Les regards se tournent une nouvelle fois vers Washington. Un accord provisoire circule entre le Sénat et la Chambre pour remettre l’administration fédérale en marche d’ici janvier, après un blocage budgétaire qui s’étire depuis 43 jours. La dernière fois qu’un shutdown de cette ampleur a pris fin, en 2019, Bitcoin avait enchaîné un rallye spectaculaire.
Cette fois, beaucoup espéraient le même scénario. Mais le contexte macro, la structure du marché et le rôle des ETF font que la sortie de crise ne garantit plus un envol automatique des prix.
2019 : un précédent trompeur pour Bitcoin
Lors du shutdown de 2018-2019, l’État fédéral avait déjà tourné au ralenti pendant 35 jours. Bitcoin avait glissé d’environ 4 200$ à 3 500$, avant de repartir en flèche vers 13 000$ en cinq mois, soit près de 300 % de hausse. Pour beaucoup, la réouverture de l’administration a symbolisé le début du cycle haussier suivant.
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En 2025, la mécanique paraît plus grippée. Le blocage budgétaire actuel est déjà plus long, les agences comme la SEC et la CFTC fonctionnent en service minimum, et aucun feu vert ne peut être donné pour de nouveaux ETF ou des listings réglementaires. Sur le papier, moins de décisions, donc moins de mauvaises surprises.
En pratique, cela bloque aussi les catalyseurs dont le marché a besoin. Pendant ce temps, Bitcoin a tout de même cédé environ 12 %, passant d’environ 120 000$ au début du shutdown à une zone proche de 105 000$, puis sous 100 000$ par moments. Le choc macro est réel, mais il ne se traduit plus par une capitulation massive suivie d’un rebond « élastique » comme en 2019.
Le marché est plus gros, plus institutionnel, et les réactions sont moins caricaturales.
Les chèques de 2 000$ : carburant de bull run ou mirage politique ?
L’autre parallèle avec le passé vient des fameux chèques aux ménages. Donald Trump a promis un versement de 2 000$ par Américain, financé par les recettes des tarifs douaniers qu’il a imposés cette année. Impossible de ne pas penser aux aides versées pendant le Covid, qui avaient nourri le bull run de 2020–2021.
Une partie des transferts s’était déversée directement sur les applications de trading, crypto incluse. Certains commentateurs voient déjà la suite du film. Si les chèques arrivent vite, qu’une baisse de taux se profile et que les indices sont proches de leurs sommets, l’idée d’un nouveau cycle spéculatif refait surface.
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Et surtout, la base juridique même de la stratégie tarifaire de Trump est examinée par la Cour suprême. La Constitution confie en principe le pouvoir de taxer et de fixer les tarifs au Congrès. Si les juges estiment que l’exécutif a outrepassé ce cadre, une bonne partie du montage politique et budgétaire pourrait s’effondrer avant d’atterrir sur les comptes bancaires des ménages.
Même pour les plateformes type Robinhood, qui avaient profité de l’explosion des volumes pendant les précédents chèques, rien ne garantit un copier coller. Le contexte macro est plus tendu, les taux sont élevés, et beaucoup d’investisseurs particuliers ont déjà été brûlés plusieurs fois depuis 2021.
Un environnement bien plus complexe qu’en 2019
Entre un shutdown historique, des promesses de stimulus encore floues, une politique monétaire restrictive et un marché déjà mûr, la comparaison avec 2019 a rapidement ses limites. À l’époque, Bitcoin sortait d’un long bear market, les valorisations étaient basses et le simple retour de la liquidité suffisait à provoquer une revalorisation massive.
Aujourd’hui, l’actif se traite toujours dans des zones élevées à l’échelle de son histoire, les flux des ETF jouent un rôle central, et la moindre secousse sur les taux ou le dollar se répercute immédiatement sur les prix. La fin du shutdown pourrait lever un poids administratif, débloquer certains dossiers de régulation, ouvrir la porte à de nouveaux produits.
Mais ce n’est plus, à elle seule, une garantie de bull run. Le prochain grand mouvement du marché dépendra davantage du rythme réel des baisses de taux, de la confiance dans la trajectoire budgétaire américaine et de la capacité des investisseurs à oublier les secousses de 2025.
Si un cycle explosif doit se construire, il se fera probablement sur plusieurs trimestres, pas sur un simple vote au Congrès. En d’autres termes, la reprise est possible, le miracle instantané beaucoup moins.
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