Les marchés privés supplantent les marchés publics. Les investisseurs particuliers se retrouvent exclus des entreprises les plus dynamiques. La crypto pourrait bouleverser cette logique en ouvrant l’accès aux actions non cotées.
Pourtant, cette révolution soulève bien des risques et des interrogations. L’équilibre entre innovation et sécurité reste fragile.
La révolution des marchés privés : le casse-tête des investisseurs
De nos jours, les conseils d’investissement se multiplient auprès des traders. Pourtant, donner une stratégie gagnante n’est pas une mince affaire.
En général, le réflexe reste de tout placer sur un fonds indiciel actions US. Depuis 1928, le S&P 500 affiche un rendement moyen de 8,5 % par an. Un chiffre qui fait rêver.
Cependant, ce rendement cache une réalité plus complexe. La majorité des actions ne rapportent rien à long terme. D’après Hendrik Bessembinder, seules 4 % des actions US génèrent tous les gains nets entre 1926 et 2019. Une poignée d’élues.
Rater Amazon, Nvidia ou Microsoft équivaut souvent à rater le train de la performance. Peu d’investisseurs peuvent se targuer d’avoir surfé sur +225 089 %, +407 612 % ou +825 487 %. C’est là tout le paradoxe de l’investissement indiciel.
Sur le papier, acheter tout l’indice semble la meilleure parade. En pratique, les méga-gagnants d’hier ne figurent plus toujours dans les indices d’aujourd’hui.
IPO en berne et capital privé : l’ascension d’une nouvelle ère
Aujourd’hui, les sociétés les plus prometteuses comme OpenAI, SpaceX ou Epic Games restent privées bien plus longtemps. Voilà qui bouleverse la donne.
Dès lors, comment espérer obtenir 8,5 % de rendement si les locomotives de croissance échappent à la cote ? La question brûle les lèvres.
Certains misent sur un retour des IPOs, à la faveur d’une réglementation plus souple prônée par la SEC. Mais pourquoi ces sociétés reviendraient-elles en bourse alors qu’elles lèvent des capitaux privés sans contraintes ?
Il y a de l’eau dans le gaz côté marchés publics. L’alternative serait d’ouvrir l’accès aux marchés privés à tous.
Récemment, Republic, plateforme régulée par la SEC et la Finra, a annoncé une première : offrir une exposition aux actions privées à tout investisseur US. La nouveauté : la crypto rend l’opération possible.
Après vérification KYC, les particuliers pourront acheter des versions tokenisées d’actions privées, négociables onchain entre wallet whitelistés. Un vent d’audace souffle.
Republic propose déjà des précommandes sur SpaceX, OpenAI, Epic Games et Anthropic. Pourtant, les mirror shares n’offrent aucun droit de propriété réelle. Ce sont de simples IOU échangeables, à valeur réelle uniquement en cas d’IPO ou de rachat.
La société Republic, et non les entreprises cibles, émet ces IOU. Les acheteurs portent donc un risque de contrepartie non négligeable. Un détail qui fait tiquer les investisseurs avertis.
Vers une démocratisation risquée : mirages et réalités du marché tokenisé
Le marché ne fait pas dans la demi-mesure. Republic a déjà collecté 300 millions de dollars en réservations pour ses mirror shares. Cela reflète la frustration croissante des investisseurs particuliers face à la raréfaction des opportunités publiques.
Acheter OpenAI ou SpaceX à plus de 300 milliards de dollars de valorisation relève toutefois du pari risqué. Amazon, Microsoft et Nvidia sont entrés en bourse à moins de un milliard. Le potentiel de gain s’amenuise à ces niveaux.
Autrefois, Microsoft IPO à un PER de 10 paraissait cher. Aujourd’hui, viser +800 000 % de rendement à partir de 300 milliards semble hors de portée.
Bientôt, Republic proposera sûrement des tokens d’actions de start-ups moins valorisées. Peut-être y trouvera-t-on la prochaine perle rare. Mais comment l’identifier ? Telle est la question à cent sous.
La SEC impose des règles d’accréditation pour protéger les particuliers. Le processus d’émission d’actions est avant tout un mécanisme de découverte des prix. Tokeniser ce processus comporte des risques réels.
Néanmoins, la contraction du marché public laisse peu de choix aux investisseurs. Explorer les marchés privés via la crypto s’impose presque comme une nécessité. Gare toutefois à ne pas espérer un rendement de 8,5 %.
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