Bitcoin es mejor que el oro: La cobertura de la inflación mediante tokens arrasa en los mercados de RWA

Martes, 25 de febrero de 2025 – Alrededor de la mitad del oro almacenado por el Tesoro de los Estados Unidos, unos 147,3 millones de onzas, está encerrado en una cámara acorazada especialmente diseñada y fuertemente custodiada.

Se trata de Fort Knox, una enorme fortaleza en Kentucky que pone de relieve lo valioso que es el brillante metal amarillo. Aunque, como han puesto de relieve titulares recientes, no estamos del todo seguros de esa cifra.

Durante milenios, el oro ha cautivado nuestra imaginación. Es maleable, conductor y, por supuesto, atractivo. Desde el antiguo Egipto hasta los palacios dorados de la Europa del Renacimiento, el oro ha sido sinónimo de permanencia, poder y belleza.

Por tanto, es casi axiomático que el oro mantenga su valor extremadamente bien. Su utilidad, su escasez y su resistencia histórica lo convierten en un depósito de riqueza fiable en tiempos de incertidumbre económica y volatilidad de los mercados.

La cobertura de todas las coberturas

En los últimos tiempos, y especialmente desde 2019, el oro ha registrado fuertes rentabilidades anuales a medida que la inestabilidad mundial -desde la pandemia del COVID-19 hasta la guerra en Ucrania y Gaza- ha reafirmado la importancia del activo como cobertura fiable frente al riesgo.

El año pasado, en particular, fue el mejor para el oro desde 2010. En 2024, el oro obtuvo una rentabilidad del 27,2% -sólo superada por el Bitcoin en términos de rentabilidad del mercado mundial-, un 4% más que las grandes capitalizaciones estadounidenses, un 17% más que las pequeñas capitalizaciones estadounidenses y casi un 20% más que la renta variable de los mercados emergentes.

En otras palabras, el oro es hoy una inversión tan atractiva como siempre, y es poco probable que esto cambie. Mientras que las criptomonedas han disfrutado de una buena racha en los últimos 12 meses, el buen comportamiento del oro subraya la inestabilidad política y económica a la que nos enfrentamos en todo el mundo. Y, por desgracia, no parece que esto vaya a remitir pronto.

Invertir en oro

Como inversor, hay varias formas de acceder al oro. Existen futuros y opciones sobre el oro que muchos inversores, sobre todo institucionales, utilizan como cobertura frente a la inflación y otros riesgos.

Para los inversores minoristas (o «medios»), están los fondos cotizados en bolsa (ETF), que permiten un acceso fraccionado y poco volátil al oro. A través de los ETF, los inversores minoristas pueden poseer oro directamente a través de un fondo de inversión con unas comisiones bajas.

Mientras que un ETF permite poseer oro, y los futuros y opciones permiten especular con su precio, sin embargo, el mundo de las finanzas descentralizadas (DeFi) está abriendo muchas más oportunidades.

Para los no iniciados, la tokenización de los llamados «activos del mundo real» (RWA) es la conversión de los derechos de propiedad de un activo como el oro, los bienes inmuebles, las acciones o incluso el arte, en tokens digitales como los NFT, por ejemplo, en una blockchain.

Estas fichas representan una fracción del activo y pueden negociarse, transferirse o almacenarse de forma segura en la cadena de bloques. De este modo, el inversor dispone de total transparencia y trazabilidad del activo desde el momento en que lo adquiere.

Aunque aún es pronto para este concepto, la tokenización de RWA ha sido aclamada como una prometedora aplicación de la tecnología blockchain. El interés se disparó en 2024, impulsado por el apoyo de magnates financieros como el consejero delegado de BlackRock, Larry Fink, quien afirmó que la tokenización de acciones y bonos sería un uso más valioso de blockchain que incluso Bitcoin. De hecho, el tamaño total del mercado de RWA tokenizados alcanzó los 186.000 millones de dólares en 2024, aumentando un 32% solo en los 3 primeros trimestres del año.

Oro tokenizado

El oro tokenizado ya ha superado los 1.700 millones de dólares de capitalización de mercado, y eso es solo una fracción de la oportunidad que se avecina. De hecho, la capitalización total del mercado del oro asciende actualmente a más de 18 billones de dólares (y eso es sólo el oro que está fuera de la tierra). Tether y Paxos -quizá más conocidos como emisores de stablecoins- lideran actualmente el sector de la tokenización del oro, a la cabeza en términos de capitalización de mercado. El token XAUT de Tether tiene una capitalización de mercado de unos 715 millones de dólares, mientras que PAXG de Paxos ronda los 600 millones de dólares.

Tether y Paxos afirman que sus tokens de oro combinan la estabilidad del oro con la comodidad de las criptomonedas: transparencia, seguridad, portabilidad y la posibilidad de comerciar en el mercado secundario. Ambos dicen que sus tokens son totalmente canjeables por lingotes de oro físico.

Aunque van a la zaga de Tether y Paxos en términos de capitalización de mercado, muchos proyectos de criptomonedas más pequeños – VeraOne, Quorium y Kinesis Gold, por ejemplo – también ofrecen criptomonedas vinculadas al valor del oro.

Sin embargo, ninguno de ellos ofrece acceso descentralizado al oro ni a ninguna otra RWA. En la actualidad, casi todas las plataformas de RWA están centralizadas, lo que implica riesgos de custodia y contraparte. También suelen exigir a los inversores que se sometan a largos procesos y procedimientos de conocimiento del cliente (KYC). De hecho, en muchos casos, un ETF de oro podría ser incluso preferible.

Así pues, aunque hemos avanzado mucho en la tokenización de RWA, aún no hemos aprovechado plenamente las ventajas de la descentralización.

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