Bitcoin continue son chemin au-dessus des 100 000 dollars. Malgré une légère retenue, les actions Strategy et Coinbase restent toujours dans une dynamique fortement haussière.
Un dilemme d’arbitrage s’offre désormais entre les deux géants. Soit le proxy sous hormone qu’est Strategy, soit Coinbase qui vient d’être intégrée au S&P 500. Chacun représente une manière différente de s’exposer au monde crypto. Il est essentiel de prendre du recul et comprendre le développement des deux actions pour faire un choix éclairé.
1. Strategy : un véhicule à levier sur Bitcoin, mais jusqu’où ?
Sous la nouvelle bannière “Strategy”, l’entreprise MicroStrategy s’est définitivement tournée vers l’acquisition de Bitcoins. C’est encore plus qu’avant, devenu également un véritable véhicule financier d’exposition au Bitcoin.
Et même, un multiplicateur, car l’entreprise bouge plus vite, plus fort que le Bitcoin à chaque réaction de l’or numérique. Avec 569 000 Bitcoins en réserve, soit 59 milliards de dollars et quasiment la moitié de la valorisation de l’entreprise, c’est littéralement un produit à levier.
Saylor affirme que son entreprise pèsera un jour 10 000 milliards de dollars si le Bitcoin atteint 13 millions de dollars. Surpassant de loin les valorisations actuelles de Microsoft ou Nvidia qui affichent 3 000 milliards de dollars actuellement.
D’ailleurs, Bitcoin se positionne 6e actif le plus valorisé derrière quatre des MAG7 et l’or en tête.
Le paris radical de Saylor fonctionne tant que la trajectoire du Bitcoin reste haussière. Mais à son niveau d’exposition actuel, le titre de MSTR se comporte comme une version sous hormone de Bitcoin. Un Bitcoin avec des risques amplifiés liés à la dilution des actions, dépendance au fondateur Saylor, et surtout l’absence totale de diversification.
2. Coinbase : la stabilité retrouvée attire les gros capitaux
D’un autre côté, Coinbase vient d’intégrer le S&P, un pas en avant historique pour une entreprise crypto. MSTR n’est pas au S&P et a raté plusieurs fois l’occasion en raison de son exposition majeure au Bitcoin. Pourtant, le critère principal, à savoir sa capitalisation, dépasse de très loin des centaines d’entreprises déjà côté au S&P.
Il y a fort à parier que MSTR finira par rentrer prochainement au S&P, mais pour l’heure, Coinbase peut afficher cette carte majeure. Car elle trône dans les 150 premières.
Contrairement à Strategy, Coinbase ne parie pas uniquement sur Bitcoin, c’est une entreprise de service qui joue sur le marché entier et qui en plus, n’a pas réellement d’exposition aux actifs. Le pari qui est fait lorsque vous investissez sur Coinbase, c’est surtout un paris sur l’adoption globale des cryptos et sur la capacité de Coinbase de capitaliser dessus. C’est une exposition plus large, plus encadrée, et en théorie moins risquée.
3. Rotation du capital : un signal faible ou une tendance de fond ?
Ce que nous observons depuis la cotation de Coinbase dans le S&P, c’est une rotation des capitaux. MSTR stagne tandis que Coinbase connait un coup de boost.
Coinbase est sur le papier plus solide, moins risquée, et un investisseur préfèrerait jouer la prudence via Coinbase. Depuis la pause des tariffs, Coinbase suit à la trace MSTR et, depuis son introduction au S&P, ne lui laisse aucune chance.
Cette tendance pourrait s’amplifier au fur et à mesure que le marché progresse.
Néanmoins, MSTR reste un outil unique en son genre sur le marché action. Pour un fonds institutionnel qui voit ses véhicules d’investissements réduits, MSTR est vraiment un produit très intéressant pour s’exposer au Bitcoin avec du levier. Le potentiel de MSTR reste très élevé si le Bitcoin continue son bout de chemin vers 150 000 ou 200 000 dollars cette année.
Le choix revient à savoir, est-ce que vous voulez un investissement risqué, concentré, ou miser sur le monde des cryptos, votre décision et votre timing seront clé dans cet investissement.
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