Peter Schiff est de retour avec des preuves à l’appui, et cette fois-ci, les chiffres sont plus difficiles à ignorer.
Le défenseur de longue date de l’or et critique du Bitcoin a relancé son offensive contre la stratégie de trésorerie Bitcoin de MicroStrategy, soulignant que MSTR a fait passer sa part de l’offre totale de Bitcoin de 2,76 % à 3,9 % au cours de l’année écoulée.
Cela a marqué un bond de 40 % de sa dominance sur le marché, alors que le Bitcoin lui-même a chuté d’environ -30 %, passant d’environ 110 000 USD à approximativement 76 000 USD.
La thèse de l’accumulation était censée créer un prix plancher. Ce ne fut pas le cas.
He is a complete fraud. This will never happen.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) April 30, 2026
Le défi de Schiff est direct : si la détention de 3,9 % de l’offre n’a pas pu stopper la glissade, pourquoi en serait-il autrement à 5 % ?
Parallèlement, le CIO de Bitwise, Matt Hougan, maintient que les récents achats de Bitcoin par MicroStrategy restent le principal moteur de la récente hausse du BTC USD, plaçant deux voix crédibles de part et d’autre d’un même ensemble de données.
La bataille Schiff Vs Saylor se poursuit alors que le Bitcoin affiche une hausse de +0,8 % sur la journée, autour de 76 300 USD, tandis que le marché plus large continue de corriger après un rallye haussier ces dernières semaines.
L’argumentaire de Schiff : pourquoi la hausse des rendements du Trésor rend le rendement nul du Bitcoin problématique
L’argument de Peter Schiff contre le Bitcoin se concentre sur son absence de flux de trésorerie, de dividendes ou d’intérêts.
Si la détention d’actifs sans rendement était moins préoccupante lorsque les rendements du Trésor étaient proches de zéro, les rendements actuels de 4 à 5 % modifient l’équation.
Pour les investisseurs particuliers, il s’agit d’un choix personnel, mais pour les entreprises endettées, c’est crucial. MicroStrategy détient 818 334 BTC à un prix moyen de 74 436 USD, ce qui met des capitaux propres importants en péril si le Bitcoin chute.
Il y a un an, MicroStrategy possédait 2,76 % des Bitcoins ; elle en possède aujourd’hui 3,9 %, alors même que le prix du Bitcoin a chuté de 30 %. Schiff se demande pourquoi le Bitcoin cesserait de baisser si MicroStrategy portait sa part à 5 %.
Il a qualifié le produit d’actions privilégiées de MicroStrategy de « plus grand Ponzi » et critiqué la dépendance à l’appréciation des actifs pour soutenir de tels instruments. Malgré le bruit ambiant, l’argument du rendement mérite attention, surtout avec les politiques de la Fed qui tirent les rendements du Trésor vers le haut.
Every investment professional, government regulator, or finanical journalist who does not call out $MSTR and $STRC as scams, and @Saylor as a fraud, can’t be trusted. I wonder what all of the people working in the crypto industry will do for work after the bubble fully deflates.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) April 29, 2026
Bitcoin et MicroStrategy : pourquoi le modèle stratégique tient et où il rompt
La contre-thèse de Saylor se concentre sur la dépréciation monétaire à long terme, arguant que les rendements nominaux du Trésor ne sont pas pertinents. Bien que les obligations fiduciaires rapportent 4 à 5 % aujourd’hui, elles échouent souvent à préserver le pouvoir d’achat au fil du temps.
Il positionne le Bitcoin comme une propriété monétaire qui s’apprécie par rapport aux principales devises.
La stratégie de financement de MicroStrategy est plus complexe qu’un simple emprunt pour acheter du Bitcoin. L’entreprise utilise des actions privilégiées et des obligations convertibles, avec des capitaux propres s’échangeant avec une prime par rapport à la valeur nette d’inventaire de ses Bitcoins.
Cette prime suggère que MicroStrategy peut acquérir du Bitcoin plus efficacement que la plupart des institutions, ce qui entraîne des rendements composés en BTC. Des stratégies similaires, comme celle de Metaplanet au Japon, émergent également.
Cependant, le modèle de Saylor fait face à des risques.
Si le prix du Bitcoin chute de manière significative en dessous du coût d’acquisition de 74 436 USD alors que les rendements du Trésor restent élevés, MicroStrategy pourrait devoir émettre de nouvelles actions ou vendre des BTC pour répondre à ses besoins de liquidités, reflétant le scénario baissier que Schiff anticipe. Ce scénario est possible mais pas inévitable.
Trois scénarios : comment ce débat peut se dénouer
- Scénario haussier : les rendements du Trésor atteignent un sommet et commencent à s’inverser avec le ralentissement de la croissance. Le Bitcoin repasse au-dessus des 90 000 USD, les gains non réalisés de MicroStrategy se reforment, le volant de financement STRC continue de tourner et Schiff a de nouveau tort – comme il l’a été durant la majeure partie de l’existence du Bitcoin. L’objectif de 5 % de l’offre de Saylor devient une histoire de consécration.
- Scénario de base : les rendements restent élevés mais stables. Le Bitcoin évolue latéralement entre 75 000 USD et 85 000 USD. MicroStrategy continue d’accumuler, le débat se poursuit sans résolution et la stratégie survit grâce à la patience plutôt qu’à l’élan dynamique. Les capitaux propres de MSTR sous-performent mais ne s’effondrent pas.
- Scénario baissier : les rendements grimpent davantage en raison de préoccupations budgétaires, le Bitcoin chute sous les 70 000 USD et la position à effet de levier de MicroStrategy fait face à un stress réel. Une émission d’actions forcée ou, dans un scénario extrême, des ventes de BTC valideraient la thèse de la spirale de la mort de Schiff et remodèleraient l’ensemble du récit des trésoreries Bitcoin d’entreprises.
La variable clé à surveiller est simple : le cours de l’action MSTR par rapport à la valeur nette d’inventaire (NAV) du Bitcoin. Si cette prime se comprime brusquement, cela signalera que le marché intègre un stress de financement – avant même qu’un événement lié au bilan ne se produise réellement.
À EXPLORER : Meilleures préventes crypto avec récompenses de staking
Suivez 99Bitcoins sur X, YouTube, et Telegram pour plus d’actualités et d’analyses crypto.
Pourquoi vous pouvez faire confiance à 99Bitcoins
Fondée en 2013, les membres de l’équipe de 99Bitcoin sont des experts en cryptographie depuis les débuts de Bitcoin.
Recherche hebdomadaire
100k+Les lecteurs mensuels
Contributeurs experts
2000+Projets de crypto-monnaie examinés
