Le narratif dominant, ces dernières semaines, ressemblait à un vieux disque. Rebond technique, puis trou d’air, puis rumeurs qui s’empilent. Dans ce brouhaha, Samson Mow a remis une pièce dans la machine avec un message simple et à contre-courant: pour lui, le vrai bullrun de Bitcoin n’a pas démarré.
Le prix a bougé, l’euphorie a fait des allers-retours, mais le moteur principal n’a pas encore pris ses tours. Ce type de déclaration agace certains parce qu’elle bouscule les certitudes construites au jour le jour. Elle mérite pourtant d’être regardée de près.
Le message brut de Mow
Au cœur de sa thèse, une idée presque austère. Aux niveaux actuels, Bitcoin ne ferait que devancer l’inflation de peu. Autrement dit, la hausse observée n’aurait pas les caractéristiques d’un cycle haussier mature qui s’auto-alimente par l’adoption marginale et par l’appel d’air institutionnel.
C’est un appel à ne pas confondre soulagement de court terme et impulsion de fond. C’est aussi un rappel que le prix seul raconte une histoire incomplète quand l’économie globale resserre ses boulons. On peut être en désaccord, mais le propos a le mérite d’être net.
REMINDER: The #Bitcoin bull run hasn’t started yet. We’re just marginally outperforming inflation at this price range.
— Samson Mow (@Excellion) October 9, 2025
Il s’adresse à ceux qui vivent au rythme du chandeliers de quinze minutes et s’épuisent à réécrire leur scénario à chaque mèche. Mow suggère un autre tempo. Celui qui regarde la respiration longue du réseau, le comportement des mains patientes et la capacité de l’écosystème à absorber des chocs macro sans perdre sa trajectoire.
Pourquoi cette lecture résonne maintenant
Le marché sort de semaines heurtées, où l’on a vu de gros flux sortir des véhicules cotés, des replis en chaîne sur les altcoins, et des arbitrages défensifs qui ont accentué chaque mauvaise nouvelle. Dans ce contexte, l’instinct pousse à réduire l’ambition et à enfermer Bitcoin dans une grille purement tactique.
C’est précisément là que Mow recentre le débat. Si l’on accepte l’idée que la phase pleinement haussière reste devant, alors les épisodes de faiblesse ne constituent pas une preuve contre la thèse. Ils en sont la condition.
Ils nettoient la levier, refroidissent l’excès d’optimisme, renforcent les poches d’accumulation silencieuse. Beaucoup redoutent encore un déferlement des vieux portefeuilles. La crainte est rationnelle sur le papier, elle l’est moins dans les faits si l’on regarde la cadence réelle de distribution.
C’est toute l’ambiguïté du moment. Les récits de vente massives font du bruit, mais les données les démentent souvent. Faut-il alors s’accrocher à la peur que l’on fabrique soi-même?
Ou regarder la structure du marché telle qu’elle est, plus résiliente qu’elle n’en a l’air?
Cycles, 2026 et l’ombre portée du « God Candle »
Le débat sur les cycles revient en boucle. Certains veulent y lire une mécanique presque calendaire, avec un sommet en 2026. D’autres, dont Mow, entretiennent l’idée que Bitcoin peut casser le moule.
La vérité se loge probablement entre les deux. Les cycles existent parce que la liquidité globale vit elle-même en cycles, mais l’actif a prouvé qu’il pouvait surprendre. Dans ce cadre, la métaphore du « God Candle », cette bougie verticale qui cloue le bec aux sceptiques, vaut surtout comme image d’un déséquilibre soudain entre offre rare et demande réveillée.
I told you the God Candle was coming.
I’m telling you again that the Omega Candle is coming, along with $1.0M #Bitcoin.
— Samson Mow (@Excellion) November 12, 2024
Ce point est crucial. Tant que la plupart surveillent l’énième résistance intraday, ceux qui planifient sur plusieurs années regardent la même scène sous un autre angle. Ils évaluent l’élasticité de l’offre, la migration de la demande vers des rails plus institutionnels et la progression lente des cas d’usage monétaires.
Le récit d’une bougie ne vaut pas prédiction. Il pose une question utile: le carburant d’un mouvement vertical est-il en train de se constituer en silence?
Comment s’en servir sans s’égarer
Tout le monde n’a pas vocation à « stacker » sans regarder. Il y a une discipline à tenir pour que la conviction ne se transforme pas en prétexte à l’aveuglement.
Si vous jouez des amplitudes de court terme, la thèse de Mow vous évitera peut-être de surestimer une accalmie. Si vous construisez une position de long terme, elle vous protégera des conclusions hâtives tirées d’un mois rouge.
La vision défendue par Mow n’est ni une promesse ni un slogan. C’est un rappel à l’ordre.
Tant que la partie n’a pas commencé, les faux départs ne sont que cela. Ils fatiguent les joueurs pressés. Ils laissent aux patients la possibilité de se placer mieux.
Et quand la partie s’ouvrira vraiment, elle ne préviendra pas longtemps. Alors, vaut-il mieux courir après la prochaine bougie, ou organiser son plan pour ne pas la rater quand elle arrive?
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