{"id":83764,"date":"2026-10-02T16:53:35","date_gmt":"2026-10-02T14:53:35","guid":{"rendered":"https:\/\/99bitcoins.com\/de\/?p=83764"},"modified":"2026-10-02T16:53:35","modified_gmt":"2026-10-02T14:53:35","slug":"mica-ueberpruefung-perpetuals-stablecoins","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/99bitcoins.com\/de\/news\/mica-ueberpruefung-perpetuals-stablecoins\/","title":{"rendered":"EU-Pr\u00fcfung k\u00f6nnte Zugang zu Perpetuals und Stablecoins ver\u00e4ndern"},"content":{"rendered":"<p style='font-weight: 400'>Hyperliquid und Circle nutzen die MiCA-\u00dcberpr\u00fcfung der EU f\u00fcr zwei weitreichende Forderungen: Perpetual Futures sollen als Derivate unter MiFID II fallen, w\u00e4hrend Stablecoin-Reserven flexibler geregelt werden sollen. F\u00fcr Anleger geht es damit um den rechtlichen Zugang zu Krypto-Derivaten und darum, welche Stablecoins im europ\u00e4ischen Markt unter MiCA angeboten werden k\u00f6nnen.<\/p>\n    <div class=\"nnbtc-key-takeaways\">\r\n        <h2 class=\"nnbtc-key-takeaways__title\">Das Wichtigste im \u00dcberblick:<\/h2>\r\n            <ul class=\"nnbtc-key-takeaways__list\">\r\n            <li class=\"nnbtc-key-takeaways__list-item\">\r\n        Hyperliquid Policy Center fordert, Perpetual Futures nach ihren wirtschaftlichen Merkmalen als Derivate unter MiFID II zu behandeln.    <\/li>\r\n        <li class=\"nnbtc-key-takeaways__list-item\">\r\n        Circle will die Mindestquote f\u00fcr Bankeinlagen durch Liquidit\u00e4tsvorgaben ersetzen und grenz\u00fcberschreitende Ausgabe erhalten.    <\/li>\r\n        <li class=\"nnbtc-key-takeaways__list-item\">\r\n        Circle zufolge erf\u00fcllen unter den 30 gr\u00f6\u00dften Stablecoins nur USDC, USDG und EURC die MiCA-Regeln.    <\/li>\r\n        <\/ul>\r\n        <\/div>\r\n    \n<h2 style='font-weight: 400'>Hyperliquid will Perpetuals als Derivate einordnen<\/h2>\n<p style='font-weight: 400'>Das Hyperliquid Policy Center argumentiert in seiner Eingabe an die Europ\u00e4ische Kommission, dass Perpetual Futures aufgrund ihrer wirtschaftlichen Eigenschaften Derivate sind. Deshalb sollten sie unter die Finanzmarktrichtlinie MiFID II fallen \u2013 unabh\u00e4ngig davon, ob Transaktionen auf einer Blockchain aufgezeichnet werden. Perpetuals sind unbefristete Futures-Kontrakte, die h\u00e4ufig mit Hebel gehandelt werden und keinen festen Verfallstermin haben. Ihre Funktionsweise im Kryptomarkt wird auch im Beitrag zu <a class='general-link' href='https:\/\/99bitcoins.com\/de\/news\/bitcoin-btc\/bitcoin-futures-offshore-perpetuals-optionen\/' target='_blank' rel='noopener'>Bitcoin-Futures und Perpetuals<\/a> eingeordnet.<\/p>\n<p style='font-weight: 400'>Das Policy Center wendet sich zudem dagegen, Perpetual-M\u00e4rkte pauschal wie Differenzkontrakte zu behandeln. Ein wichtiger Unterschied sei, dass ein Handelsplatz mit einem transparenten zentralen Orderbuch nicht automatisch selbst die Gegenpartei jedes Gesch\u00e4fts ist. Bei einem Differenzkontrakt tritt dagegen typischerweise ein Anbieter als Gegenpartei des Kunden auf.<\/p>\n<p style='font-weight: 400'>Auch bei Berichtspflichten sieht Hyperliquid Spielraum: Informationen, die bereits \u00f6ffentlich auf einer Blockchain einsehbar sind, sollten nach Ansicht des Policy Centers ber\u00fccksichtigt werden. Die Eingabe zielt damit auf eine Abgrenzung zwischen der Regulierung des Finanzprodukts und der technischen Infrastruktur, \u00fcber die es gehandelt oder dokumentiert wird.<\/p>\n<h2 style='font-weight: 400'>Circle stellt Reservepflichten und Ausgabe \u00fcber Grenzen infrage<\/h2>\n<p style='font-weight: 400'>Circle konzentriert sich auf die MiCA-Regeln f\u00fcr E-Geld-Token, zu denen Stablecoins wie USDC und EURC z\u00e4hlen. Das Unternehmen erkl\u00e4rte in seiner Stellungnahme vom 1. Oktober, dass nach seiner Z\u00e4hlung nur drei der 30 gr\u00f6\u00dften Stablecoins MiCA-konform seien: USDC, USDG und EURC. Ein begleitender Beitrag von Circle verglich die 25 gr\u00f6\u00dften Token und nannte ebenfalls diese drei. Die unterschiedliche Bezugsgr\u00f6\u00dfe \u00e4ndert somit nichts an der von Circle vertretenen Kernaussage: Ein gro\u00dfer Teil der weltweit bedeutenden Stablecoins f\u00e4llt nicht unter die EU-Regeln.<\/p>\n<p style='font-weight: 400'>Besonders kritisch sieht Circle die Vorgabe, mindestens 30 Prozent der Reserven als Einlagen bei Gesch\u00e4ftsbanken zu halten. Bei als bedeutend eingestuften E-Geld-Token steigt dieser Mindestanteil auf 60 Prozent. Circle argumentiert, feste Einlagenquoten erh\u00f6hten die Abh\u00e4ngigkeit von Kredit- und Gegenparteirisiken der Banken; stattdessen sollten die Liquidit\u00e4t der Reservewerte und ihre Verf\u00fcgbarkeit f\u00fcr R\u00fccknahmen ausschlaggebend sein.<\/p>\n<p style='font-weight: 400'>Dar\u00fcber hinaus beanstandet Circle eine Obergrenze von 35 Prozent f\u00fcr das Engagement gegen\u00fcber einem einzelnen staatlichen Schuldner sowie eine Begrenzung von Bankeinlagen auf 1,5 Prozent des Gesamtverm\u00f6gens der jeweiligen Bank. Nach Einsch\u00e4tzung des Unternehmens erschwert die erste Vorgabe dollarbasierten Token, liquide Staatsanleihen zu halten. Die zweite k\u00f6nne gro\u00dfe Emittenten dazu zwingen, Reserven auf zahlreiche Bankpartner zu verteilen.<\/p>\n<p style='font-weight: 400'>Circle m\u00f6chte au\u00dferdem die Ausgabe \u00fcber verbundene Unternehmen in Europa und anderen Rechtsr\u00e4umen erhalten. Ein europ\u00e4isch zugelassenes Unternehmen kann dabei gemeinsam mit einem ausl\u00e4ndischen Partner einen Stablecoin ausgeben. Circle warnt, dass eine Einschr\u00e4nkung solcher Modelle Nutzer eher zu Anbietern au\u00dferhalb der EU-Regulierung f\u00fchren k\u00f6nnte. Der Streit ber\u00fchrt damit auch den praktischen Anwendungsbereich von <a class='general-link' href='https:\/\/99bitcoins.com\/de\/news\/micar-pflicht-app-funktionen-startups\/' target='_blank' rel='noopener'>MiCA-Pflichten f\u00fcr Kryptoanbieter<\/a> und den Zugang zu Stablecoins im europ\u00e4ischen Markt.<\/p>\n<h2 style='font-weight: 400'>Was die Forderungen f\u00fcr EU-Nutzer bedeuten<\/h2>\n<p style='font-weight: 400'>Die beiden Eingaben betreffen unterschiedliche Bereiche, haben aber einen gemeinsamen Nenner: Die Unternehmen wollen bestehende Finanzregeln so auslegen oder anpassen lassen, dass sie ihrer Ansicht nach besser zu Blockchain-M\u00e4rkten passen. Hyperliquid setzt auf die Einordnung von Perpetuals unter ein bestehendes Derivateregime. Circle fordert dagegen \u00c4nderungen an konkreten Reserve- und Ausgabevorschriften innerhalb von MiCA.<\/p>\n<p>F\u00fcr Privatanleger ist entscheidend, dass es sich um Forderungen im Rahmen einer \u00dcberpr\u00fcfung handelt \u2013 nicht um beschlossene \u00c4nderungen. Welche \u00c4nderungen die \u00dcberpr\u00fcfung nach sich ziehen k\u00f6nnte, ist offen. Die bestehenden MiCA-Vorgaben beeinflussen, welche Anbieter und Stablecoins im EU-Raum t\u00e4tig sein k\u00f6nnen, wie auch die bisherigen <a class=\"general-link\" href=\"https:\/\/99bitcoins.com\/de\/news\/micar-zulassung-binance-eu\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Auswirkungen der MiCA-Regulierung auf den Stablecoin-Handel<\/a> zeigen.<\/p>\n<p style='font-weight: 400'>Im n\u00e4chsten Schritt muss die Europ\u00e4ische Kommission die Stellungnahmen im Rahmen ihrer MiCA-\u00dcberpr\u00fcfung auswerten. F\u00fcr Anleger sind dabei vor allem zwei Fragen relevant: ob die EU Perpetual Futures klarer als Finanzderivate abgrenzt und ob sie die Reserveanforderungen oder die Anerkennung ausl\u00e4ndischer Stablecoin-Emittenten ver\u00e4ndert. Erst konkrete Vorschl\u00e4ge der Kommission w\u00fcrden zeigen, ob sich daraus neue Zugangswege oder strengere Bedingungen f\u00fcr europ\u00e4ische Nutzer ergeben.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die MiCA-\u00dcberpr\u00fcfung betrifft Perpetuals, Stablecoin-Reserven und den EU-Zugang: Hyperliquid und Circle fordern \u00c4nderungen f\u00fcr den EU-Markt.<\/p>\n","protected":false},"author":135977,"featured_media":83763,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[2,44],"tags":[],"coin":[101],"class_list":["post-83764","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-news","category-stablecoins"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>MiCA-\u00dcberpr\u00fcfung: Perpetuals 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