Pendant une bonne partie de novembre, le marché crypto a eu l’impression de revivre un mini 2022. Prix qui glissent, liquidations en chaîne, discours de « fin de cycle » partout. En arrière-plan, un indicateur résumait bien l’humeur générale : le Crypto Fear & Greed Index, coincé en « Extreme Fear » pendant 18 jours d’affilée.
Depuis samedi, ce curseur a enfin bougé. Le score est remonté à 28, dans la zone « Fear » classique. C’est faible, mais ce basculement, après une telle séquence, commence à être regardé comme un possible signal de bottom.
Un indice sorti de l’« extrême peur » après 18 jours
L’indicateur, calculé par alternative.me, agrège plusieurs données de marché et de sentiment pour donner une note de 0 à 100. En dessous de 25, il parle d' »Extreme Fear ». C’est justement là où le marché est resté coincé depuis le 10 novembre, alors que novembre est historiquement l’un des meilleurs mois de Bitcoin.
Crypto Fear and Greed now at the most extreme fear level of this entire cycle
A path like this for #BTC Dominance would now be max pain https://t.co/Hg8p4VhE3v pic.twitter.com/rFuK67LjfV
— Matthew Hyland (@MatthewHyland_) November 16, 2025
D’ailleurs, plusieurs analystes ont souligné la violence de cette séquence. Matthew Hyland parlait à la mi novembre du niveau de peur « le plus extrême » de tout le cycle actuel. Quelques jours plus tard, Crypto Seth considérait même que le terme « Extreme Fear » était en dessous de la réalité.
À l’inverse, la trader Nicola Duke a rappelé le fonctionnement historique de l’indice. À chaque fois que le marché bascule dans cette zone extrême, on a plutôt vu des creux locaux se former sur Bitcoin, pas des tops. Autrement dit, ce genre de lecture correspond souvent à des zones où le marché est déjà très nettoyé, avec une grande partie des vendeurs forcés ou paniqués déjà sortis du jeu.
Le passage de « Extreme Fear » à « Fear », même timide, intervient donc après une phase de capitulation très marquée, sur un mois statistiquement favorable. C’est précisément ce genre de combinaison qui rend le signal intéressant.
Un sentiment qui se redresse, mais un marché encore frileux
Sur les réseaux, certains indicateurs de sentiment commencent aussi à changer de ton. La plateforme Santiment note que le discours autour de Bitcoin s’oriente de nouveau vers un biais plutôt haussier, après un rebond du prix vers les 92 000 dollars. Leur ratio « bullish vs bearish » sur les mentions sociales de BTC penche à nouveau du côté optimiste.
Ensuite, la nature des discussions reste toutefois prudente. Il est beaucoup question de volatilité, de flux sur les ETF et de stratégies de trésoreries qui accumulent ou non du Bitcoin. Le marché n’est pas en mode euphorique, loin de là.
In the past 5 years every time crypto has dipped into extreme fear it has marked a local bottom within couple of weeks
we are at the April low in sentiment terms pic.twitter.com/4xj6hnjCjG— Nicola Duke (@NicTrades) November 18, 2025
Une autre donnée va dans le même sens: l’Altcoin Season Index de CoinMarketCap affiche un score de 22 sur 100, ce qui correspond à une « Bitcoin Season ». Les investisseurs se concentrent davantage sur BTC que sur les altcoins, un comportement typique de phase « risk off » où l’on réduit l’exposition aux actifs les plus spéculatifs.
Autrement dit, le curseur du sentiment se redresse légèrement, mais la psychologie dominante reste défensive. On parle de stabilisation, pas de retour instantané à la frénésie.
Quand la peur extrême crée une asymétrie rendement/risque
L’analyste Dragosch rappelle qu’en 2020, la chute liée au COVID, suivie de la réponse monétaire massive, avait construit un setup similaire : un actif massacré, un sentiment catastrophique, puis un rattrapage violent lorsque la réalité macro a changé de trajectoire. Il voit un parallèle possible avec la situation actuelle, portée par les effets différés des assouplissements monétaires et des futures baisses de taux.
This is probably the most important work I’ve done on #Bitcoin & Macro so far.
It involves a lot of computation and is somewhat complex – because financial markets are complex at the end of the day.
The question investors constantly face is:
“𝗪𝗵𝗮𝘁 𝗶𝘀 𝗽𝗿𝗶𝗰𝗲𝗱 𝗶𝗻… pic.twitter.com/TUaFGM5SAT
— André Dragosch, PhD⚡ (@Andre_Dragosch) November 28, 2025
La combinaison d’une peur extrême, d’un nettoyage des positions spéculatives et d’un environnement monétaire qui pourrait redevenir porteur crée, selon lui, cette fameuse asymétrie. Le marché regarde surtout les mauvaises nouvelles, alors qu’une partie des « bonnes » n’est pas encore intégrée dans les prix.
Les signaux actuels racontent surtout une chose: le stress maximal semble derrière nous à très court terme. L’indice Fear & Greed sort de sa zone extrême, le discours social devient un peu moins noir, le marché se recentre sur Bitcoin au détriment des paris les plus spéculatifs.
Pour l’instant, la photographie est la suivante: le marché ne croit plus vraiment à un krach imminent, mais ne croit pas encore à un nouveau bull run. C’est précisément dans cet entre deux que se forment souvent les points bas les plus intéressants, là où la majorité n’a plus l’énergie d’être optimiste, mais pas encore assez peur pour capituler tous en même temps.
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