Derrière la façade brillante de Polymarket, le doute s’installe. Une étude de Columbia University vient de semer le trouble dans l’un des marchés de prédiction les plus suivis du Web3.
Des chercheurs affirment qu’une part importante du volume d’échange sur la plateforme ne serait pas aussi réelle qu’elle en a l’air. Le marché qui disait prédire l’avenir aurait peut-être un petit problème avec la réalité.
Quand la “sagesse des foules” s’emballe
Polymarket a longtemps été la vitrine de la finance prédictive. On y parie sur tout, de la victoire d’un candidat au prix du Bitcoin. Ces chiffres sont censés refléter la sagesse collective, la somme des intuitions humaines compressée en probabilités de marché. Sauf que voilà, selon Columbia, environ 25 % de ces volumes seraient artificiels.
Les chercheurs ont disséqué des milliers de transactions et découvert des schémas compatibles avec du wash trading. Des portefeuilles s’échangent des contrats entre eux, encore et encore, sans véritable changement de position. Dans certains marchés, notamment sportifs, cette part grimpe jusqu’à environ 45 %. Presque la moitié. Et ça change tout.
Car dans un marché de prédiction, le volume n’est pas qu’un chiffre. C’est un signal de crédibilité. Plus il y a d’activité, plus le public y croit. Si ce volume repose sur des opérations circulaires, la confiance s’évapore. Ce n’est plus une boussole collective, mais un miroir déformant.
The volume of activity on Polymarket has been significantly inflated by so-called wash trading in which users rapidly buy and sell the same contracts, according to a new study by Columbia University researchers https://t.co/kWTEDPn6IS
— Bloomberg (@business) November 7, 2025
Le modèle Polymarket sous pression
Les chercheurs ne pointent pas Polymarket du doigt. Ils décrivent plutôt un environnement qui rend la manipulation possible. Frais minimes, anonymat total et fragmentation des marchés… Tout ça crée un terrain idéal pour gonfler les chiffres sans que personne ne s’en aperçoive. Les volumes artificiels attirent ensuite les vrais traders.
Et pourtant, tout n’est pas noir. L’étude note que les marchés liés à la crypto restent relativement sains. Moins de 3 % d’activité artificielle y ont été repérés. Ce sont surtout les segments sportifs et sociaux qui concentrent les anomalies. Probablement parce que ces catégories attirent plus d’utilisateurs occasionnels, moins attentifs à la qualité du flux.
On pourrait penser que ce genre de distorsion n’a rien de nouveau. Après tout, les marchés traditionnels aussi ont connu leurs manipulations de volumes. Sauf que dans le cas de Polymarket, le modèle repose sur la transparence blockchain, censée rendre la triche visible. Eh bien non. Même à ciel ouvert, il reste facile de maquiller les apparences.
Confiance, régulation et retour de flamme
Ce rapport tombe à un moment délicat pour Polymarket. La plateforme a déjà dû composer avec la CFTC américaine, qui l’avait sanctionnée en 2022 pour offre non autorisée de produits dérivés. Aujourd’hui, alors qu’elle regagne en popularité et attire de nouveaux investisseurs, l’accusation d’activité artificielle vient jeter un froid.
Si les volumes sont gonflés, la régulation risque de resserrer la vis. Et l’image de thermomètre du monde réel qu’aime revendiquer Polymarket s’effrite. Pour les observateurs, c’est un signal d’alerte. Un marché décentralisé ne garantit pas la pureté des échanges. Il peut, au contraire, abriter une opacité plus subtile.
En pratique, l’étude ne condamne rien d’illégal. Elle révèle surtout une faille systémique, tant que les incitations économiques existent, des acteurs chercheront à gonfler les chiffres… Et tant que ces chiffres inspireront confiance, le problème persistera. Un paradoxe bien connu du Web3. La transparence totale peut cacher un brouillard épais.
Le reste dépendra du marché
Alors, Polymarket sortira-t-il grandi de cette secousse ? Peut-être. Ce genre d’électrochoc pousse souvent les plateformes à innover, à renforcer leurs audits on-chain, à prouver que la donnée est propre. Ou alors, comme souvent, tout finira par s’oublier dans la frénésie des nouveaux paris.
Le marché des prédictions n’a jamais été aussi populaire. Sa promesse reste belle, anticiper le futur grâce à la foule. Mais cette foule, encore faut-il qu’elle soit authentique. À trop vouloir paraître active, Polymarket pourrait bien perdre ce qu’elle avait de plus précieux, sa crédibilité.
Et après ? Difficile à dire. La transparence n’est jamais acquise, même sur la blockchain. Et c’est peut-être ça, le vrai pari du futur.
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