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La menace des liquidation d’Alameda doit-elle vous faire peur ?

Par Martin Pelletier

Dernière mise à jour : Jan 15, 2025

Depuis l’effondrement de FTX et sa fermeture avec tous ses actifs sous clé, une chose demeure. L’énorme investissement d’Alameda sur Solana. Un butin énorme qui doit un jour être vendu pour rembourser les utilisateurs. Une menace sur le marché qui menace les prix d’une des cryptos les plus utilisées au monde.

La stratégie de liquidation des SOLs

Tout d’abord, il faut savoir que la majorité des SOLs détenus par Alameda/FTX sont encore stakés. De ce fait, pour la liquidation, ils doivent d’abord les unstakes.

Ils ont complété ce mois-ci la récupération de 182 421 SOLs d’une valeur de 32,35 millions de dollars.

Un pattern conforme à la stratégie mise en place apparemment en septembre 2024.

Les jetons SOLs sont retirés et transférés à 20 adresses chaque mois.

Avant cette stratégie, plusieurs phases de rachats de dette ont conduit à liquider beaucoup de SOLs. Que ce soit des liquidations brutales, des ventes, des transferts ou des ventes en OTC, l’ancienne firme en liquidation s’est déjà séparée d’un gros montant.

Pour le moment, les rachats cumulés de ces SOLs depuis le début de la procédure en novembre 2023 culminent à 516,88 millions de dollars (4,445 millions de SOL).

Cela peut être suivi à la lettre via ce thread, ainsi que dans l’explorer de bloc SOL.

Avec encore 6,47 millions de SOLs toujours en staking les rachats pourraient se poursuivre pendant encore trois ans. Cette façon lente de procéder permet la stabilité du marché, car les montants sont trop énormes pour être liquidés d’un coup.

L’historique, pour le moment, est le suivant :

  • En décembre 2024, l’entreprise a racheté 181 232 SOL pour une valeur de 41,46 millions de dollars, le plus gros rachat pour le moment.
  • Le rachat de novembre a porté sur 179 800 SOL pour une valeur de 39,21 millions de dollars.
  • Le rachat d’octobre 2024 a représenté le plus faible rachat de ces derniers mois, avec 178 631 SOL d’une valeur d’environ 28 millions de dollars, en raison des prix plus moins élevés des SOL au cours de cette période.

Aucune annonce liée à ses rachats de staking, mais il paraît que cela pourrait durer pour un moment.

Le pattern montre une augmentation progressive des rachats chaque mois. En effet, si on remonte à septembre, le premier était de 177 693. Cette approche structurée semble prendre en compte plusieurs facteurs.

Un planning récurrent puisque les actions se font entre le 12 et 15 de chaque mois. Aussi, le prix moyen est lissé grâce à l’étalage dans la durée. L’ensemble de ses transactions finissent sur Coinbase ou Binance.

L’impact de ces liquidations

Sur le marché, l’impact de ces liquidations est pour le moment limité. Avec plus de 2,5 milliards de dollars de volume quotidien, les quelque 20 ou 40 millions de dollars de liquidations tombent inaperçues.

De plus, le lissage à coup de 180 000 jetons environ chaque mois fait que cela prendra très longtemps, environ trois ans. Il vaut mieux une faible pression vendeuse qui dure qu’une grosse en très peu de temps.

Le marché ne semble pas s’inquiéter outre mesure des 6,47 millions de SOLs restants (1,18 milliard de dollars) encore détenus en staking.

Si on regarde les 4 mois précédents, l’impact est homogène, 2 d’entre eux ont conduit à une hausse les heures suivantes, et les deux autres sont neutres ou en légère baisse.

La stratégie est disciplinée et saluée par les acteurs de marché qui l’ont pleinement intégrée dans leur trading. Si cela continue de la sorte comme l’espère le marché, il ne devrait pas se dérouler de sell-off sur Solana.

En revanche, il convient de surveiller ces transferts. En effet, si un jour, les liquidateurs estiment qu’ils doivent augmenter la cadence, ou si leur liquidation est coordonnée avec un événement négatif, cela pourrait induire un tournant dans leur stratégie et la réaction du marché pourrait ne pas être celle habituelle.

En parlant de Solana, son premier layer 2 arrive au terme de sa prévente, allez jeter un œil à leur page de prévente.


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Martin Pelletier
Martin Pelletier

Journaliste et analyste spécialisé dans les crypto-monnaies et la blockchain, Martin Pelletier explore les dynamiques du Web3 et des nouvelles technologies financières depuis 2019. Fort d’une expérience dans la finance traditionnelle, il s’est tourné vers le monde des actifs numériques... Lire la suite

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