Hier soir, la Réserve fédérale américaine prononce sa décision sur les taux d’intérêts. Sans surprise, ils restent inchangés à 4,25/4,5 % et le marché, légèrement volatile, ne relève pas plus que ça.
Une demi-heure plus tard, Jerome Powell se présente au pupitre et commence son discours.
Une intervention que nous allons détailler ainsi qu’évaluer le futur impact sur le marché jusqu’à la prochaine réunion.
Contexte et décision de la FED
Hier soir, alors que les marchés tiraient sur la corde depuis bientôt un mois avec un S&P dans le rouge en YTD, Jerome Powell et le FOMC décident de laisser les taux inchangés dans la fourchette de 4,25 % à 4,5 %.
Une décision prise dans un contexte économique de plus en plus irritable avec la politique de tarifs douaniers de Donald Trump et son envie de voir les taux baisser depuis plusieurs mois déjà.
Ce qu’il faut relever principalement du compte rendu du FOMC et d’une partie des déclarations de Powell, c’est que les indicateurs récents suggèrent que l’activité économique continue de s’accroître à un rythme solide.
De plus, le taux de chômage se stabilisent sur des niveaux bas et les conditions du marché du travail restent globalement solides.
Aussi, l’inflation reste encore un peu élevée.
Ensuite, la FED mentionne les grosses incertitudes qui augmentent vis-à-vis des perspectives économiques. Cela reflète les politiques douanières, fiscales et monétaires.
Les projections économiques révisées montrent une croissance du PIB attendue à 1,7 % pour 2025, en baisse déjà de 0.4 % par rapport à décembre et une inflation prévue à 2,8 % soit 0.3 % plus haute.
De ces chiffres remontent donc une économie qui ralenti, mais reste solide, et une inflation qui malheureusement n’attend toujours pas les 2 % escomptés.
En raison de ces données de projection, la FED table ainsi sur 0,5 % de baisse de taux et deux réunions. Assurément, ces deux baisses seront de 0,25 % chacune.
Voici ainsi un résumé des projections de la FED :
| Indicateur | Projection 2025 (mars) | Comparaison (déc. 2024) |
| Croissance du PIB | 1,7 % | -0,4 point |
| Inflation (fin 2025) | 2,8 % | +0,3 point |
| Taux de chômage (fin 2025) | 4,4 % | +0,1 point |
Déclarations de Jerome Powell : Les tarifs douaniers et l’inflation en ligne de mire
Lors de la conférence de presse, Jerome Powell aborde comme souvent tous les aspects clés de la macroéconomie permettant d’ajuster sa politique monétaire.
C’est pourquoi il attaque principalement ses craintes sur l’inflation liées aux tarifs douaniers et vise donc directement Donald Trump. Il note que ces droits de douanes viendraient retarder les progrès vers la réduction de l’inflation récemment acquis.
Il souligne tout de même que ces effets seront transitoires et maitrisés à long terme. Tout simplement, car si la hausse est brutale, il répondra avec fermeté pour juguler cette inflation supplémentaire.
Cependant, il reconnaît la solidité de l’économie, mais que l’incertitude liée une fois de plus à Trump et sa politique nuit aux prévisions de la FED.
Un détail surprenant étant donné son ton, il maintiendra donc le rythme prévu des deux baises de taux cette année.
Autre fait surprenant, responsable aussi d’une bonne réaction des marchés depuis, le ralentissement de la réduction du bilan d’actif de la FED à partir d’avril.
Réaction des marchés et sentiment des investisseurs
Globalement, la réaction des marchés est plutôt positive avec une hausse continue depuis la fin de la réunion de la FED.
Les marchés saluent donc le ton souple de la FED qui craignait plutôt une politique hawkish (restrictive) de retour pour contrer les effets à court terme de Trump.
De ce fait, les marchés montrent ainsi la confiance qu’ils ont en Jerome Powell et la FED pour maitriser ce deuxième trimestre qui s’annonce un peu compliqué.
Aussi, les analystes interprètent le comportement de la FED comme passif en attendant de voir réellement l’impact direct ou indirect des tarifs douaniers.
Ensuite, il faut relever l’inquiétude du côté des investisseurs et des analystes à long terme, à savoir 2026 et 2027. Les tarifs impactent certainement l’inflation à court terme, mais quel impact global auront-ils d’ici à l’année prochaine ? Ce sujet, bien que lointain, ne sera pas oublié et la FED devra y répondre dans ses prochaines réunions.
En conclusion, la décision de la Fed du 19 mars 2025 reflète une approche prudente et équilibrée, avec une reconnaissance des défis posés par les tarifs, mais une confiance dans la résilience de l’économie américaine. Les marchés ont réagi positivement, et les analystes s’accordent à dire que la Fed navigue dans un environnement complexe, prêt à ajuster sa politique en fonction des évolutions futures.
Le bras de fer entre Trump et Powell
Comment aborder le sujet de la réunion du FOMC sans parler de la réaction de Trump aux déclarations de Powell et aux taux inchangés.
Sur le réseau Truth Social, il s’exprime :
“La Fed ferait BIEN MIEUX de BAISSER LES TAUX alors que les tarifs américains commencent à se faire sentir (doucement !) dans l’économie. Faites ce qui est juste. Le 2 avril est le Jour de la Libération en Amérique !!!!”
Cela faisait quelques semaines que Donald Trump n’avait pas critiqué Jerome Powell. Voilà qui est fait, les deux ne sont pas franchement amis. Bien que Jerome Powell n’ait pas grand-chose à faire de ce que Trump raconte, le président, lui, exhorte le président de la FED à baisser les taux depuis un an maintenant.
Le marché price déjà ses événements, en bon baromètre de l’économie américaine et des prévisions, sa réaction positive à tout cela montre une confiance pour la suite.
Il faudra suivre de près la suite des hostilités entre la FED, les tarifs douaniers et l’inflation.
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