{"id":36058,"date":"2026-09-01T08:00:28","date_gmt":"2026-09-01T08:00:28","guid":{"rendered":"https:\/\/99bitcoins.com\/es\/?p=36058"},"modified":"2026-09-01T10:05:00","modified_gmt":"2026-09-01T10:05:00","slug":"microstrategy-bitcoin-buying-freeze-mstr-earnings-analysis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/99bitcoins.com\/es\/noticias\/bitcoin\/microstrategy-bitcoin-buying-freeze-mstr-earnings-analysis\/","title":{"rendered":"MicroStrategy frena compra de Bitcoin: \u00bfSe rompi\u00f3 el modelo?"},"content":{"rendered":"\r\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/99bitcoins.com\/es\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2026\/08\/content-img-1.jpg\" alt=\"\" \/><\/figure>\r\n\r\n<p><strong>MicroStrategy<\/strong> ha completado cuatro semanas consecutivas sin comprar un solo satoshi de <strong>Bitcoin<\/strong>, marcando su periodo de inactividad m\u00e1s largo en dos a\u00f1os. Mientras tanto, <strong>Michael Saylor<\/strong> contin\u00faa publicando gr\u00e1ficos de acumulaci\u00f3n en X con la frase: \u00abVamos a necesitar otro color\u00bb.<\/p>\r\n<p>La compa\u00f1\u00eda mantiene actualmente <strong>$3.225 mil millones en efectivo<\/strong>, mientras que las acciones de <strong>MSTR<\/strong> han ca\u00eddo aproximadamente un <strong>33%<\/strong> en lo que va del a\u00f1o. Con la presentaci\u00f3n de resultados del segundo trimestre (Q2) programada para este jueves tras el cierre del mercado estadounidense, la pregunta para los inversores minoristas es directa: \u00bfllegar\u00e1 hoy la compra del dip de BTC o el modelo matem\u00e1tico sigue fallando?<\/p>\r\n<h2>MicroStrategy y Bitcoin: Cuatro semanas de silencio y cinco adelantos<\/h2>\r\n<p>La mec\u00e1nica de este freno es clara. Los informes presentados ante la <strong>SEC<\/strong> los d\u00edas 29 de junio, 6 de julio, 13 de julio y 20 de julio confirmaron que no se realizaron compras de Bitcoin bajo sus programas de adquisici\u00f3n vigentes. En cada uno de estos registros, la respuesta fue la misma: nada.<\/p>\r\n<p>Lo que hace que este silencio sea m\u00e1s notorio es el contraste con la actividad de Saylor en redes sociales. El domingo 27 de julio, public\u00f3 el gr\u00e1fico de acumulaci\u00f3n de Bitcoin de la empresa, codificado por colores, bajo el t\u00edtulo \u00abVamos a necesitar otro color\u00bb, en referencia a c\u00f3mo cada nuevo tramo de compra recibe una burbuja de color distinta en el gr\u00e1fico.<\/p>\r\n<p><blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">We\u2019re gonna need another color. <a href=\"https:\/\/t.co\/AqZO5UeXDx\" rel=\"nofollow\" target=\"_blank\">pic.twitter.com\/AqZO5UeXDx<\/a><\/p>&mdash; Michael Saylor (@saylor) <a href=\"https:\/\/x.com\/saylor\/status\/2081360471370715507?ref_src=twsrc%5Etfw\" rel=\"nofollow\" target=\"_blank\">July 26, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><\/p>\r\n<p>Seg\u00fan la fuente principal, este fue su quinto post de este tipo desde la \u00faltima compra confirmada. Hasta el momento, no se ha validado ninguna transacci\u00f3n durante la semana en curso.<\/p>\r\n<p>Este patr\u00f3n de adelantos parece deliberado. Saylor ha utilizado estas publicaciones de forma consistente para se\u00f1alar al mercado que la acumulaci\u00f3n de Bitcoin sigue siendo la orientaci\u00f3n estrat\u00e9gica de la firma, incluso en periodos donde se est\u00e1 reestructurando activamente el balance general.<\/p>\r\n<p>La duda que el mercado est\u00e1 intentando resolver es si esta se\u00f1al precede a una compra inminente o si simplemente busca gestionar el sentimiento durante una pausa por gesti\u00f3n de liquidez.<\/p>\r\n<h2>El volante mNAV y por qu\u00e9 es crucial<\/h2>\r\n<p>Para entender por qu\u00e9 el cese de compras de MicroStrategy es m\u00e1s que una simple pausa t\u00e1ctica, es necesario comprender el modelo de \u00abvolante\u00bb o <strong>flywheel del mNAV<\/strong>. El modelo de capital de la empresa depende de que sus acciones coticen con una prima respecto al Bitcoin que posee.<\/p>\r\n<p>Cuando el <strong>mNAV<\/strong> (valor de mercado del capital dividido por el valor liquidativo de las tenencias de Bitcoin) se mantiene c\u00f3modamente por encima de 1.0, MicroStrategy puede emitir nuevas acciones con prima, usar los fondos para comprar m\u00e1s Bitcoin y, de ese modo, aumentar el Bitcoin por acci\u00f3n. La prima es lo que justifica la diluci\u00f3n.<\/p>\r\n<p>Sin embargo, este mecanismo se debilit\u00f3 a finales de junio. El ratio mNAV lleg\u00f3 a tocar aproximadamente <strong>0.99<\/strong>, siendo la primera vez en la historia de la compa\u00f1\u00eda que ca\u00eda por debajo de la paridad, seg\u00fan la fuente principal.<\/p>\r\n<p>Aunque desde entonces se ha recuperado hasta situarse en torno a <strong>1.03<\/strong>, el punto de equilibrio declarado por la gerencia para que el volante genere valor real para los accionistas comunes se sit\u00faa cerca de <strong>1.22<\/strong>. Con un ratio de 1.03, comprar Bitcoin mediante la emisi\u00f3n de nuevas acciones resulta marginalmente dilutivo en lugar de generar valor acumulado.<\/p>\r\n<p><strong>Julio Moreno<\/strong>, jefe de investigaci\u00f3n en <strong>CryptoQuant<\/strong>, atribuy\u00f3 la ca\u00edda en las acciones preferentes de la empresa a lo que denomin\u00f3 un \u00abdeterioro en los fundamentos de MicroStrategy\u00bb a finales de junio. Las obligaciones por dividendos se cuadruplicaron en seis meses hasta alcanzar los <strong>$1.2 mil millones<\/strong>, y el ratio de cobertura (el tiempo que las tenencias actuales de Bitcoin podr\u00edan financiar esos dividendos) colaps\u00f3 de m\u00e1s de siete a\u00f1os a aproximadamente 14 meses.<\/p>\r\n<p>La recomendaci\u00f3n expl\u00edcita de CryptoQuant fue clara: detener las compras y reconstruir las reservas de efectivo. El freno de cuatro semanas parece ser, en parte, una ejecuci\u00f3n de ese consejo.<\/p>\r\n<p>Esta presi\u00f3n por los dividendos crea un dilema para cualquier inversor que siga la estrategia de tesorer\u00eda de la empresa. En resumen: los accionistas preferentes cobran antes de que los accionistas comunes obtengan cualquier beneficio por la acumulaci\u00f3n de Bitcoin por acci\u00f3n.<\/p>\r\n<h2>La venta que cambi\u00f3 la narrativa<\/h2>\r\n<p>Esta inactividad no es solo falta de acci\u00f3n. La fuente primaria confirma que entre el 29 de junio y el 5 de julio, MicroStrategy vendi\u00f3 <strong>3,588 BTC<\/strong> por aproximadamente <strong>$216 millones<\/strong>, representando la mayor disposici\u00f3n de Bitcoin en la historia de la compa\u00f1\u00eda. Estos fondos se destinaron al pago de dividendos preferentes y a la reserva de efectivo.<\/p>\r\n<p>Se trata de una se\u00f1al material importante. Una empresa que construy\u00f3 su identidad sobre la premisa de no vender nunca Bitcoin, finalmente lo hizo. El marco adoptado a finales de junio autoriz\u00f3 la recompra de hasta <strong>$1,000 millones<\/strong> en acciones ordinarias, <strong>$1,000 millones<\/strong> en valores de cr\u00e9dito digital y hasta <strong>$1,250 millones<\/strong> en ventas adicionales de Bitcoin.<\/p>\r\n<p>Aunque esta autorizaci\u00f3n no implica que se ejecute en su totalidad, su existencia revela que la direcci\u00f3n ya no trata su tesorer\u00eda de Bitcoin como un colateral intocable.<\/p>\r\n<p>El informe m\u00e1s reciente de la SEC confirm\u00f3 la venta de <strong>$263.5 millones<\/strong> en acciones de MSTR, destinando los ingresos a fortalecer la reserva de efectivo hasta los <strong>$3.225 mil millones<\/strong>, en lugar de financiar nuevas compras de BTC. MicroStrategy est\u00e1 recaudando dinero para mantenerlo en reserva, no para desplegarlo inmediatamente en el mercado. Esto es gesti\u00f3n de pasivos, no modo de acumulaci\u00f3n.<\/p>\r\n<p class=\"p1\"><span class=\"s1\"><a href=\"https:\/\/99bitcoins.com\/es\/criptomonedas\/telegram\/\"><b>Telegram criptomonedas<\/b><b><\/b><\/a><\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>MicroStrategy ha completado cuatro semanas consecutivas sin comprar un solo satoshi de Bitcoin, marcando su periodo de inactividad m\u00e1s largo en dos a\u00f1os. Mientras tanto, Michael Saylor contin\u00faa publicando gr\u00e1ficos de acumulaci\u00f3n en X con la frase: \u00abVamos a necesitar otro color\u00bb. 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