Huit cents milliards de dollars. C’est la somme qui aurait glissé des altcoins vers Bitcoin depuis le début du cycle. Pas de rug pull, pas de hack, juste une migration lente, presque imperceptible, du cœur du marché vers son trône. L’argent ne dort pas, il change simplement de camp. Et cette fois, c’est le retail qu’on laisse derrière.
Le grand siphon silencieux
Selon 10x Research, les altcoins ont sous-performé Bitcoin d’environ 800 milliards de dollars. Un trou noir de capital englouti par les bilans d’entreprises et les portefeuilles institutionnels. Les traders coréens, longtemps moteur de la spéculation alt, désertent les plateformes pour miser sur les actions crypto américaines comme Coinbase ou Strategy. Le symbole est puissant, la foule quitte le casino, Wall Street reprend la table.
Les chiffres parlent d’eux-mêmes. L’indice Altcoin Season de CoinMarketCap reste bloqué autour de 23, loin du seuil de 75 qui signalerait une vraie saison alt. Loin aussi de l’euphorie de 2021 où chaque nouveau token promettait un x10 hebdomadaire. Cette fois, rien ne prend. La liquidité a disparu, la conviction aussi. Même les minis rallys d’Ethereum ou de Solana ne suffisent plus à rallumer la flamme.
Et pourtant, personne ne semble paniquer. L’argent est simplement ailleurs, plus discret, plus méthodique.
Crypto Retail Traders Missed Out on $800 Billion — and It Might Be Forever.
Altcoins have underperformed Bitcoin by an astonishing $800 billion this cycle — and retail investors are the ones left behind.
While social media continues to promise the next “alt season,” the data… pic.twitter.com/2JTl0MMi2i
— 10x Research (@10x_Research) October 24, 2025
Quand les bilans remplacent les foules
C’est le réel changement de ce cycle. La montée des Digital Asset Treasuries, ces trésoreries d’entreprises qui accumulent directement du Bitcoin sur leurs bilans. Strategy en tête, mais aussi SpaceX, Bitmine ou Figure Technology. Ces structures sont devenues le nouveau visage de la spéculation. Pas de memes, pas de promesses creuses, juste du BTC transformé en réserve de bilan.
Le marché crypto, historiquement mené par la frénésie des particuliers, se corporatise, les entreprises captent la confiance, la liquidité et la narration. Là où les altcoins incarnaient la décentralisation et l’audace, les DAT imposent une logique comptable. Ce n’est plus la foule qui mène la danse, mais la discipline des bilans. On voulait libérer la finance, elle s’est institutionnalisée.
Et derrière tout ça, il y a une mutation plus profonde. Bitcoin n’est plus l’actif des outsiders, il est devenu un actif de stratégie d’entreprise. On en parle dans les salles de conseil, pas sur Telegram.
Après la purge d’octobre
Le 11 octobre 2025 restera probablement comme le moment charnière. Près de 19 milliards de dollars de positions liquidées en deux jours. Un effondrement brutal des altcoins, précédé, ironie du sort, d’un pivot haussier du modèle tactique de 10x Research en faveur de Bitcoin deux semaines plus tôt.
Depuis cette purge, la domination de BTC ne cesse de grimper. Le marché altcoin n’a pas rebondi, il s’est éteint. Les chandeliers s’amenuisent, les volumes s’évaporent, les promesses d’une altseason se diluent dans le bruit de fond. Même les plus fervents optimistes sur X parlent désormais de Bitcoin season comme d’une fatalité.
Mais attention, ce n’est pas forcément un signe de déclin. Certains analystes comme Geoff Kendrick de Standard Chartered y voient un simple rééquilibrage avant une phase d’expansion beaucoup plus large. D’après lui, la purge d’octobre aurait ouvert la voie à un Bitcoin autour de 200 000 dollars d’ici la fin de l’année. Ce ne serait pas la fin du cycle, juste la fin d’une illusion.
BREAKING: 🇺🇸 Standard Chartered says “sell gold, buy Bitcoin” rotations may start happening more often. pic.twitter.com/nFGbp3uZcH
— Ash Crypto (@Ashcryptoreal) October 23, 2025
Fin de la foule, règne des bilans
Le marché crypto a toujours été une histoire de transferts. D’un narratif à l’autre, d’une main à l’autre. Mais jamais le contraste n’avait été aussi net. D’un côté, des entreprises qui verrouillent leurs positions. De l’autre, une multitude de particuliers qui guettent en vain la prochaine altseason.
Et si cette fois, elle ne revenait pas ? Peut-être que la décentralisation n’a pas disparu, elle a simplement changé d’adresse. Dans les coffres des sociétés cotées, au lieu des portefeuilles Metamask. Le reste dépendra de ce qu’il restera de foi et de curiosité chez ceux qui n’ont pas encore quitté la partie.
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