Bitcoin n’a pas dit son dernier mot, mais certains commencent à croire que le chapitre haussier touche à sa fin. Selon John Glover, directeur des investissements de Ledn et adepte de la théorie des vagues d’Elliott, le marché aurait déjà marqué son sommet. Le bull run ? Fini.
Ce qui s’ouvrirait maintenant, c’est une période de correction profonde, possiblement jusqu’à 70 000 dollars. Une prévision qui divise, car d’autres voix continuent d’y voir une simple pause avant un nouveau sommet.
La théorie des vagues refait surface
L’analyse de Glover s’appuie sur la vieille école de l’analyse technique, celle des vagues d’Elliott. Cinq mouvements haussiers, puis trois vagues de repli. D’après lui, Bitcoin aurait complété ce cycle. Le seuil des 125 000 $, plusieurs fois testé puis rejeté, marquerait la fin de la cinquième vague. En clair, le moteur s’essouffle.
L’homme n’en est pas à sa première alerte. Cet été encore, il voyait Bitcoin filer vers 135 000 ou 140 000 $ avant l’hiver 2025. Puis la dynamique s’est inversée, manque de volumes, résistances qui tiennent, liquidations en cascade. Glover a révisé son modèle. Il parle désormais d’une correction prolongée, un long reflux pouvant durer jusqu’à 2026.
Et son timing n’est pas absurde. La dernière poussée au-dessus de 108 000 $ s’est vite éteinte.
La fracture du marché, entre peur et accumulation
Tout le monde n’achète pas la thèse baissière. Plusieurs analystes on-chain estiment que le cycle n’a pas encore donné tout ce qu’il avait. Certains modèles comme le MVRV Z-Score ou le Value Days Destroyed n’indiquent pas de pic comparable à 2017 ou 2021. Et sur les marchés dérivés, le levier reste loin des excès d’un vrai sommet.
Autrement dit, le scénario inverse reste crédible, celui d’un marché encore haussier, prêt à retester les 130 000 $ ou plus si les flux institutionnels reprennent. Après de fortes entrées début octobre, les ETF ont enregistré des sorties nettes marquées à la mi-octobre. Si les flux venaient à se stabiliser, cela pourrait suffire à inverser la tendance et à invalider la prophétie de Glover.
Pendant ce temps, un autre acteur fait parler de lui. Michael Saylor, fondateur de Strategy Corporation, a laissé entendre sur X que son entreprise pourrait procéder à un nouvel achat massif de Bitcoin. Strategy détient déjà 640 250 BTC, soit environ 69 milliards de dollars. Le moment intrigue, l’entreprise achèterait alors que la valeur de ses treasuries recule depuis plusieurs semaines. Certains y voient un signal fort, les grandes poches de capital semblent toujours prêtes à accumuler pendant que le marché doute.
Le contexte macro joue aussi un rôle. Les taux réels reculent, l’inflation redonne un peu d’air aux actifs risqués et le dollar hésite. Rien n’indique pour l’instant une panique globale. L’idée d’un sommet définitif paraît donc prématurée. Mais dans un marché aussi nerveux, la frontière entre correction et retournement reste mince.
The most important orange dot is always the next. pic.twitter.com/N5GQOdqr6y
— Michael Saylor (@saylor) October 19, 2025
Les seuils qui feront la différence
Tout se joue désormais entre 100 000 $ et 125 000 $. En dessous de 100 000, le scénario d’une glissade vers 70 000 $ prendrait du poids. Au-dessus de 125 000, le marché pourrait rallumer la mèche et viser les 140 000 $ ou davantage. C’est la zone de vérité, celle où se croisent technique et psychologie.
Les signaux à suivre, les volumes d’abord. Si les rebonds manquent d’ampleur, c’est mauvais signe. Puis les flux ETF, les institutions ont dicté une grande partie du rally 2025, leur retrait prolongé serait un avertissement. Enfin, les indicateurs de momentum, déjà en divergence depuis mai, pourraient confirmer un ralentissement structurel si la tendance se prolonge.
En parallèle, le sentiment s’est franchement détérioré. L’indice Fear & Greed, encore neutre autour de 53 il y a un mois, s’est effondré jusqu’à 23 avant de remonter péniblement à 29. Le marché baigne dans la peur, sans véritable panique, mais avec cette lassitude sourde typique des fins de cycle. Et souvent, c’est dans ces silences-là que les retournements les plus marquants prennent forme.
Rien n’est tranché
Entre la rigueur des vagues d’Elliott et la réalité imprévisible du marché, la vérité se trouve quelque part entre les deux. Peut-être que Glover a raison, peut-être que Bitcoin ne reverra pas ses sommets avant 2027.
Ou peut-être qu’il ne s’agit que d’un souffle avant un dernier sprint au-delà de 140 000. Les deux chemins restent ouverts. Et tant que la zone des 100 000 $ tient, le doute continue de nourrir la légende du Bitcoin.
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