{"id":27665,"date":"2025-11-21T16:00:43","date_gmt":"2025-11-21T16:00:43","guid":{"rendered":"https:\/\/99bitcoins.com\/fr\/?p=27665"},"modified":"2025-11-21T14:16:55","modified_gmt":"2025-11-21T14:16:55","slug":"tom-lee-crash-vendeurs-force-10-octobre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/99bitcoins.com\/fr\/actu\/tom-lee-crash-vendeurs-force-10-octobre\/","title":{"rendered":"Pour Tom Lee, le crash actuel est le signe de vendeurs forc\u00e9s suite au 10 octobre"},"content":{"rendered":"

Depuis la chute brutale du 10 octobre, le march\u00e9 crypto n\u2019arrive pas \u00e0 reprendre son \u00e9lan. Les rebonds restent timides et vendus apr\u00e8s quelques heures<\/strong>, la session am\u00e9ricaine est orient\u00e9e \u00e0 la vente tous les jours. Beaucoup cherchent aujourd\u2019hui une explication plus structurelle.<\/p>\n

D’apr\u00e8s Tom Lee, pr\u00e9sident de BitMine et cofondateur de Fundstrat, le probl\u00e8me vient de l\u2019int\u00e9rieur du march\u00e9. Il estime qu’un ou plusieurs market makers cl\u00e9s auraient un trou significatif dans leur bilan<\/strong>, notamment suite au crash brutal du 10 octobre.<\/p>\n

Un choc de 20 milliards qui a d\u00e9sarm\u00e9 les market makers<\/h2>\n

Dans un entretien avec CNBC, Tom Lee revient sur la s\u00e9ance du 10 octobre et ses cons\u00e9quences sur le march\u00e9. Ce jour-l\u00e0, le march\u00e9 avait liquid\u00e9 pr\u00e8s de 20 milliards de dollars de positions crypto <\/strong>en quelques heures. Les principaux teneurs de march\u00e9 auraient \u00e9t\u00e9 pris de court et forc\u00e9s de r\u00e9duire leur activit\u00e9.<\/p>\n

Quand un market maker souffre, il doit lever des fonds, couper le risque et all\u00e9ger son bilan<\/strong>. Pour ce faire, il retire la liquidit\u00e9 qu’il fournit normalement au march\u00e9. Concr\u00e8tement, cela veut dire moins de cotations profondes (en liquidit\u00e9), plus de spread et davantage de ventes forc\u00e9es.<\/p>\n

Un carnet d’ordre tr\u00e8s fin (sans liquidit\u00e9 abondante) donne un march\u00e9 instable, dans lequel chaque mouvement s’amplifie, par l’absence de liquidit\u00e9. Pour Lee, la glissade baissi\u00e8re observ\u00e9e depuis plusieurs semaines vient de ce deleveraging<\/strong> (d\u00e9risquaque) \u00ab\u00a0discret\u00a0\u00bb mais continu.<\/p>\n

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Il compare m\u00eame le r\u00f4le des market makers \u00e0 celui de banques centrales de la crypto. Ils assurent la liquidit\u00e9 dans les carnets d’ordre<\/strong>, absorbent les chocs temporaires et facilitent les rotations entre actifs. Quand ces acteurs se replient, le march\u00e9 entier fonctionne en mode d\u00e9grad\u00e9.<\/p>\n

Les donn\u00e9es de prix semblent lui donner raison. Le Bitcoin est pass\u00e9 d\u2019environ 121 000 dollars avant le krach \u00e0 pr\u00e8s de 87 000 dollars par la suite, sans v\u00e9ritable rebond durable. Ethereum et l’ensemble du march\u00e9 suivent la m\u00eame trajectoire. D\u2019autres internautes et analystes rejoignent la th\u00e9orie de Tom Lee, sur les bilans fragilis\u00e9s.<\/p>\n

Pour Lee, cette situation reste toutefois conjoncturelle. Il rappelle qu\u2019en 2022, un choc similaire avait mis environ huit semaines \u00e0 \u00eatre enti\u00e8rement dig\u00e9r\u00e9<\/strong>. Il estime que le march\u00e9 en est \u00e0 peu pr\u00e8s au m\u00eame stade de purge aujourd\u2019hui.<\/p>\n

Liquidit\u00e9 en tension mais sc\u00e9nario long terme inchang\u00e9<\/h2>\n

La m\u00e9canique d\u00e9crite par Lee est auto-realisatrice<\/strong>. Des bilans affaiblis poussent les market makers \u00e0 r\u00e9duire le levier et la taille des carnets d’ordres qu’ils g\u00e8rent. Cette contraction agit comme un \u00ab resserrement quantitatif \u00bb version crypto. Elle freine les acheteurs, amplifie chaque vente et rend les carnets plus vuln\u00e9rables aux attaques sp\u00e9culatives.<\/p>\n

Le parfait cocktail pour de la volatilit\u00e9. Malheureusement la direction n’est pas la plus positive. Sur X, Tom Lee \u00e9voque m\u00eame des \u00ab requins<\/em> \u00bb<\/strong> qui profiteraient de cette faiblesse pour l’exploiter. Leur objectif serait de pousser le prix du Bitcoin vers les zones o\u00f9 les positions \u00e0 effet de levier sautent en cha\u00eene.<\/p>\n

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To me, the weakness in crypto has the all the signs<\/p>\n

– of a market maker (or two) with a major \u201chole\u201d in their balance sheet <\/p>\n

Sharks circling to trigger a liquidation \/ dumping of prices $BTC<\/a><\/p>\n

Is this pain short-term? Yes<\/p>\n

Does this change the $ETH<\/a> supercycle of Wall Street\u2026 pic.twitter.com\/0jfkXYnfv9<\/a><\/p>\n

— Thomas (Tom) Lee (not drummer) FSInsight.com (@fundstrat) November 15, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n