨後轉向她所看到的技術性因素：「過去幾個月，投資者對達到歷史新高的資產非常警惕。加密貨幣是第一個估值看起來過高而被投資者拋售的資產，且幾乎沒有買家願意在跌勢中承接。這種情況現在正發生在白銀身上，黃金也在某種程度上受到影響。因此，加密貨幣的拋售是全市場事件的一部分，交易員和投資者正在重新評估估值，以及他們願意承擔多少高估值資產的風險。」
比特幣需守住 58,000 與 60,000 美元
亞盤結束時，香港持牌虛擬資產管理公司 Bitfire 的研究負責人 Allen Ding 發布報告，指出市場在進入週末之際處於脆弱狀態。他認為如果比特幣不能守住 60,000 或 58,000 美元，更深的調整將在所難免。
Ding 解釋道：「從技術面看，比特幣在跌破 74,000 美元的關鍵支撐後加速下跌。雖然超賣情況暗示短期會有反彈，但焦點已轉向週線 EMA240 以及 60,000 美元這一關鍵支撐位。」
他總結稱，我們正在見證高風險資產支撐情緒的瓦解。「全球風險資產正經歷劇烈動盪，白銀價格崩潰，韓國股市與納斯達克一同下挫。聯準會預期轉向，引發了風險資產的全面撤退；同時，比特幣 ETF 持續流出，Coinbase 的負溢價擴大，機構買盤疲軟。以太幣槓桿引發的清算潮，在程序化止損的推波助瀾下，引發了連鎖拋售。」
圖表：2月5日 比特幣/美元 (BTC/USD) 200日移動平均線 (SMA) —— 感謝 Capital.com 資深金融市場分析師 Kyle Rodda 提供。
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聯準會擔憂轉向， Citadel 證券公開評論川普
Ding 提到的聯準會人選——「聯準會預期轉向」可能是本季度最保守的說法。Kevin Warsh 被選中，儘管他是熱門人選，但其獲選依然為宏觀環境注入了更多不確定性。
Warsh 曾被視為鷹派。如果他向川普總統示好的「我是低利率擁護者」策略被證明只是說辭，而他開始縮減聯準會臃腫的資產負債表，這將不利於擴張性環境。而川普的計劃則是在 11 月期中選舉前向選民撒錢。
這讓我們回到了沒人願意大聲討論、卻又確實存在的「川普倒點金石成石」現象。
我在 Citadel 證券（Citadel Securities） 的消息人士透露，該公司內部對川普政府的疑慮正在浮現。Citadel 是華爾街最大的造市商之一，其掌舵人 Ken Griffin 是共和黨的主要捐贈者。他的公司在 2023 年支持成立了 EDX Markets，並在去年初進軍加密貨幣造市領域，正是看準了新政府標榜的加密友好立場。
雖然 Griffin 認為 Warsh 是一個「可靠」的聯準會人選，能平息對聯準會獨立性的擔憂，但他對川普白宮的其他作為並不確定。根據彭博社報導，Griffin 在最近的一次《華爾街日報》活動中公開發聲：
Citadel 的 Ken Griffin 表示，川普政府獎勵效忠者的傾向不被企業高管看好，並批評總統在任期間試圖讓其家族致富。Griffin 表示：「大多數 CEO 都不想淪為奉承政府的人。」他補充說，當美國政府表現出「偏袒」時，高管們會擔心自己的勝負取決於是否公開支持政府。
至少，川普家族「骯髒」的利益糾葛對加密貨幣毫無幫助
儘管 Brooks 不完全認同崩盤全是川普的錯，但她同意在重大的市場波動背景下，政府的作為和川普家族的行為毫無助益。
如果有一個詞能總結川普的品牌，對許多人來說就是「割韭菜（grifting）」，危險在於這種名聲已經渲染到了加密貨幣身上。企業需要可以信賴的國家架構，在 adjudication 競爭時保持公平。加密貨幣需要重建對其敘事的信心，或建立具體的應用場景。如果加密貨幣被視為川普家族以犧牲散戶利益為代價來致富的工具，這將留下苦澀的餘味。
出台一個真正有利於加密貨幣和所有市場參與者的《CLARITY 法案》，以及殺手級應用程式的出現（如 Polymarket 預測市場），或許能讓加密貨幣重回正軌。與此同時，市場需要清除槓桿並修復結構。這在某種程度上需要川普閉嘴——本週初他還評論自己是「加密貨幣大戶」——並讓他的加密貨幣公司消失。這很殘酷，但現實就是如此。適可而止吧。
