Ether, encore à la traîne derrière Bitcoin en 2025, serait en fait au tout début d’un cycle beaucoup plus ambitieux. C’est l’idée défendue par Tom Lee, executive chairman de BitMine, qui voit dans la trajectoire actuelle d’Ethereum une réédition du « supercycle » vécu par Bitcoin ces dernières années.
Selon lui, la volatilité du moment n’est pas un signe de fin de partie, mais le bruit de fond d’un mouvement de fond qui pourrait se jouer sur plusieurs années.
Le parallèle assumé avec le supercycle de Bitcoin
Tom Lee rappelle régulièrement un point de repère simple. En 2017, il recommande Bitcoin à ses clients autour de 1 000$. Entre-temps, le prix a connu plusieurs dumps de 70 à 75%, des phases où beaucoup ont cru que l’actif était mort.
🚨BREAKING:
Tom Lee reaffirms his $62,500 price target for $ETH. pic.twitter.com/Rn3DapPKjm
— CryptoGoos (@crypto_goos) November 17, 2025
Pourtant, malgré ces « moments existentiels », comme il les appelle, le résultat net est là : par rapport à son prix de recommandation initial, BTC a fait x100. Son raisonnement est presque provocateur de simplicité.
À ses yeux, Ethereum se trouve aujourd’hui dans une situation comparable à celle de Bitcoin à la fin des années 2010. La technologie est largement éprouvée, l’écosystème applicatif est profond, les usages réels existent, mais le marché reste encore dominé par le doute et la fatigue des cycles précédents.
Dire qu’ETH peut « faire x100 » depuis les niveaux actuels ne signifie pas qu’il projette un prix précis à une date donnée. Lee insiste davantage sur l’ordre de grandeur que sur la trajectoire. Le message sous-jacent est clair : pour espérer ce type de mouvement, il faut accepter d’encaisser des phases de volatilité qui ressemblent à des remises en question totales.
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Depuis leurs sommets de 2025, les deux locomotives du marché ont décroché. Bitcoin a perdu environ 25% depuis son pic au-dessus de 126 000$, Ether plus de 35% depuis son record de 4 946$.
Quand il écrit qu’il fallait « encaisser des moments existentiels pour tenir le supercycle Bitcoin », il parle en réalité de psychologie plus que de technique. Le sous-texte est assez brutal pour l’investisseur moyen. Ceux qui ont profité du x100 sur BTC sont justement ceux qui n’ont pas vendu au premier krach de 50%, ni au deuxième.
La question implicite devient donc : combien de fois êtes-vous prêt à douter avant de renoncer ?
Supercycle ou excès d’optimisme déguisé ?
Reste la question qui fâche. Dire qu’Ethereum pourrait suivre « le même supercycle que Bitcoin » revient, même implicitement, à envisager un facteur x100 sur plusieurs années. Depuis les niveaux actuels, cela placerait théoriquement ETH à des valorisations stratosphériques.
Le supercycle de BTC s’est en effet construit dans un environnement totalement différent, avec une base d’investisseurs beaucoup plus petite et une régulation largement plus floue. L’intérêt du discours de Lee n’est pas tant dans la cible chiffrée que dans le changement d’échelle mentale qu’il impose.
Bitcoin is a volatile asset.
We first recommended Bitcoin to Fundstrat clients in 2017 (1%-2% allocation)
– Bitcoin 2017 ~$1,000Since then (past 8.5 years), $BTC:
– 6 declines > -50%
– 3 declines > – 75%2025, Bitcoin 100x from our first recommendation
TAKEAWAY:
To have… pic.twitter.com/xtIRGLdnWM— Thomas (Tom) Lee (not drummer) FSInsight.com (@fundstrat) November 16, 2025
Plutôt que de se focaliser sur quelques mois, il pousse à regarder la dynamique de fond : la part d’ETH verrouillée par des détenteurs de long terme, la place d’Ethereum dans les flux de valeur onchain, la capacité de l’écosystème à continuer de générer des frais et des usages. Si les accumulateurs continuent de renforcer leurs positions autour des niveaux actuels, si le prix respecte grosso modo la zone de coût moyen des mains longues, son scénario reste ouvert.
Dans le cas inverse, si le marché casse nettement ces planchers et que les sorties d’ETH des portefeuilles d’accumulation se multiplient, l’idée de supercycle prendra un tout autre visage. Pour l’instant, la seule certitude est celle qu’il rappelle lui-même.
Un cycle qui prétend viser x100 n’offre jamais un chemin confortable.
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