Les mouvements onchain de Strategy inquiètent la twittosphère. Près de 58 915 bitcoins, soit plus de 5,7 milliards de dollars, ont été déplacés vers de nouveaux portefeuilles vendredi 14 novembre. En parallèle, la capitalisation de Strategy est tombée sous la valeur nette de ses bitcoins (ratio mNAV inférieur à 0), alimentant rumeurs et suspicions.
Le géant du BTC, Strategy, a récemment provoqué une onde de choc sur les marchés crypto. D’après les données partagées par Arkham et LookOnChain, l’entreprise a déplacé 58 915 BTC soit environ 5,77 milliards de dollars, vers de nouveaux portefeuilles.
Un transfert choc au timing inquiétant
Ce mouvement a immédiatement alimenté la spéculation sur X, certains pensant qu’il s’agissait d’une vente imminente des réserves BTC de l’entreprise. Pourtant, plusieurs analystes indiquent rapidement que ce transfert est une simple restructuration de leurs portefeuilles plutôt qu’une liquidation sur le marché.
Strategy(@Strategy) moved 58,915 $BTC($5.77B) to new wallets today, likely for custody purposes.https://t.co/FgZG2ZWlVi pic.twitter.com/fimqXsgLH0
— Lookonchain (@lookonchain) November 14, 2025
Une histoire de timing. Quelques heures plus tôt nous apprenions la chute de valorisation de Strategy, en dessous de la valeur des ses réserves de bitcoins. Cela a grandement participé à déclencher l’étincelle et les rumeurs de vente. Pour la première fois depuis le lancement de sa trésorerie, son multiple de valeur nette d’inventaire (mNAV) est passé sous 1.
Cela signifie que le marché valorise la société moins cher que la valeur de son portefeuille Bitcoin (moins ses dettes). Autrement dit, l’action ne possède plus de « premium » (prime) sur les réserves en BTC, mais un rabais. Signe que l’accumulation de BTC ne semble plus une raison valable pour survaloriser l’action MSTR.
There is no truth to this rumor.
— Michael Saylor (@saylor) November 14, 2025
On peut y lire une relative inquiétude des investisseurs, entre dette, dilution et volatilité de Bitcoin. Très actif sur X, le patron de Strategy, Michael Saylor a rapidement démenti toute vente de bitcoins. Il a même confirmé des achats quotidiens.
La chute du ratio mNAV de Strategy sous 1 est malgré tout significative. D’après une analyse de la firme K33 Research, le « premium » implicite de l’entreprise aurait chuté de près de 79 milliards de dollars depuis novembre 2024. Cela signale que les investisseurs ne paient plus autant pour le levier Bitcoin via la structure de Michael Saylor.
Loin de toutes ces considérations issues de Wall Street, Maxi Doge pousse de la fonte, et des volumes. Le petit frère stéroïdé du DOGE est un memecoin en vue.
Découvrir MAXIDOGELes crypto-actifs représentent un investissement risqué.
Pas de de vente mais un environnement stressé
Le temps est à la normalisation après 2 ans et demi de performance fulgurante. Depuis janvier 2023, MSTR a enregistré jusqu’à +3 790%. Le titre décroche depuis plusieurs semaines, à 60% de son sommet historique de 544$. Plusieurs facteurs viennent expliquer cette dynamique :
- La dette et l’émission d’actions successives de Strategy afin d’acheter des BTC
- La disponibilité croissante d’autres moyens d’exposition au bitcoin (ex : ETF), réduisant l’attrait pour un véhicule « à risques »
- Le modèle de Digital Asset Treasury (DAT) s’essouffle
- Incertitude macro économique
Sur le plan opérationnel, cette situation ouvre plusieurs scénarios. Si le multiple reste sous 1, Strategy pourrait être tentée de liquider une partie de son trésor BTC pour soutenir l’action. Cela résulterait en une pression négative sur le prix du bitcoin. Certains analystes évoquent ce risque.
À l’inverse, si le transfert de 58 915 BTC était réellement un simple changement de portefeuille sans intention de vente, cela démontrerait la confiance de Michael Saylor. Une confiance inébranlable, comme il le réaffirme régulièrement.
We bought bitcoin every day this week.
— Michael Saylor (@saylor) November 14, 2025
Pour le marché crypto en général, cette situation envoie un message clair. Même les plus grands acteurs DAT ne sont pas à l’abri d’une compression du premium et de la confiance. Le fait que Strategy soit valorisée désormais moins que ses actifs montre que les investisseurs sont dans le doute.
Plus de peur que de mal dans les faits donc, même si Strategy devra rassurer les actionnaires. Néanmoins, l’entreprise a de la marge de manoeuvre alors que ses premières échéances de remboursement interviendront en 2028.
Sur le même sujet :
- Crypto en consolidation : Bitcoin, Ethereum et XRP sous pression
- Bitcoin : un crash de 70% au prochain bear market ?
- MetaMask dans le viseur, Best Wallet veut 40 % du marché
Pourquoi vous pouvez faire confiance à 99Bitcoins
Fondée en 2013, les membres de l’équipe de 99Bitcoin sont des experts en cryptographie depuis les débuts de Bitcoin.
Recherche hebdomadaire
100k+Les lecteurs mensuels
Contributeurs experts
2000+Projets de crypto-monnaie examinés
