Die Europ\u00e4ische Wertpapier- und Marktaufsichtsbeh\u00f6rde (ESMA) hat Ende Februar 2025 verbindliche Leitlinien ver\u00f6ffentlicht, die eine der letzten regulatorischen Hintert\u00fcren f\u00fcr nicht lizenzierte Krypto-Anbieter aus Drittl\u00e4ndern schlie\u00dfen sollen \u2013 mit Konsequenzen f\u00fcr Anleger im DACH-Raum, die bei Plattformen ohne EU-Zulassung handeln.<\/p>\n
Artikel 61 MiCA (Verordnung (EU) 2023\/1114) sieht eine sogenannte Reverse-Solicitation-Ausnahme<\/strong> vor: Wenn ein Kunde ausschlie\u00dflich aus eigener Initiative Kontakt zu einem Drittland-Unternehmen aufnimmt, darf dieses die konkret angefragte Kryptowerte-Dienstleistung erbringen. Der Begriff \u201eausschlie\u00dflich eigenes Betreiben des Kunden“ ist dabei laut ESMA eng auszulegen.<\/p>\n In der Praxis bestand die Gefahr, dass Drittland-Unternehmen diesen Spielraum ausnutzen, indem sie EU-Nutzer \u00fcber Social-Media-Kan\u00e4le, Influencer oder Sponsoring-Deals ansprachen und jeden Vertragsschluss anschlie\u00dfend vertraglich als \u201evom Kunden initiiert“ bezeichneten. Genau dieses Muster adressieren die neuen ESMA-Leitlinien, die ausdr\u00fccklich auf die Aufdeckung und Verhinderung der Umgehung von Artikel 61 MiCA abzielen. Vertragliche Vereinbarungen oder Ausschlussklauseln k\u00f6nnen laut ESMA nicht ma\u00dfgeblich sein, wenn ihnen die Tatsachenlage entgegensteht.<\/p>\n Die ESMA definiert den Begriff der Kundenakquise<\/strong> ausdr\u00fccklich weit und technologieneutral. Zur Akquise z\u00e4hlen laut dem Dokument unter anderem Internetwerbung, E-Mails, Werbebanner, Messaging-Plattformen, Affiliate-Marketing, Retargeting-Anzeigen, pers\u00f6nliche Treffen und Sponsoring-Deals. Auch allgemeine Markenwerbung, die ein breites Publikum erreicht, gilt als Akquise \u2013 selbst wenn sie nicht gezielt auf EU-Nutzer ausgerichtet ist.<\/p>\n Besonders relevant f\u00fcr den DACH-Markt: Handelt ein Influencer im Auftrag eines Drittland-Unternehmens \u2013 erkennbar etwa daran, dass er Nutzer auf die Plattform weiterleitet, Zugangsdaten bereitstellt oder verg\u00fctet wird \u2013, gilt das als Akquise durch das Unternehmen selbst. Eine Verg\u00fctung ist dabei laut ESMA ein starkes Indiz, aber keine zwingende Voraussetzung.<\/p>\n Die Ausnahme f\u00fcr vom Kunden initiierte Kontaktaufnahmen gilt zudem nur f\u00fcr die konkrete Transaktion. Kontaktiert ein Kunde das Drittland-Unternehmen, um Kryptowert X zu kaufen, darf das Unternehmen ihm zum Zeitpunkt dieser Anfrage Kryptowerte derselben Art anbieten. Es w\u00e4re jedoch nicht berechtigt, einen Monat sp\u00e4ter weitere Transaktionen mit dem Kryptowert X oder Transaktionen mit \u00e4hnlichen Kryptowerten an den Kunden zu vermarkten. Die ESMA formuliert hier eine klare zeitliche Schranke: Eine einmal bestehende Kundenbeziehung legitimiert keine laufende Vermarktung.<\/p>\n Die zweite H\u00e4lfte der Leitlinien richtet sich an die nationalen zust\u00e4ndigen Beh\u00f6rden. Die ESMA h\u00e4lt diese dazu an, die Online-Aktivit\u00e4ten<\/strong> von Drittland-Unternehmen systematisch zu \u00fcberwachen \u2013 mit besonderem Fokus auf Unternehmen, die EU-Kunden zur Zielgruppe haben oder in der Union aktiv sind. Dazu geh\u00f6rt der Austausch zwischen Beh\u00f6rden verschiedener Mitgliedstaaten sowie die Auswertung von Kundenbeschwerden und Hinweisgebermeldungen.<\/p>\n Drittland-Unternehmen, die EU-Kunden nicht bedienen wollen, k\u00f6nnen laut ESMA vorsorgliche Ma\u00dfnahmen ergreifen, um nicht gegen die in MiCA vorgesehenen Zulassungsanforderungen zu versto\u00dfen: Sie k\u00f6nnen die Er\u00f6ffnung neuer EU-Kundenkonten ablehnen oder ihre Plattform per Geoblocking f\u00fcr IP-Adressen aus der EU sperren.<\/p>\n F\u00fcr DACH-Anleger bedeutet das: Wer bei einer Plattform ohne EU-Zulassung handelt und diese Plattform erkennbar f\u00fcr den europ\u00e4ischen Markt wirbt, genie\u00dft nicht den regulatorischen Schutz, den MiCA f\u00fcr zugelassene Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen (CASP) vorsieht.<\/p>\n Die Leitlinien wurden am 26. Februar 2025 ver\u00f6ffentlicht und gelten 60 Kalendertage nach ihrer Publikation in allen EU-Amtssprachen. Nationale Beh\u00f6rden m\u00fcssen innerhalb von zwei Monaten nach Ver\u00f6ffentlichung gegen\u00fcber der ESMA erkl\u00e4ren, ob sie die Leitlinien umsetzen. Separat hat die ESMA im Juli 2025 weitere Leitlinien zu Aufsichtspraktiken zur Vorbeugung und Aufdeckung von Marktmissbrauch gem\u00e4\u00df MiCA (ESMA75-453128700-1039) ver\u00f6ffentlicht, die auf koh\u00e4rente Aufsichtspraktiken im Bereich Marktintegrit\u00e4t abzielen.<\/p>\n ESMA-Leitlinien 2025 schr\u00e4nken die Reverse-Solicitation-Ausnahme nach MiCA Art. 61 ein \u2013 was DACH-Anleger bei Offshore-Plattformen jetzt wissen m\u00fcssen.<\/p>\n","protected":false},"author":135977,"featured_media":79142,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[],"coin":[101],"class_list":["post-79143","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-news"],"acf":[],"yoast_head":"\nLeitlinie 1 bis 4: Enge Grenzen f\u00fcr Drittland-Anbieter<\/h2>\n
Aufsichtspflichten f\u00fcr zust\u00e4ndige nationale Beh\u00f6rden<\/h2>\n
Was als N\u00e4chstes zu beobachten ist<\/h2>\n
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