Le second plus gros mineur de Bitcoin, Riot Platform annonce avoir vendu 475 Bitcoin en avril. Une première vente majeure depuis janvier 2024.
Cette vente génère un revenu de 38,8 millions de dollars net. Alors que la société publie des revenus bruts records, cette vente soulève des questions. L’entreprise est-elle en difficulté ? D’où vient se déficit ? Faut-il s’inquiéter ?
Une vente stratégique pour renforcer le bilan
Riot Plateform se sépare donc de 475 Bitcoins d’une valeur de 38,8 millions de dollars. Depuis janvier 2024, elle n’avait jamais vendu une telle somme.
Le PDG, Jason Les indique dans un communiqué “Nous évaluons constamment les meilleures sources de financement, en priorisant un bilan solide”.
En effet, les ventes de Bitcoin permettent de réduire le besoin de nouvelles levées de fonds. Ainsi, les actions ne sont pas diluées et les actionnaires préfèrent évidemment cette méthode.
Enfin, proposer un bilan rassurant, montrant la liquidité des Bitcoins, est aussi un moyen de rassurer les investisseurs sur le cours de l’action. Il ne faut pas oublier que l’entreprise est cotée en bourse, que ses finances tiennent sur un fil et reposent sur la bonne santé du Bitcoin.
Si demain le Bitcoin chute sous le prix de revient du minage, non seulement ses rendements seront catastrophiques, mais ses réserves fondent avec. Dans un tel scénario, l’action chuterait, les investisseurs fuiraient et l’entreprise compterait ses jours. Il est donc logique de voir un peu de cash out afin de renforcer sa trésorerie et aussi de continuer le développement sans nouvelle levée de fonds.
En détenant tout de même 19 211 Bitcoin, Riot reste dans le top des plus grosses réserves d’entreprise en Bitcoin. Un trésor de 1,6 milliard de dollars qui la place 4ᵉ derrière Strategy, son premier concurrent MARA et enfin XXI.
Des revenus records, mais une rentabilité sous pressionstrategy
Sur le premier trimestre 2025, Riot enregistre 161,4 millions de dollars de revenus, un record dopé par la hausse de 71,5 millions grâce au minage. Cependant, malgré une hausse des revenus, la société affiche une perte nette de 269 millions.
En raison, l’acquisition de Rhodium, à la fois concurrent et partenaire de Riot. En assimilant son hébergeur de machine et en récupérant sa puissance de minage, Riot fait un investissement massif. Une décision qui crée un trou dans les caisses mais qui sera très vite rentable dès la prochaine publication.
Elle récupère d’une part des machines et aussi évite les 15 millions/an que prenait Rhodium pour ses services. Des coûts opérationnels rognées de 15 millions, c’est déjà un bon début. Les gains bruts du minage vont également augmenter en raison de la nouvelle puissance de hash.
Enfin, les coûts pour miner un Bitcoin augmentent fortement en comparaison avec le Q1 2024.
En effet, le halving survenu il y a maintenant 1 an réduit de moitié la récompense par bloc, et l’augmentation de 41 % du hashrate rend le minage plus compétitif et énergivore. Le tout cumulé, le coût total de production d’un Bitcoin atteint 81 109 dollars pour Riot soit 87 % de sa valeur de marché moyenne sur le trimestre précédent.
Un équilibre fragile qui pendant la panique liée aux tariffs voyait les machines tourner à perte durant plusieurs semaines.
Pour finir, l’investissement de diversification de Riot sur l’IA et les HPC, ces data centers pour l’IA n’aident pas la rentabilité globale. Par contre, dans un futur proche, lorsque tous ces investissements porteront leur fruits, Riot ne menacera plus le marché avec de potentielles ventes.
Rien n’indique que le marché n’apprécie pas cette nouvelle, bien qu’elle ne doive pas devenir récurrente. Pour l’heure, Riot n’est pas une menace, au contraire, elle pourrait vite devenir un pilier très sérieux de l’industrie Bitcoin, mais aussi des data centers.
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