يُبقي محللو أبحاث الاستثمار في شركة بيرنشتاين على موقفهم المتفائل بشأن البيتكوين على الرغم من تعرض السوق لتصحيح حاد.
ووفقاً للمحللين، فإن السوق الهابطة الحالية أقل اضطراباً من الناحية الهيكلية مقارنة بالدورات السابقة، وتنبع في المقام الأول من فقدان الثقة على المدى القصير بدلاً من انهيار المؤشرات الأساسية.
وبناءً على هذا التقييم، يصر بيرنشتاين على توقعه بأن سعر البيتكوين سيصل إلى 150 ألف دولار بحلول نهاية عام 2026.
سوق هابطة بدون انهيار نظامي
في مذكرة أُرسلت إلى العملاء، وصف فريق بيرنشتاين، بقيادة غوتام تشوغاني، الفترة الحالية بأنها واحدة من أقسى فترات انخفاض الأسعار، ولكنها واحدة من أقلها تدميراً من حيث هيكل السوق.
يقارن المحللون هذا التراجع بالدورات السابقة، مستذكرين فترات الانهيارات الكبرى مثل تلك التي شهدتها شركات Mt. Gox و Terra-Luna و FTX و Three Arrows Capital.
خلال تلك الفترة، أدت حالات الإفلاس واستخدام الرافعة المالية الخفية إلى أزمة ثقة عميقة ودائمة في السوق.
بحسب بيرنشتاين، فإن الوضع الحالي لا ينطوي على مثل هذا “الانفجار المنهجي”؛ فالمشكلة تقتصر بشكل أكبر على الحساسية والتوقعات قصيرة المدى.
Why Bernstein thinks $150K $BTC by end of 2026 is still on the table, explained in 3 minutes.
Save this. You'll come back to it.
Everyone's doom-scrolling through the drawdown.
But a highly respected research team just dropped a note calling this the "weakest bear case" in… pic.twitter.com/tJKcHyaqYB
— Milk Road (@MilkRoad) February 9, 2026
يعتقد بيرنشتاين أنه لم يحدث انهيار نظامي مماثل لتلك التي شوهدت في الدورات السابقة.
استمرت شبكة البيتكوين في العمل دون أي خلل فني؛ ولم تكن هناك موجات من حالات الإفلاس الجماعي، ولم تحدث حالات تجميد السيولة التي شوهدت في فترات الأزمات السابقة هذه المرة.
بحسب بيرنشتاين، فإن ضعف الأسعار لا ينبع من انهيار فرضية الاستثمار طويلة الأجل، بل من انخفاض الثقة في مستويات التقييم الحالية.
دور صناديق المؤشرات المتداولة والسيولة والسرد الكلي
يشير بيرنشتاين إلى أن أحد الاختلافات المهمة مقارنة بالدورات السابقة هو التوافق التنظيمي الأقوى بكثير.
يُنظر إلى الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية وتطويرها في الولايات المتحدة على أنها أساس حاسم للدورة القادمة، حيث توفر البنية التحتية لتدفقات الأموال واسعة النطاق.
ووفقاً للمحللين، فإن نظام صناديق المؤشرات المتداولة “يعمل كما هو مصمم له”، ولكنه يتعرض حالياً لضغوط مؤقتة بسبب الظروف المالية العالمية الصعبة للغاية.
تتوقع الشركة زيادة كبيرة في تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) مع بدء تحسن السيولة العالمية. ومع ذلك، فهي تُقرّ أيضاً بأن البيتكوين لا يزال يُتداول كأصل ذي مخاطر حساسة للسيولة أكثر من كونه أصلاً آمناً حقيقياً كالذهب.
يُشير الأداء الضعيف نسبياً للذهب في الأشهر الأخيرة إلى أن هذا الأصل لا يزال شديد الحساسية لارتفاع أسعار الفائدة وتشديد السياسة النقدية. ومع ذلك، يُؤكد أن اتجاه تبني الذهب على المدى الطويل لا يزال إيجابياً.
الذكاء الاصطناعي، وميكانيكا الكم، والمرونة الهيكلية لعملة البيتكوين (BTC)
يعارض بيرنشتاين المخاوف من أن تفقد عملة البيتكوين قيمتها في ظل اقتصاد يعتمد بشكل متزايد على الذكاء الاصطناعي . ويرى أن تقنية البلوك تشين والمحافظ الرقمية القابلة للبرمجة جزء من تطور الأنظمة الرقمية المستقلة.
مع ذلك، لا تزال عملة البيتكوين تحتفظ بأهميتها كطبقة قابلة للقراءة آلياً في النظام المالي العالمي. بعبارة أخرى، لا يُضعف صعود الذكاء الاصطناعي بالضرورة دور البيتكوين في بنية التمويل الرقمي.
فيما يتعلق بمخاطر الحوسبة الكمومية، يقر بيرنشتاين بالحاجة إلى تخطيط تشفيري طويل الأجل، لكنه يجادل بأن البيتكوين ليس عرضة للخطر بشكل فريد.
تواجه الأنظمة الرقمية الحيوية الأخرى تحديات مماثلة، وسيتعين عليها التكيف مع مرور الوقت.
من ناحية أخرى، يُذكر أن الشركات التي تمتلك كميات كبيرة من البيتكوين لديها عمومًا هياكل ديون يمكنها تحمل الانخفاضات المطولة.
من وجهة نظر عمال المناجم، يُعتقد أن تنويع الطلب على الطاقة المدفوع بالذكاء الاصطناعي يقلل من خطر الاستسلام.
بل إن بعض المحللين، مثل مايك ألفريد، يتحدثون عن سيناريو “تأثير المقلاع”: وهو عبارة عن انتعاش أقوى بكثير في أعقاب انخفاض حديث يؤدي إلى تفتيت الضعفاء.
خلاصة
بحسب بيرنشتاين، فإن السوق الهابطة الحالية للبيتكوين هي أزمة ثقة ناتجة عن ظروف اقتصادية كلية ضيقة؛ إنها ليست نهاية أطروحة الاستثمار طويلة الأجل .
إن عدم حدوث انهيار نظامي، والدعم الذي توفره البنية التحتية لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية، ودور البيتكوين في نظام بيئي رقمي متزايد الذكاء، هي الأسباب الرئيسية للحفاظ على هدف 150 ألف دولار بنهاية عام 2026.
على الرغم من أنه لا يمكن استبعاد حدوث تراجع جديد على المدى القصير، إلا أن هيكل السوق وأساسيات التبني تعتبر أكثر قوة في هذه الدورة مقارنة بالماضي.
لماذا يمكنك الوثوق بـ 99Bitcoins؟
تأسست 99Bitcoin عام 2013، وأعضاء فريقها خبراء في العملات الرقمية منذ بدايات البيتكوين.
البحث الأسبوعي
+100 ألفعدد القراء الشهري
مساهمون خبراء
+2000مراجعة مشاريع العملات الرقمية
