On sent que quelque chose s’est tendu dans l’air. Le chiffre qui a fait sursauter tout le monde est tombé ce matin. Près de 2,8 millions de bitcoins détenus par des investisseurs récents sont maintenant en perte. Ce niveau n’avait plus été atteint depuis le chaos FTX et, honnêtement, ça se ressent dans le comportement du marché.
On voit un prix qui passe sous les 95 000 dollars, une volatilité qui reprend un goût métallique et un sentiment général qui ressemble à une salle d’attente sous tension. Pendant ce temps, les flux des ETF révèlent des sorties massives sur plusieurs séances, un détail que beaucoup préféraient ne pas voir.
Un marché où les nouveaux entrants souffrent plus que jamais
Les investisseurs récents vivent une phase brutale. Glassnode les définit comme ceux qui conservent leurs BTC depuis moins de 155 jours et, si l’on remonte à cette fenêtre, on retombe sur la mi-juin où le bitcoin cotait autour de 104 000 dollars. Aujourd’hui, presque tous les achats réalisés depuis cette période se retrouvent sous l’eau.
Ce n’est pas anodin. On ne parle pas d’un petit groupe d’imprudents, mais de millions de coins nouvellement acquis qui enregistrent maintenant des pertes latentes. En clair, la cohorte la plus sensible du marché se retrouve coincée dans un moment inconfortable, ce qui crée naturellement de la pression vendeuse.
En parallèle, la correction reste dans la norme statistique des cycles haussiers. Le marché connaît souvent des replis entre 20 % et 30 % avant de reprendre son souffle. Le mouvement actuel s’inscrit exactement dans cette fourchette. Et pourtant, l’ambiance paraît bien plus lourde, probablement parce que le sommet d’octobre a été rapide et euphorique. Quand l’euphorie retombe, la réalité pique.
🚨CONFIRMED
BITCOIN HAS ENTERED THE DEATH CROSS ZONE!
HISTORICALLY, THIS HAS INDICATED A MAJOR BOTTOM.
– SEPTEMBER 2023
– AUGUST 2024
– APRIL 2025
– NOVEMBER 2025SAME SETUP, DIFFERENT YEAR. pic.twitter.com/CNjKxAU8I1
— Nonzee (@0xNonceSense) November 16, 2025
Les sorties des ETF ajoutent une nouvelle ombre au tableau
Pendant longtemps, un narratif confortable circulait. Les ETF soutiennent le marché. Sauf que les données des derniers jours contredisent cette idée. Les trackers Bitcoin ont enregistré plus de 800 millions de dollars de sorties nettes sur une seule journée et plus de 1,1 milliard sur la semaine, selon les dernières données agrégées. Ce sont des chiffres difficiles à ignorer. Même si les actifs totaux gérés par les ETF restent élevés quand on les mesure en BTC, les flux quotidiens racontent autre chose.
On ne va pas tourner autour du pot. Les ETF ont vendu. Ce n’est pas une opinion, mais un fait visible dans les chiffres. Et quand de grands acteurs se délestent, même temporairement, le marché le ressent. Ce n’est pas nécessairement un signal de fin de cycle, mais ça réduit clairement la capacité du marché à absorber la pression des investisseurs récents en panique. Mine de rien, une partie de la chute récente vient de là, de cette friction entre sorties institutionnelles et détresse des nouveaux entrants.
Source : Farside
Un cycle qui se rééquilibre dans la douleur
Les détenteurs de long terme ajoutent une autre couche. Depuis juillet, ils ont distribué plus de 450 000 bitcoins. On pourrait croire à un début de défiance, mais ce n’est pas aussi simple. Beaucoup vendent pour des raisons personnelles après des années d’accumulation. Quand un actif dépasse les 100 000 dollars, il devient tentant de matérialiser une partie des gains. Ce n’est donc pas une liquidation pessimiste, mais plutôt un rééquilibrage à un moment où la liquidité est immense.
Et là encore, on mesure la complexité du moment actuel. Investisseurs récents qui capitulent. Long-term holders qui prennent une partie de leurs bénéfices. ETF qui ne jouent plus leur rôle de force d’absorption. En parallèle, la baisse reste parfaitement dans les statistiques classiques d’un bull market. On pourrait croire que tout s’effondre, mais ce n’est pas l’histoire qu’écrivent les données. Le marché purifie ses excès, comme il l’a fait tant de fois avant.
Un équilibre fragile qui cherche son point d’appui
Ce moment ressemble à une zone charnière. Un passage que le marché doit traverser pour retrouver un équilibre plus sain. Les signaux de capitulation chez les nouveaux entrants ne sont pas toujours un mauvais présage, souvent, ils marquent l’approche d’un creux intermédiaire, un point où les acheteurs solides commencent à réapparaître.
Mais tant que les ETF montrent des sorties régulières, la pression reste là. On peut aimer ou pas ce type de configuration, mais elle donne généralement naissance à des retournements plus forts qu’on ne l’imagine. Pour l’instant, tout reste ouvert.
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