Bitcoin peut-il faire aussi bien que l’or ? À l’approche de 2026, la question revient avec insistance dans les cercles macro et chez les investisseurs institutionnels.
Après un cycle haussier historique de l’or, certains analystes estiment que Bitcoin pourrait suivre une trajectoire comparable, portée par la rareté programmée de son offre et l’essor des ETF spot.
D’autres rappellent toutefois que Bitcoin reste un actif plus jeune, plus spéculatif et bien plus sensible aux conditions macroéconomiques. Entre promesse de performance et risque de volatilité extrême, décryptage d’un débat clé pour le prochain cycle.
Bitcoin vers une envolée parabolique à l’image de l’or ?
Le parallèle entre l’or et Bitcoin a été récemment remis au centre du débat par Matthew Hougan, directeur des investissements chez Bitwise. Selon lui, la dynamique actuelle des ETF Bitcoin rappelle fortement celle observée sur l’or après 2022, lorsque les banques centrales ont intensifié leurs achats à la suite des sanctions géopolitiques et de la remise en cause du dollar comme valeur refuge incontestée.
À l’époque, la demande structurelle a progressivement absorbé l’offre disponible. Les prix de l’or sont restés contenus pendant plusieurs années, avant d’entrer dans une phase d’accélération violente une fois les vendeurs « à court de munitions ».
Pour Hougan, Bitcoin suit aujourd’hui un schéma similaire : depuis le lancement des ETF spot, ces véhicules achètent régulièrement plus de 100 % de la nouvelle offre émise par le minage.
Cette pression constante du côté acheteur pourrait, à terme, provoquer un mouvement parabolique. Une lecture partagée par Lawrence Lepard, qui rappelle que, historiquement, l’or initie souvent le mouvement avant que Bitcoin ne prenne le relais… avec une surperformance marquée.
Des différences structurelles qui rendent Bitcoin plus volatil
Malgré ces similitudes, plusieurs analystes appellent à la prudence. Tim Sun, chercheur senior chez HashKey Group, souligne que la nature du capital investi dans l’or et dans Bitcoin reste fondamentalement différente.
L’or est principalement accumulé par des banques centrales et des fonds souverains, avec une logique de préservation du capital, peu de rotation et quasiment aucun levier. Bitcoin, même lorsqu’il est acheté via des ETF institutionnels, reste perçu comme un actif « risk-on ». Il attire davantage de trading actif, de stratégies de couverture et d’arbitrage, ce qui se traduit par une volatilité structurellement plus élevée, comme on peut le voir sur l’ensemble des cryptomonnaies.
Autre facteur déterminant : la sensibilité à la liquidité macroéconomique. Là où l’or bénéficie surtout des tensions géopolitiques et de la défiance envers les monnaies fiat, Bitcoin demeure étroitement corrélé aux cycles de liquidité globale. Un durcissement inattendu de la politique monétaire de la Federal Reserve pourrait rapidement casser une dynamique haussière trop linéaire.
Bitcoin peut-il rivaliser avec l’or sur le long terme ? Sur le plan de la rareté et de la demande institutionnelle, les signaux sont indéniablement alignés. Les ETF ont introduit une mécanique d’absorption de l’offre qui rappelle celle ayant précédé le rally historique de l’or. Toutefois, Bitcoin reste un actif plus jeune, plus nerveux et beaucoup plus dépendant du contexte macro.
Le scénario le plus crédible pour 2026 n’est donc pas une simple reproduction du parcours de l’or, mais une trajectoire plus chaotique : des phases d’euphorie spectaculaires, suivies de corrections tout aussi brutales. Pour les investisseurs, la vraie question n’est peut-être pas si Bitcoin peut faire aussi bien que l’or, mais s’ils sont prêts à en supporter la volatilité.
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