{"id":26969,"date":"2025-11-16T17:00:01","date_gmt":"2025-11-16T17:00:01","guid":{"rendered":"https:\/\/99bitcoins.com\/fr\/?p=26969"},"modified":"2025-11-16T15:16:59","modified_gmt":"2025-11-16T15:16:59","slug":"marche-crypto-liquidite-toujours-absente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/99bitcoins.com\/fr\/actu\/marche-crypto-liquidite-toujours-absente\/","title":{"rendered":"March\u00e9 crypto en berne : la liquidit\u00e9 est toujours absente"},"content":{"rendered":"

Depuis le krach du 10 octobre dernier et la liquidation de pr\u00e8s de 40 milliards de dollars<\/strong>, les prix des cryptomonnaies ne sont toujours pas stabilis\u00e9s. La volatilit\u00e9 dispara\u00eet, les tokens regardent avec insistance vers le sud alors que les carnets d’ordres s’amenuisent progressivement.<\/p>\n

Or Bitcoin et les cryptos sont une valve a liquidit\u00e9s<\/strong>, ils performent quand elle est abondante. Mais \u00e0 cause de leur risque sp\u00e9culatif, c’est la premi\u00e8re classe d’actifs \u00e0 souffrir lorsque la liquidit\u00e9 se fait plus rare. L’argent est redirig\u00e9 vers des produits r\u00e9put\u00e9s plus s\u00fbrs.<\/p>\n

Baisse de volatilit\u00e9 : un calme trompeur<\/h2>\n

D’apr\u00e8s des donn\u00e9es compil\u00e9es par CoinDesk Research, la profondeur de march\u00e9 se tarit \u00e0 vue d’oeil. Sur les grandes plateformes centralis\u00e9es, elle n\u2019a pas retrouv\u00e9 son niveau d\u2019avant le choc du 10 octobre<\/strong>. Certaines rumeurs<\/a> font \u00e9tat de proc\u00e8s en coulisses entre Wintermute et Binance.<\/p>\n

D\u00e9but octobre, la profondeur cumul\u00e9e moyenne du bitcoin \u00e0 1 % du mid-price (prix \u00e0 \u00e9quidistance entre l’offre de vente et la demande d’achat la plus proche) tournait autour de 20 millions de dollars.<\/p>\n

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Au 11 novembre, elle plafonnait \u00e0 14 millions, soit plus d\u2019un quart envol\u00e9 en quelques semaines<\/strong>. Ce manque profondeur du carnet d’ordres met en lumi\u00e8re l’absence de liquidit\u00e9. Sur l’intervalle 0,5 % (\u00e0 \u00e9quidistance vente\/achat), la profondeur est pass\u00e9e d\u2019environ 15,5 \u00e0 moins de 10 millions.<\/p>\n

Et de plus de 40 millions \u00e0 un peu moins de 30 millions dans la fourchette de 5 %. L\u2019ETH suit la m\u00eame trajectoire que Bitcoin<\/strong>. Ces chiffres confirment qu\u2019il ne s\u2019agit pas d\u2019un simple accident de march\u00e9. Mais plut\u00f4t que la mar\u00e9e se retire… et que l’on risque de d\u00e9couvrir qui se baignait sans maillot de bain d’ici quelques semaines.<\/p>\n

La nouvelle norme, jusqu’\u00e0 nouvel ordre<\/h2>\n

Les analystes de CoinDesk parlent d\u2019un nouveau r\u00e9gime de liquidit\u00e9<\/strong>. Le r\u00e9gime actuel est marqu\u00e9 par un retrait d\u00e9lib\u00e9r\u00e9<\/a> des teneurs de march\u00e9 (market makers). Il est probable que plusieurs d’entre eux aient subi les liquidations de plein fouets, ab\u00eemant leur capacit\u00e9 \u00e0 fournir de la liquidit\u00e9s aux march\u00e9s.<\/p>\n

Moins d\u2019ordres passifs signifie plus de taux de glissement pour tout ordre cons\u00e9quent, m\u00eame sans panique visible sur les prix.
Pour les strat\u00e9gie delta neutres, la taille des positions doit \u00eatre r\u00e9duite, ce qui rogne les marges et incite \u00e0 couper encore davantage de risque<\/strong>.<\/p>\n

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Des carnets vides augmentent la probabilit\u00e9 de mouvements brutaux<\/strong>, favorables aux strat\u00e9gies quantitatives bien calibr\u00e9es. Mais le manque de profondeur complique aussi les couvertures dynamiques et rend plus dangereux chaque ajustement de taille. Le march\u00e9 donne ainsi l\u2019illusion de la normalit\u00e9, alors qu\u2019il marche sur des \u0153ufs.<\/p>\n

Le constat est le m\u00eame avec certains altcoins majeur<\/strong>s comme SOL, XRP, ATOM ou ENS. Leur panier de liquidit\u00e9 a connu une chute encore plus violente lors du krach, avec une profondeur \u00e0 1 % pass\u00e9e d\u2019environ 2,5 \u00e0 1,3 million de dollars en une nuit.<\/p>\n

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Les crypto-actifs repr\u00e9sentent un investissement risqu\u00e9.<\/em><\/p>\n

Altcoins, macro et menace de nouveaux chocs<\/h2>\n

Pourtant, m\u00eame apr\u00e8s le rebond, la profondeur moyenne reste environ un million sous son niveau de d\u00e9but octobre. Derri\u00e8re ces chiffres se cache une double dynamique, avec un risque per\u00e7u plus \u00e9lev\u00e9 sur les altcoins.<\/p>\n

Les produits d\u2019investissement en actifs num\u00e9riques ont enregistr\u00e9 plusieurs semaines de retraits, dont pr\u00e8s d\u2019un milliard de dollars sortis des ETF bitcoin<\/strong> en une seule semaine. C’est la deuxi\u00e8me pire performance hebdomadaire des ETF Bitcoins depuis leur lancement en 2024.<\/p>\n

En parall\u00e8le, l\u2019incertitude sur les d\u00e9cisions de la Fed et la concurrence des rendements sans risque r\u00e9duisent l\u2019app\u00e9tit pour la prise de risque en cryptos. De plus, la tech am\u00e9ricaine semble aussi retracer<\/strong> depuis ses hauteurs r\u00e9centes. Tout cela pose les bases d’un environnement compliqu\u00e9 pour Bitcoin. Nous sommes dans une zone de turbulences.<\/p>\n

Attention \u00e0 une nouvelle vague de levier trop brutale sur les d\u00e9riv\u00e9s, non soutenue par le march\u00e9 au comptant. Combin\u00e9e \u00e0 ces carnets tr\u00e8s fins, elle pourrait suffire \u00e0 d\u00e9clencher une nouvelle cascade de liquidations<\/strong>, similaire \u00e0 celle d\u2019octobre.<\/p>\n

\u00c0 l\u2019inverse, un retour soudain de l\u2019optimisme d\u00e9clencherait probablement des rallyes verticaux difficiles \u00e0 trader proprement car brutaux et inattendus. Tant que la profondeur ne se reconstitue pas, le march\u00e9 crypto reste coinc\u00e9 dans une zone fragile<\/strong>, o\u00f9 chaque annonce macro ou flux d\u2019ETF peut rallumer la volatilit\u00e9. Pour le meilleur et pour le pire.<\/p>\n

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