L’autorité fédérale allemande de supervision financière (BaFin) a annoncé ce 25 juin 2025 à midi que la société Ethena GmbH, basée en Allemagne, entame une procédure de rachat ordonnée de ses tokens USDe.
Cette décision marque une nouvelle étape dans le retrait de la firme du marché réglementé européen.
Cela survient quelques semaines après l’abandon de sa demande d’enregistrement au titre du règlement MiCAR.
Fin définitive des activités réglementées d’Ethena en Allemagne
Le retrait d’Ethena GmbH de sa demande d’autorisation en tant qu’émetteur d’actif-référencé (ART) dans le cadre du règlement européen 2023/1114 (MiCAR) a conduit la BaFin à adopter une décision formelle de mise en liquidation encadrée de ses activités.
Ce processus ne touche que la division allemande d’Ethena. En effet, il ne faut pas confondre avec Ethena (BVI) Limited, opérant depuis les îles Vierges britanniques.
Cette décision fait suite à des préoccupations exprimées par le régulateur allemand dès mars 2025. La mise en marché du jeton USDe a été fait sans prospectus approuvé et comportait des manquements imposés par MiCAR.
We are pleased to share BaFin and Ethena GmbH have agreed to a redemption plan providing holders the option to redeem USDe if they so wish.
The plan was initiated via BaFin administrative order which concurrently revokes BaFin's previous March 21 2025 order.
BaFin has updated…
— Ethena Labs (@ethena_labs) June 25, 2025
Un plan de rachat structuré, ouvert jusqu’au 6 août
Le dispositif mis en place offre aux détenteurs de tokens USDe, émis par Ethena GmbH, la possibilité de les échanger contre des USDC, une stablecoin bien connue dans l’univers crypto.
Les demandes de rachat ont débuté aujourd’hui à midi, et resteront ouvertes jusqu’au 6 août à 23 h 59, heure d’Europe centrale.
Les personnes qui souhaitent récupérer leurs fonds doivent remplir un formulaire en ligne. Il faut indiquer l’identité complète, la quantité de USDe détenue et l’adresse blockchain sur laquelle se trouvent les jetons.
De plus, ils doivent fournir une preuve de détention. Par exemple, une capture d’écran du portefeuille, un message signé ou un relevé de leur fournisseur.
Si tout est en ordre, le versement en USDC est effectué sous 48 heures.
Une opération qui ne concerne pas les activités offshore
Il est important de noter que cette opération de rachat ne concerne pas les tokens USDe émis par Ethena (BVI) Limited. Cette société, enregistrée hors Union européenne, continue à opérer indépendamment du processus engagé en Allemagne.
Les détenteurs de USDe, y compris ceux résidant dans l’Union européenne, peuvent donc toujours effectuer des demandes de rachat ou échanger leurs tokens via la plateforme BVI.
Cependant, les garanties offertes par le cadre réglementaire européen MiCAR ne s’appliquent pas à ces transactions offshore.
En dehors de l’Espace économique européen, le token USDe reste disponible au trading sur les marchés secondaires.
Une étape décisive pour l’application de MiCAR
Finalement, cette initiative marque l’un des premiers cas concrets d’application du règlement MiCAR dans l’Union européenne. Ce cadre sert à instaurer des règles strictes pour les émetteurs de stablecoins.
Plus précisément en matière de transparence, de réserves et de protection des investisseurs.
Le retrait d’Ethena GmbH démontre la pression réglementaire accrue dans l’Union européenne. De même que la tendance pour certaines entreprises du secteur crypto à déménager leurs activités vers des endroits moins sévères.
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