Le marché du Bitcoin fait face à une échéance d’options colossale de 14 milliards $ cette semaine. La hausse du put-call ratio intrigue les traders, révélant une stratégie défensive, mais aussi quelques opportunités d’accumulation.
Le put-call ratio (PCR) en hausse : prudence ou stratégie cachée ?
Actuellement, le put-call ratio du Bitcoin grimpe à 0,72, contre 0,5 plus tôt en 2024. Habituellement, une telle progression signale une montée de la prudence, les investisseurs cherchant à se protéger contre une baisse.
Cependant, cette fois, le phénomène s’explique aussi par l’essor des “cash-secured puts”. Cette stratégie consiste à vendre des puts tout en conservant des liquidités prêtes à acheter du Bitcoin si le marché chute. De ce fait, les vendeurs de puts encaissent la prime, générant ainsi du cash directement. Le tout en se positionnant pour acquérir du BTC à un prix prédéterminé, parfois avec d’autres options, où tout simplement en spot avec des ordres précis.
Une stratégie intéressante dans la mesure où le marché ne chute pas jusqu’au prix d’exercice des dits puts. Dans ce scénario-là, ce n’est plus un gain, mais une perte sèche. Et racheter plus bas, ne vous octroie que l’occasion de récupérer votre perte.
D’après Lin Chen de Deribit, l’intérêt pour ces options reflète un appétit croissant pour la génération de rendement et l’accumulation de BTC, au-delà de la simple couverture.
Échéance trimestrielle : volatilité attendue et stratégies des traders
Vendredi à 08:00 UTC, plus de 141 000 contrats d’options BTC, soit 15 milliards $, arrivent à expiration sur Deribit. Cela représente plus de 40 % de l’open interest total, un événement rare.
Parmi ces contrats, 81 994 sont des calls, dont près de 20 % sont “in the money”. Les détenteurs de ces calls bénéficient déjà de gains et pourraient encaisser leurs profits ou couvrir leurs positions, accentuant la volatilité.
En outre, la majorité des calls restants devraient expirer sans valeur, alors que les traders misaient sur un rallye massif en début d’année. Le “max pain” de l’échéance est fixé à 102 000 $, niveau où les acheteurs d’options subiraient le plus de pertes.
Parallèlement, les traders adoptent des stratégies neutres à baissières sur la volatilité, vendant des straddles et écrivant des calls autour de 105 000 $, tout en shortant des puts à 100 000 $ pour l’échéance du 27 juin.
Scénarios de marché : entre tension et biais haussier modéré
Clairement, l’activité sur les options suggère une attente de fluctuations serrées autour de la zone 100 000–105 000 $. Pourtant, certains acteurs achètent encore des calls sur 108 000–112 000 $ pour juillet et septembre, témoignant d’un optimisme mesuré.
Par ailleurs, l’IV (volatilité implicite) reste élevée, indiquant que les traders anticipent des mouvements brusques. Les settlements trimestriels génèrent traditionnellement de la nervosité, mais cette fois, la structure du marché laisse présager un équilibre précaire.
Finalement, la convergence des stratégies défensives, des prises de profits et des paris haussiers créent une tension palpable. Pour les observateurs, ce rendez-vous sur Deribit pourrait bien servir de baromètre à la prochaine phase du marché crypto.
De plus, garder un œil sur les options long terme et avec des strikes élevés peut donner une idée du pari que font certains traders sur les futures valeurs du BTC à l’horizon 2026.
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