Das Wichtigste in K\u00fcrze:<\/h2>\r\n \n \r\n \n - \r\n VanEck sieht trotz Kursverlusten eine Stabilisierung der Marktstruktur, da spekulative Hebel deutlich abgebaut wurden. <\/li>\r\n \n
- \r\n Unternehmen und Digital Asset Treasuries nutzten den R\u00fccksetzer und kauften rund 42.000 BTC, w\u00e4hrend ETP-Investoren Positionen reduzierten. <\/li>\r\n \n
- \r\n Mittelfristige Holder verkaufen verst\u00e4rkt, sehr langfristige Bitcoin-Best\u00e4nde bleiben dagegen weitgehend unbewegt. <\/li>\r\n \n
- \r\n Die Hashrate ist zuletzt um 4 Prozent gefallen, was historisch h\u00e4ufiger mit positiven Bitcoin-Renditen in den Folgemonaten einherging. <\/li>\r\n \n <\/ul>\r\n \n <\/div>\r\n \n
Schwache Onchain-Daten treffen auf ruhigeres Derivateumfeld<\/h2>\n
Ein Blick auf die Onchain-Aktivit\u00e4t zeigt wenig Handlungswunsch der Investoren. Die Hashrate lag im Monatsvergleich rund 1 Prozent niedriger, t\u00e4gliche Geb\u00fchren sanken um 14 Prozent, neue Adressen stagnierten leicht. Auch im Derivatemarkt k\u00fchlte sich die Stimmung ab. Die annualisierte Basis bei Bitcoin-Perpetuals fiel zeitweise auf 3,7 Prozent und lag damit deutlich unter dem Jahresdurchschnitt von 7,4 Prozent. Das deutet auf geringere Hebelwirkung und weniger spekulativen \u00dcberschwang hin. F\u00fcr VanEck ist genau dieser R\u00fcckgang ein wichtiger Reset. Exzessive Positionierungen wurden abgebaut, das Risiko im System nahm ab. Kurzfristig belastet das den Kurs, mittelfristig verbessert es die Ausgangslage.<\/p>\n
Unternehmen kaufen den R\u00fccksetzer, ETPs treten auf die Bremse<\/h2>\n
Auff\u00e4llig ist die unterschiedliche Rolle institutioneller Akteure. W\u00e4hrend Investoren aus Bitcoin-ETPs Kapital abzogen und die Best\u00e4nde um rund 120 Basispunkte sanken, nutzten sogenannte Digital Asset Treasuries den R\u00fcckgang um Kryptow\u00e4hrungen zu kaufen<\/a>.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/99bitcoins.com\/de\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2025\/12\/Langzeit-vs-Kurzzeithalter.png\")
<\/p>\n
Weniger Langzeitlager, die \u201cBitcoin Unternehmen“ kaufen mehr, Quelle: Galssnode<\/a> bzw. VanEck Report auf https:\/\/www.vaneck.com\/us\/en\/blogs\/digital-assets\/matthew-sigel-vaneck-mid-december-2025-bitcoin-chaincheck\/<\/a><\/p>\nZwischen Mitte November und Mitte Dezember wurden etwa 42.000 BTC akkumuliert, ein Plus von rund 4 Prozent. Die gesamten Best\u00e4nde dieser Unternehmen stiegen damit auf 1,09 Millionen BTC. Es war der gr\u00f6\u00dfte monatliche Zukauf seit dem Sommer 2025. Besonders aktiv zeigte sich Strategy, da das Unternehmen weiterhin \u00fcber eine Bewertung oberhalb des Nettoinventarwerts verf\u00fcgt und so neue Mittel aufnehmen konnte. Andere Akteure planen offenbar einen Strategiewechsel und wollen k\u00fcnftige K\u00e4ufe st\u00e4rker \u00fcber Vorzugsaktien finanzieren. Das Beispiel Metaplanet aus Japan zeigt, dass der Fokus klar auf langfristigem Aufbau liegt, auch wenn der Markt kurzfristig schw\u00e4chelt.<\/p>\n
Alte Hasen halten, mittlere Jahrg\u00e4nge verkaufen<\/h2>\n
Die Analyse der Coin-Alter liefert ein spannendes Signal. Best\u00e4nde aus dem Bereich von 1 bis 5 Jahren nahmen deutlich ab. Besonders stark waren R\u00fcckg\u00e4nge bei Coins mit einem Alter von 2 bis 3 Jahren sowie 3 bis 5 Jahren. Gleichzeitig blieben sehr alte Best\u00e4nde erstaunlich stabil. Coins, die seit mehr als 5 oder sogar 10 Jahren nicht bewegt wurden, zeigten kaum Ver\u00e4nderungen.
\nDas spricht f\u00fcr eine Trennung der Lager. Zyklische Marktteilnehmer reduzieren ihre Positionen, w\u00e4hrend \u00dcberzeugungst\u00e4ter ruhig bleiben. Zwar sank der Gesamtbestand an Coins, die l\u00e4nger als sechs Monate gehalten wurden, leicht, doch die \u00e4ltesten Gruppen hielten weiter stand. VanEck sieht darin kein klassisches Top-Signal, sondern eher eine Bereinigung innerhalb der mittleren Haltefristen.<\/p>\n
Mining-Druck w\u00e4chst, historisch oft ein Wendepunkt<\/h2>\n
Auch auf Seiten der Miner spitzt sich die Lage zu. Sinkende Preise und die strukturellen Effekte der Halvings dr\u00fccken die Margen. Die wirtschaftliche Schwelle f\u00fcr Stromkosten bei \u00e4lteren Ger\u00e4ten wie dem S19 XP fiel innerhalb eines Jahres von rund 0,12 US-Dollar auf etwa 0,077 US-Dollar.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/99bitcoins.com\/de\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2025\/12\/Bitcoin-Hashrate-1024x525.png\")
<\/p>\n
Seit langem stagniert die Difficulty wieder, Quelle: https:\/\/www.blockchain.com\/explorer\/charts\/difficulty<\/a><\/p>\nGleichzeitig ging die Netzwerk-Hashrate auf 30-Tage-Sicht um 4 Prozent zur\u00fcck, der st\u00e4rkste R\u00fcckgang seit April 2024. Gr\u00fcnde reichen von schlechter Profitabilit\u00e4t bis zu regulatorischen Eingriffen, etwa Abschaltungen in China.<\/p>\n
Aus der Vergangenheit kann gesagt werden, dass solche Vorg\u00e4nge nicht zwingend negativ sein m\u00fcssen. Auswertungen seit 2014 zeigen, dass bei r\u00fcckl\u00e4ufiger Hashrate die Chancen auf positive Bitcoin-Renditen in den folgenden Monaten h\u00f6her lagen als bei wachsender Rechenleistung. Besonders \u00fcber einen Zeitraum von 180 Tagen schnitten diese Phasen im Schnitt besser ab.<\/p>\n
Fazit: Vorsicht dominiert, der Unterbau wirkt stabil<\/h2>\n
Der ChainCheck von VanEck zeichnet kein euphorisches Bild, aber auch kein d\u00fcsteres Szenario f\u00fcr die Bitcoin Prognose<\/a>. Onchain-Aktivit\u00e4t und Preisentwicklung bleiben schwach, gleichzeitig verbessern sich Liquidit\u00e4t und Marktstruktur.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/99bitcoins.com\/de\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2025\/12\/Bitcoin-Dashboard.png\")
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Schwache Onchain-Daten treffen auf ruhigeres Derivateumfeld<\/h2>\n
Ein Blick auf die Onchain-Aktivit\u00e4t zeigt wenig Handlungswunsch der Investoren. Die Hashrate lag im Monatsvergleich rund 1 Prozent niedriger, t\u00e4gliche Geb\u00fchren sanken um 14 Prozent, neue Adressen stagnierten leicht. Auch im Derivatemarkt k\u00fchlte sich die Stimmung ab. Die annualisierte Basis bei Bitcoin-Perpetuals fiel zeitweise auf 3,7 Prozent und lag damit deutlich unter dem Jahresdurchschnitt von 7,4 Prozent. Das deutet auf geringere Hebelwirkung und weniger spekulativen \u00dcberschwang hin. F\u00fcr VanEck ist genau dieser R\u00fcckgang ein wichtiger Reset. Exzessive Positionierungen wurden abgebaut, das Risiko im System nahm ab. Kurzfristig belastet das den Kurs, mittelfristig verbessert es die Ausgangslage.<\/p>\n
Unternehmen kaufen den R\u00fccksetzer, ETPs treten auf die Bremse<\/h2>\n
Auff\u00e4llig ist die unterschiedliche Rolle institutioneller Akteure. W\u00e4hrend Investoren aus Bitcoin-ETPs Kapital abzogen und die Best\u00e4nde um rund 120 Basispunkte sanken, nutzten sogenannte Digital Asset Treasuries den R\u00fcckgang um Kryptow\u00e4hrungen zu kaufen<\/a>.<\/p>\n Weniger Langzeitlager, die \u201cBitcoin Unternehmen“ kaufen mehr, Quelle: Galssnode<\/a> bzw. VanEck Report auf https:\/\/www.vaneck.com\/us\/en\/blogs\/digital-assets\/matthew-sigel-vaneck-mid-december-2025-bitcoin-chaincheck\/<\/a><\/p>\n Zwischen Mitte November und Mitte Dezember wurden etwa 42.000 BTC akkumuliert, ein Plus von rund 4 Prozent. Die gesamten Best\u00e4nde dieser Unternehmen stiegen damit auf 1,09 Millionen BTC. Es war der gr\u00f6\u00dfte monatliche Zukauf seit dem Sommer 2025. Besonders aktiv zeigte sich Strategy, da das Unternehmen weiterhin \u00fcber eine Bewertung oberhalb des Nettoinventarwerts verf\u00fcgt und so neue Mittel aufnehmen konnte. Andere Akteure planen offenbar einen Strategiewechsel und wollen k\u00fcnftige K\u00e4ufe st\u00e4rker \u00fcber Vorzugsaktien finanzieren. Das Beispiel Metaplanet aus Japan zeigt, dass der Fokus klar auf langfristigem Aufbau liegt, auch wenn der Markt kurzfristig schw\u00e4chelt.<\/p>\n Die Analyse der Coin-Alter liefert ein spannendes Signal. Best\u00e4nde aus dem Bereich von 1 bis 5 Jahren nahmen deutlich ab. Besonders stark waren R\u00fcckg\u00e4nge bei Coins mit einem Alter von 2 bis 3 Jahren sowie 3 bis 5 Jahren. Gleichzeitig blieben sehr alte Best\u00e4nde erstaunlich stabil. Coins, die seit mehr als 5 oder sogar 10 Jahren nicht bewegt wurden, zeigten kaum Ver\u00e4nderungen. Auch auf Seiten der Miner spitzt sich die Lage zu. Sinkende Preise und die strukturellen Effekte der Halvings dr\u00fccken die Margen. Die wirtschaftliche Schwelle f\u00fcr Stromkosten bei \u00e4lteren Ger\u00e4ten wie dem S19 XP fiel innerhalb eines Jahres von rund 0,12 US-Dollar auf etwa 0,077 US-Dollar.<\/p>\n Seit langem stagniert die Difficulty wieder, Quelle: https:\/\/www.blockchain.com\/explorer\/charts\/difficulty<\/a><\/p>\n Gleichzeitig ging die Netzwerk-Hashrate auf 30-Tage-Sicht um 4 Prozent zur\u00fcck, der st\u00e4rkste R\u00fcckgang seit April 2024. Gr\u00fcnde reichen von schlechter Profitabilit\u00e4t bis zu regulatorischen Eingriffen, etwa Abschaltungen in China.<\/p>\n Aus der Vergangenheit kann gesagt werden, dass solche Vorg\u00e4nge nicht zwingend negativ sein m\u00fcssen. Auswertungen seit 2014 zeigen, dass bei r\u00fcckl\u00e4ufiger Hashrate die Chancen auf positive Bitcoin-Renditen in den folgenden Monaten h\u00f6her lagen als bei wachsender Rechenleistung. Besonders \u00fcber einen Zeitraum von 180 Tagen schnitten diese Phasen im Schnitt besser ab.<\/p>\n Der ChainCheck von VanEck zeichnet kein euphorisches Bild, aber auch kein d\u00fcsteres Szenario f\u00fcr die Bitcoin Prognose<\/a>. Onchain-Aktivit\u00e4t und Preisentwicklung bleiben schwach, gleichzeitig verbessern sich Liquidit\u00e4t und Marktstruktur.<\/p>\n<\/p>\nAlte Hasen halten, mittlere Jahrg\u00e4nge verkaufen<\/h2>\n
\nDas spricht f\u00fcr eine Trennung der Lager. Zyklische Marktteilnehmer reduzieren ihre Positionen, w\u00e4hrend \u00dcberzeugungst\u00e4ter ruhig bleiben. Zwar sank der Gesamtbestand an Coins, die l\u00e4nger als sechs Monate gehalten wurden, leicht, doch die \u00e4ltesten Gruppen hielten weiter stand. VanEck sieht darin kein klassisches Top-Signal, sondern eher eine Bereinigung innerhalb der mittleren Haltefristen.<\/p>\nMining-Druck w\u00e4chst, historisch oft ein Wendepunkt<\/h2>\n
<\/p>\nFazit: Vorsicht dominiert, der Unterbau wirkt stabil<\/h2>\n
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