Deloitte advarte om at tokeniserte verdipapirer kan bevege seg for raskt for sin egen sikkerhet, og pekte på en skjult svakhet i systemer som gjør opp handler umiddelbart. Rapporten kom mens Ethereum handlet stabilt etter Shanghai-oppgraderingen, som låste opp langtidsstaket ETH og oppmuntret flere institusjoner til å utforske tokeniserte eiendeler. Alt dette skjer mens flere selskaper skynder seg med å plassere aksjer, obligasjoner og fond på blokkjeder for å spare tid og redusere kostnader. Dette sier konsulent giganten i sitt nyeste Capital Market regulatory outlook, som nylig ble publisert.
Hva er det blinde punktet Deloitte er bekymret for?
Tokeniserte verdipapirer er virkelige eiendeler, som aksjer eller obligasjoner, som eksisterer på en blokkjede. Du kan tenke på dem som digitale kvitteringer som beviser eierskap, der blokkjeden fungerer som en offentlig journal alle kan sjekke. Dette har blitt vanligere etter at mange ser etter alternativer til å kjøpe kryptovaluta direkte. Gjennom tokeniserte verdipapirer får man noe håndfast som gir eksponering, men slipper styre med direkte eierskap.
Deloittes bekymring sentrerer seg om T+0-oppgjør, som betyr at handler gjøres opp umiddelbart. I tradisjonelle markeder tar denne prosessen to dager, og denne forsinkelsen fungerer som en buffer når problemer oppstår. Hvis noe går galt, har folk tid til å gripe inn og fikse det.
Med umiddelbar oppgjør forsvinner denne pustepausen. Hvis motparten i en handel svikter eller et stykke kode ikke fungerer, kan skaden låses fast med en gang, uten noen enkel måte å reversere den på.
Hvorfor Ethereums Shanghai-oppgradering endret spillereglene
Ethereum hadde allerede gått over til proof-of-stake, og Shanghai-oppgraderingen lot validatorer ta ut den ETH-en de hadde låst. Rundt 5 % av validatorene valgte å fjerne stakingen, og noen av disse uttakene tok så lang tid som 17 dager.
Den ventetiden overrasket mange og viste stille at selv systemer som beskrives som «umiddelbare» fortsatt møter forsinkelser i den virkelige verden.
Oppgraderingen økte også interessen for tokeniserte statsobligasjoner og avkastning på kjeden. Store forvaltere pekte på Shanghai i Ethereum ETF-søknader som bevis på at nettverket kan håndtere store pengestrømmer, noe som bidro til å drive frem produkter som tokeniserte statsobligasjoner og fond på kjeden.
Deloittes advarsel kommer samtidig med denne entusiasmen. Raskere systemer fikser ikke automatisk svake punkter, og umiddelbar oppgjør kan gjøre små feil til permanente tap.
Hvordan kan dette påvirke vanlige kryptoinvestorer?
Hvis du bruker kryptobørser i Norge som tilbyr avkastning knyttet til tokeniserte eiendeler, er du nærmere denne risikoen enn det kan virke. Mange staking-tjenester og avkastningsprodukter er avhengige av jevn oppgjør i bakgrunnen.
Regulatorer har allerede grepet inn tidligere. SEC ila Kraken en bot på 30 millioner USD i 2023 og stengte staking-tjenesten deres. Begrunnelsen var at avkastningen så ut til å være uregistrerte verdipapirer. Den avgjørelsen rystet tilliten til tokeniserte avkastningsprodukter og viste hvor raskt reglene kan endre seg.
Det påvirker også hvor tokenisering skjer. Noen selskaper lener seg mot raskere blokkjeder som Solana eller Polygon, mens andre holder seg til Ethereum som foretrukket plattform for institusjonelle tokeniseringsprosjekter. Hastighet alene garanterer ikke sikkerhet.
Hvorfor institusjoner likevel presser på
Tilhengere av umiddelbar oppgjør sier at det kutter kostnader og reduserer risiko ved å fjerne mellomledd som bremser prosessen. Fra deres synspunkt hører forsinkelser til et eldre system bygget rundt papirjournaler.
Det er logikk i dette argumentet, men Deloittes bekymring består. Når alt gjøres opp på en gang, kan en enkelt feil spre seg raskt. I tidlige tester med tokeniserte aksjer ligger det meste av denne faren dypt i infrastrukturen, langt unna skjermene brukerne ser.
For nybegynnere er det fornuftige tilnærmingen forsiktighet. Tokeniserte avkastningsprodukter kommer med reell risiko, så det er lurt å unngå å låse pengene du kanskje trenger snart. Huske at raskere systemer ikke automatisk er tryggere.
Tokenisering fortsetter å vokse til et tema målt i billioner av dollar. Plattformene som varer, er sannsynligvis de som beveger seg forsiktig nok til å forbli kjedelige, for i finans er kjedelig ofte det som beskytter lommeboken din.
Hvorfor du kan stole på 99Bitcoins
99Bitcoin ble etablert i 2013, og teammedlemmene har vært kryptoeksperter siden Bitcoins tidlige dager.
Ukentlig forskning
100k+Månedlige lesere
Eksperter
2000+Kryptoprosjekter vurdert
