Le spectre d’un “troisième mandat” pour la Réserve fédérale américaine pourrait bouleverser la politique monétaire à long terme. Une véritable menace pour le dollar, mais un catalyseur inattendu pour le Bitcoin et les actifs crypto. Entre stratégie politique et arbitrage monétaire, l’écosystème s’interroge : la Fed va-t-elle relancer artificiellement la machine à dollars pour contrôler l’ensemble de la courbe des taux ?
Best Wallet : hold long en self-custody quand la politique monétaire devient imprévisible
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Découvrir Best WalletVers une Fed omniprésente : contrôle de la courbe et interventionnisme assumé
Pourtant, peu de spécialistes évoquent ce point : la Fed n’a officiellement pas seulement deux objectifs. Si la stabilité des prix et le plein emploi sont connus, un “troisième mandat” demeure inscrit dans la loi fondatrice de 1913 : modérer les taux d’intérêt à long terme.
Jusqu’ici, ce pilier restait inexploré, considéré comme une conséquence indirecte des deux autres mandats. Mais voilà, la nomination récente de Stephen Miran, appuyée par Donald Trump, bouleverse la donne. L’administration entend activer ce levier pour justifier un interventionnisme inédit sur les marchés obligataires.
Ainsi, plusieurs outils ressurgissent : rachat massif d’obligations, nouveaux plans de quantitative easing, voire contrôle explicite de la courbe des taux. Objectif affiché : abaisser les taux longs pour alléger le service d’une dette publique qui tutoie les 37,5 trillions de dollars et relancer l’immobilier en réduisant le coût des emprunts hypothécaires.
Ce virage stratégique marque un retour de la “répression financière”, selon Christian Pusateri (Mind Network). À ses yeux, la Fed s’apprête à verrouiller le prix de la monnaie pour rééquilibrer la relation entre capital et travail, dette et PIB.
Autrefois, la maîtrise des taux longs passait pour une lubie théorique. Désormais, elle risque de devenir l’outil central d’un gouvernement à la recherche de marges de manœuvre fiscales.
Dollar sous pression, crypto à l’affût : le refuge du Bitcoin s’affirme
En conséquence, la pression s’accentue sur le dollar. Plus la Fed imprime, plus la devise américaine pourrait se déprécier face aux grandes monnaies et surtout face au Bitcoin.
Bien entendu, pour la crypto, la perspective est radicalement différente. Déjà, Arthur Hayes (BitMEX) va jusqu’à prévoir une envolée du Bitcoin à 1 million de dollars en cas de contrôle durable de la courbe par la Fed. Les investisseurs institutionnels, mais aussi privés, pourraient alors voir dans le Bitcoin le rempart le plus efficace contre manipulation monétaire et inflation galopante. À l’image de Ray Dalio dont la théorie rejoint grandement ce qui est partagé ici.
With Fed board member Miran now confirmed, the MSM is preparing the world for the Fed's "third mandate" which is essentially yield curve control. LFG!
YCC -> $BTC = $1m pic.twitter.com/jlPQZJ0cHm
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) September 16, 2025
À première vue, ce scénario rappellerait la dynamique initiée lors des précédents cycles d’assouplissement : plus la monnaie perd de sa rareté, plus l’attrait d’actifs non diluables grandit. Dans les faits, accélérer la création monétaire dans un contexte de dette record risque d’évincer le dollar de son statut dominant, au profit d’actifs digitaux globaux.
Certes, quelques voix nuancent la portée du “troisième mandat”. Mais l’évolution du discours, et la volonté politique affichée, laissent présager de nouvelles secousses sur les marchés traditionnels. Adage bien connu dans le secteur : “on ne peut pas avoir le beurre et l’argent du beurre”.
Avec l’éventualité d’une Fed tout-puissante, la volatilité va redoubler sur les marchés de taux, tandis que la prime de rareté du Bitcoin n’a jamais semblé aussi pertinente. En conclusion, comme souvent, le calme vient après la tempête. Mais cette tempête pourrait durer et les périodes de transitions de politique monétaires, même accommodantes sont souvent turbulentes sur les marchés.
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